WEBVTT 00:00:13.077 --> 00:00:15.395 Добрый день, уважаемые студенты. 00:00:15.635 --> 00:00:20.391 А мы с вами продолжаем изучать учебную дисциплину «Инвестиционное 00:00:20.511 --> 00:00:25.786 консультирование». И тема сегодняшнего занятия — инвестиционный анализ и 00:00:25.986 --> 00:00:28.583 бизнес-планирование проектов. 00:00:30.115 --> 00:00:36.749 И я его ведущий доцент кафедры экономики, управления и права 00:00:38.188 --> 00:00:40.266 Наталья Алексеевна Лёвочкина 00:00:44.902 --> 00:00:48.979 основу современной экономики составляют юридические лица. 00:00:49.814 --> 00:00:56.732 То есть, если вспомним теорию менеджмента, организации, формальные организации, 00:00:56.812 --> 00:01:03.490 признаваемые таковыми в соответствии с законодательством Российской Федерации. 00:01:03.890 --> 00:01:06.409 Юридические лица как субъекты хозяйствования 00:01:07.151 --> 00:01:11.027 Конечно же, различаются по многим признакам, в том числе по 00:01:11.227 --> 00:01:14.104 организационно-правовой форме. 00:01:14.664 --> 00:01:21.498 Субъекты хозяйствования, являющиеся юридическими лицами, выступают основными 00:01:21.817 --> 00:01:25.174 системообразующими элементами экономики. 00:01:25.663 --> 00:01:32.103 Независимо от организационно-правовой формы или иных классификационных 00:01:32.543 --> 00:01:39.503 признаков. В различных источниках и литературе для 00:01:39.663 --> 00:01:44.903 обозначения юридических лиц чаще всего используют разнообразные термины. 00:01:45.613 --> 00:01:51.078 Такие, как, например, предприятие, компания, фирма, организация, 00:01:51.823 --> 00:01:55.342 А также субъект хозяйственной деятельности. 00:01:55.581 --> 00:02:00.179 В частном случае, как разновидность: субъект предпринимательской или субъект 00:02:00.339 --> 00:02:02.738 экономической деятельности. 00:02:02.898 --> 00:02:08.975 Однако полный перечень признаков юридического лица приводится в Гражданском 00:02:09.054 --> 00:02:14.532 кодексе Российской Федерации, но целесообразно привести прежде всего два 00:02:15.251 --> 00:02:18.050 следующих признака очень важных. 00:02:18.718 --> 00:02:22.362 для понимания сущности инвестиций. 00:02:22.842 --> 00:02:28.968 Итак, первый очень важный критерий: юридические лица подлежат обязательной 00:02:29.088 --> 00:02:34.894 государственной регистрации и действуют на основе учредительных документов либо 00:02:35.094 --> 00:02:35.534 устава 00:02:36.074 --> 00:02:42.914 ...либо учредительного договора, уже в зависимости от типа юридического лица. 00:02:43.234 --> 00:02:49.955 И второй признак: юридическое лицо обязано иметь самостоятельный баланс. 00:02:50.435 --> 00:02:53.595 Ну и баланс как термин — это отчёт... 00:02:53.957 --> 00:02:59.758 Об имущественном положении организации на определённый момент времени, который 00:03:00.318 --> 00:03:05.999 составляется в унифицированной табличной форме, в соответствии с нормативными 00:03:06.119 --> 00:03:12.601 документами по бухгалтерскому учёту и содержит информацию об имуществе, долгах, 00:03:12.681 --> 00:03:15.041 обязательствах организации. 00:03:15.519 --> 00:03:22.402 Именно баланс является важнейшим источником информации для анализа, оценки 00:03:23.642 --> 00:03:29.485 деятельности организации, её руководства владельцами, партнёрами, 00:03:29.765 --> 00:03:34.287 контрагентами и иными заинтересованными сторонами. 00:03:36.662 --> 00:03:40.659 В зависимости от цели создания и деятельности юридического лица 00:03:41.459 --> 00:03:47.175 подразделяются юридические лица на две большие группы, как вы помните, из 00:03:47.255 --> 00:03:52.972 Гражданского кодекса: коммерческие организации и некоммерческие организации. 00:03:54.376 --> 00:03:59.893 Основная цель коммерческой организации заключается в устойчивом генерировании 00:04:00.652 --> 00:04:05.850 прибыли с последующим её распределением среди участников хозяйственной 00:04:06.010 --> 00:04:06.809 деятельности. 00:04:07.718 --> 00:04:12.680 Термин «участник хозяйственной деятельности» понимается очень широко, 00:04:12.840 --> 00:04:17.441 прежде всего, как любой субъект, участвующий в деятельности организации и 00:04:17.681 --> 00:04:24.443 прежде всего это владельцы, юридические или физические лица этой организации. 00:04:25.194 --> 00:04:31.114 Целей же некоммерческой организации является решение социальных, экологических 00:04:31.554 --> 00:04:34.474 и других общественно значимых проблем. 00:04:34.874 --> 00:04:39.994 Но следует учитывать, что некоммерческие организации также могут вести 00:04:40.274 --> 00:04:41.993 предпринимательскую деятельность. 00:04:42.674 --> 00:04:48.074 Исследования, исследовательно, генерировать прибыль, прибыль, но при этом 00:04:48.274 --> 00:04:54.514 прибыль между участниками не распределяется, а направляется на 00:04:54.674 --> 00:04:57.594 достижение общественно полезных целей. 00:04:57.954 --> 00:05:00.554 Таким образом, главным различием коммерческих 00:05:01.155 --> 00:05:06.872 ...и некоммерческих организаций является невозможность получения прибыли, что 00:05:07.112 --> 00:05:13.988 допустимо для обеих типов организаций, а именно различие в распределении и 00:05:14.188 --> 00:05:16.347 использовании прибыли. 00:05:17.232 --> 00:05:23.633 И это очень существенно между этими двумя типами организаций: коммерческими и 00:05:23.994 --> 00:05:25.354 некоммерческими. 00:05:26.034 --> 00:05:29.955 Основываясь на том, что мы уже сказали 00:05:34.002 --> 00:05:40.239 Рассмотрим применительно к коммерческой организации любой организационно-правовой 00:05:40.759 --> 00:05:44.078 формы и её инвестиционную деятельность. 00:05:44.438 --> 00:05:48.836 Именно инвестиционная деятельность может существенно различаться 00:05:49.485 --> 00:05:52.525 ...в зависимости от уровня управления. 00:05:53.085 --> 00:05:58.044 Можно говорить об инвестиционной деятельности на уровне государства в 00:05:58.204 --> 00:06:04.164 целом, крупного региона в частности, а если спускаюсь ниже по уровню... 00:06:04.666 --> 00:06:07.825 Если он образом оценку управления, то можно говорить об инвестиционной 00:06:07.945 --> 00:06:14.303 деятельности на уровне сравнительно небольшой, даже коммерческой организации. 00:06:14.903 --> 00:06:20.622 В зависимости от уровня управления существенно различаются инвестиционные 00:06:20.782 --> 00:06:23.661 возможности, целевые установки. 00:06:24.220 --> 00:06:29.976 А также способы осуществления инвестиций. 00:06:31.895 --> 00:06:37.651 Учитывая, что основу современной экономики составляют коммерческие организации, 00:06:37.931 --> 00:06:40.089 принятие решения по инвестициям 00:06:40.953 --> 00:06:44.789 А-а, конечно же, прежде всего нужно принимать в отношении коммерческих 00:06:45.269 --> 00:06:52.141 организаций, под которыми мы будем понимать коммерческие организации любого 00:06:52.341 --> 00:06:55.937 типа организационно-правовой формы. 00:07:00.286 --> 00:07:06.451 Также есть ещё одно понятие применительно к рассматриваемому вопросу, так как любая 00:07:06.571 --> 00:07:11.655 коммерческая организация строит свою деятельность исходя из перспективы 00:07:11.816 --> 00:07:17.100 устойчивого генерирования прибыли, то под финансовым результатом 00:07:17.798 --> 00:07:22.793 А-а коммерческая организация, конечно же, будет пониматься прежде всего прибыль 00:07:22.913 --> 00:07:28.907 организации. Итак, финансовый результат — это экономический итог хозяйственной 00:07:28.987 --> 00:07:32.824 деятельности организации, который выражается в денежной 00:07:33.618 --> 00:07:39.417 Единицы в форме чистой прибыли или в форме непокрытого 00:07:39.777 --> 00:07:46.336 убытка. И следует учитывать эээ то, что понятие 00:07:46.496 --> 00:07:49.656 финансовый результат является очень широким. 00:07:50.103 --> 00:07:55.900 И часто трактуется как показатель эффективности финансово-хозяйственной 00:07:56.419 --> 00:07:57.779 деятельности. 00:07:58.858 --> 00:08:05.135 Но если для организации это всё-таки чистая прибыль, то для государственных 00:08:05.255 --> 00:08:07.454 органов или собственников организации 00:08:08.463 --> 00:08:15.151 Понятие финансового результата может быть несколько иным, хотя в той или иной 00:08:15.311 --> 00:08:20.597 степени, конечно же, связанным с понятием чистой прибыли. 00:08:21.398 --> 00:08:23.800 Отчёт о финансовом результате. 00:08:24.390 --> 00:08:30.109 Является одной из форм обязательного бухгалтерского перечня. 00:08:30.389 --> 00:08:34.268 Прежде всего бухгалтерской финансовой отчётности по форме 2. 00:08:34.628 --> 00:08:39.747 До двенадцатого года данная форма называлась отчётом о прибылях и убытках. 00:08:40.721 --> 00:08:47.360 Позднее после двенадцатого года она переименовывалась и, в общем-то, 00:08:48.600 --> 00:08:52.759 особых изменений не претерпела. 00:08:53.279 --> 00:08:58.038 Финансовый результат может быть получен за счёт осуществления основной деятельности. 00:08:58.563 --> 00:09:02.682 ...и двух вспомогательных видов деятельности: какой? 00:09:03.042 --> 00:09:05.921 Финансовой и инвестиционной. 00:09:06.681 --> 00:09:12.880 Основная деятельность также называется операционной или производственной. 00:09:13.639 --> 00:09:17.918 И при этом необязательно нужно понимать под этим изготовление... 00:09:18.121 --> 00:09:23.599 ...или реализацию продукции указывается в учредительных документах 00:09:25.198 --> 00:09:31.316 организации. То есть законодательно разрешена данной конкретной организации 00:09:31.835 --> 00:09:33.235 такая-то определённая... 00:09:33.855 --> 00:09:36.896 Операционная или, по-другому производственная деятельность. 00:09:37.376 --> 00:09:42.697 Также следует учесть, что в учредительных документах указывается один вид 00:09:42.897 --> 00:09:48.819 деятельности как основной и неограниченное количество вспомогательных видов 00:09:49.019 --> 00:09:52.580 деятельности. Но когда в целом говорят об основной деятельности 00:09:53.629 --> 00:09:56.547 Этим разделением пренебрегают. 00:09:58.065 --> 00:10:03.220 Все формулировки видов деятельности, конечно же, берутся по общероссийскому 00:10:03.300 --> 00:10:07.775 классификатору видов экономической деятельности, так называемому акведу. 00:10:08.175 --> 00:10:11.371 Фактически основная деятельность — это то 00:10:12.325 --> 00:10:17.323 Для чего организация создана и существует 00:10:19.723 --> 00:10:25.201 ещё раз акцентируем внимание на том, что прибыль — это весьма неоднозначное 00:10:25.640 --> 00:10:29.239 понятие. Кроме того, прибыль — это прежде всего расчётный 00:10:29.903 --> 00:10:31.703 Субъективный показатель. 00:10:32.143 --> 00:10:37.423 То есть, в зависимости от применяемой методики расчёта, значение прибыли может 00:10:37.743 --> 00:10:39.623 существенно меняться. 00:10:39.823 --> 00:10:45.983 Поэтому существуют три базовых подхода к определению прибыли. 00:10:47.324 --> 00:10:53.958 Академический подход, предпринимательский подход и бухгалтерский подход 00:10:55.557 --> 00:11:02.031 для дальнейшего использования прибыли как показателя при 00:11:02.271 --> 00:11:03.430 принятии инвестиционных 00:11:04.229 --> 00:11:11.031 Решений. В основу расчёта прибыли будет положен бухгалтерский метод 00:11:11.271 --> 00:11:16.633 определения прибыли, не академический, не предпринимательский, а именно 00:11:17.113 --> 00:11:23.195 бухгалтерский. Следует также учитывать, что в экономике 00:11:23.886 --> 00:11:29.927 В том числе при анализе инвестиционной привлекательности объектов используются 00:11:30.127 --> 00:11:32.087 различные виды прибыли. 00:11:32.447 --> 00:11:39.249 В частности, чистая прибыль, применительно к организации называют 00:11:39.489 --> 00:11:41.569 итоговым финансовым результатом. 00:11:42.123 --> 00:11:48.875 которые формируются после вычета всех налогов и обязательных платежей 00:11:49.994 --> 00:11:56.985 Кроме того прибыль 00:11:57.671 --> 00:12:04.666 Это сложное понятие с определённой взаимосвязью 00:12:04.826 --> 00:12:11.820 с другими терминами и понятиями, и многие экономисты при рассмотрении концепции 00:12:12.140 --> 00:12:12.499 прибыли 00:12:13.252 --> 00:12:19.258 Используют понятие инвестиций, а при определении понятия 00:12:19.658 --> 00:12:24.022 инвестиции используют понятие прибыли. 00:12:24.543 --> 00:12:30.388 И очень часто прибыль определяют как превышение доходов над расходами. 00:12:31.533 --> 00:12:37.768 Но необходимо при этом чётко понимать экономический смысл этих терминов, который 00:12:38.327 --> 00:12:44.722 можно раскрывать через другое понятие — экономическая выгода, не 00:12:44.882 --> 00:12:46.960 имеющая строгого определения. 00:12:49.223 --> 00:12:55.377 Также аналогично можно рассматривать и давать определение прибыли через 00:12:56.456 --> 00:12:58.934 понятие капитал. 00:13:08.006 --> 00:13:08.526 Итак. 00:13:09.002 --> 00:13:12.403 Рассмотрим понятие активы. 00:13:12.643 --> 00:13:17.965 Дадим определение, выявим сущность и классифицируем. 00:13:21.086 --> 00:13:25.408 Для осуществления основной и вспомогательной деятельности 00:13:26.207 --> 00:13:31.609 То есть для достижения поставленных целей организации, конечно же, необходимо иметь 00:13:31.689 --> 00:13:36.652 ресурс. Ресурс — это типичный пример многозначного термина. 00:13:37.292 --> 00:13:42.534 Применительно к деятельности организации в переводе с английского ресурсы — это 00:13:42.614 --> 00:13:44.655 основополагающий и обобщающий термин. 00:13:45.275 --> 00:13:50.835 обозначающие объекты, необходимые при создании материальных благ, услуг, 00:13:51.075 --> 00:13:54.555 независимо от их материально-вещественной формы. 00:13:54.715 --> 00:14:00.595 Сами ресурсы не удовлетворяют потребности, но они необходимы для создания продукции, 00:14:00.635 --> 00:14:02.235 оказания услуг, выполнения работ 00:14:02.969 --> 00:14:06.691 которые непосредственно служат для их удовлетворения. 00:14:06.891 --> 00:14:11.053 При этом существуют различные классификации ресурсов необходимых для 00:14:11.173 --> 00:14:13.134 деятельности организации. 00:14:14.535 --> 00:14:19.578 Однако они рассматриваются в такой дисциплине, как экономическая теория и в 00:14:19.658 --> 00:14:23.500 дисциплине ресурсология и не являются предметом рассмотрения 00:14:24.157 --> 00:14:26.079 В рамках нашей лекции. 00:14:26.359 --> 00:14:30.603 Конечно же, ресурсы различны по своей природе, имеют различные единицы 00:14:30.804 --> 00:14:36.089 измерения, поэтому при управлении финансовыми ресурсами потребляемое 00:14:36.209 --> 00:14:40.573 количество ресурсов выражается чаще всего в денежном эквиваленте. 00:14:41.007 --> 00:14:47.005 ...как произведение стоимости единицы ресурса на потребляемое количество. 00:14:47.844 --> 00:14:52.722 Подавляющее большинство ресурсов подвержены исчерпанию и, следовательно, 00:14:52.842 --> 00:14:54.161 должны пополняться. 00:14:54.321 --> 00:14:58.719 Но при этом скорость исчерпания и, как следствие, периодичность пополнения 00:14:58.919 --> 00:14:59.479 различна. 00:15:00.342 --> 00:15:05.058 Купленные или приобретённые ресурсы во внешней среде становятся собственностью 00:15:05.178 --> 00:15:11.573 организации, но существуют и иные способы привлечения ресурсов, когда они 00:15:11.733 --> 00:15:15.530 используются, но не являются собственностью организации. 00:15:15.850 --> 00:15:20.367 Ресурсы, которые приобретены во внешней среде и являются собственностью 00:15:20.527 --> 00:15:21.326 организации. 00:15:22.020 --> 00:15:26.021 В рамках экономической науки называются активами. 00:15:26.981 --> 00:15:32.542 Итак, актив — это любой объект, используемый организацией для 00:15:32.662 --> 00:15:37.583 осуществления хозяйственной деятельности, для достижения поставленных целей. 00:15:38.249 --> 00:15:44.606 Находящийся в собственности организации и, следовательно, отражённый в её балансе 00:15:49.604 --> 00:15:55.162 Таким образом, актив — это ресурс, имеющий стоимость, отражённую в балансе и 00:15:55.322 --> 00:15:58.440 называемую балансовой или текущей стоимостью. 00:15:59.450 --> 00:16:04.171 Конкретный актив является частью имущества организации. 00:16:04.451 --> 00:16:09.452 А суммарная стоимость активов характеризует имущественное положение 00:16:09.772 --> 00:16:15.973 организации и существенно влияет в целом на конечную рыночную стоимость. 00:16:16.640 --> 00:16:18.962 коммерческой организации. 00:16:19.563 --> 00:16:25.489 Именно использование организацией в совокупности активов порождает поступление 00:16:25.729 --> 00:16:32.456 денег в организацию, то есть актив — это источник денег, который, по-образному 00:16:32.616 --> 00:16:34.778 выражению, важнее самих денег. 00:16:35.719 --> 00:16:41.400 Организация приобретает активы не для продажи, а для возможности получения 00:16:42.081 --> 00:16:45.361 генерировать поступление денег. 00:16:46.201 --> 00:16:50.882 Актив — это фундаментальное понятие экономики, финансового менеджмента и 00:16:50.962 --> 00:16:52.683 финансово-хозяйственных дисциплин. 00:16:53.849 --> 00:16:58.847 Так, для производства товаров и услуг используется огромное многообразие 00:16:59.126 --> 00:17:00.766 различных ресурсов. 00:17:04.764 --> 00:17:09.161 Функционирование организации может рассматриваться абстрактно, как и 00:17:09.201 --> 00:17:09.841 использование 00:17:10.285 --> 00:17:16.123 её имущества, выраженного в денежном эквиваленте для достижения цели 00:17:16.883 --> 00:17:22.561 Активы, являясь собственностью организации, также по решению организации 00:17:22.801 --> 00:17:28.399 могут быть проданы, переданы в качестве взноса в уставной фонд другой организации, 00:17:28.599 --> 00:17:30.279 сданы в аренду и так далее 00:17:30.962 --> 00:17:35.566 А в случае продажи актив реализуется по рыночной цене, которая в общем случае 00:17:36.206 --> 00:17:40.450 может отличаться от текущей стоимости, отражённой в балансе. 00:17:41.251 --> 00:17:45.094 Поэтому актив обладает следующими свойствами. 00:17:45.935 --> 00:17:46.896 Итак, первое. 00:17:47.680 --> 00:17:52.564 Является объектом, который используется для генерирования поступлений денег в 00:17:52.644 --> 00:17:59.609 организацию. То есть он способен делать этот актив поступлениями. 00:18:00.090 --> 00:18:02.532 Второе — является собственностью организации. 00:18:02.652 --> 00:18:03.092 Третье, может 00:18:03.695 --> 00:18:05.893 Продаваться, покупаться по рыночной стоимости. 00:18:05.973 --> 00:18:12.527 И четвёртое свойство актива он отражается в балансе организации с указанием 00:18:12.727 --> 00:18:14.245 текущей стоимости. 00:18:14.685 --> 00:18:19.161 Именно указанные свойства рассматриваются как признаки активов. 00:18:19.884 --> 00:18:25.558 То есть объекты становятся активом, если обладают всеми этими указанными 00:18:25.838 --> 00:18:31.312 свойствами. Если одно из свойств отсутствует, объект 00:18:32.191 --> 00:18:34.629 активом не является. 00:18:35.308 --> 00:18:37.146 Также активы классифицируются 00:18:38.202 --> 00:18:41.565 ...с различными целями по различным критериям. 00:18:42.485 --> 00:18:49.330 А в инвестиционном менеджменте Консалтинге разделение активов обычно происходит по 00:18:49.690 --> 00:18:51.691 степени ликвидности. 00:18:53.453 --> 00:18:55.174 Итак, что такое ликвидность? 00:18:55.294 --> 00:18:56.495 Это условный термин. 00:18:57.187 --> 00:19:03.220 ...который характеризует способность актива быть быстропроданным по цене 00:19:03.859 --> 00:19:05.177 близко к рыночной. 00:19:05.257 --> 00:19:10.012 То есть способностью превращения актива в денежные средства. 00:19:10.291 --> 00:19:12.409 А степень ликвидности показывает 00:19:13.192 --> 00:19:18.718 Существенное влияние на принятие инвестиционных решений. 00:19:19.359 --> 00:19:25.646 Практическое значение имеет двухуровневая классификация активов. 00:19:26.447 --> 00:19:29.730 Если на первом уровне активы разделяются по своей 00:19:30.415 --> 00:19:37.176 Материально-вещественной природе или форме по материальности на три основные группы: 00:19:37.456 --> 00:19:40.016 это материальные, физические активы. 00:19:40.216 --> 00:19:45.616 А-а, вторая группа — нематериальные активы, то есть права, и третья группа — 00:19:46.126 --> 00:19:47.485 Финансовые активы. 00:19:48.004 --> 00:19:53.679 Каждая из этих трёх групп активов, выделенная по критерию материальности, 00:19:53.879 --> 00:19:59.353 может в дальнейшем разделяться по характеру использования на оборотные 00:20:00.352 --> 00:20:01.232 активы. 00:20:02.510 --> 00:20:04.592 ...и внеоборотные активы. 00:20:05.193 --> 00:20:11.679 Оборотные — это краткосрочные или текущие активы, а внеоборотные — это долгосрочные, 00:20:11.839 --> 00:20:16.124 фиксированные и капитальные, как, например, активы. 00:20:17.325 --> 00:20:21.009 Для которых используются основные фонды — понятия. 00:20:22.182 --> 00:20:27.659 Таким образом, можно выделить шесть групп активов организации с учётом не только 00:20:28.379 --> 00:20:34.537 формы или материальности, но и характера использования. 00:20:36.936 --> 00:20:38.855 Активы в процессе основной 00:20:39.531 --> 00:20:45.533 Деятельности расходуются и полностью исчерпываются через определённый 00:20:45.693 --> 00:20:47.294 промежуток времени. 00:20:47.414 --> 00:20:50.735 Иными словами, происходит выбытие актива. 00:20:51.055 --> 00:20:55.097 И исчерпание активов, конечно же, происходит с разной скоростью. 00:20:55.645 --> 00:21:01.321 Так к оборотным или активам или оборотным средствам относят любые активы вне 00:21:01.481 --> 00:21:05.998 зависимости от материально-вещественной формы, которые используются и пополняются 00:21:06.517 --> 00:21:10.475 и исчерпываются за период менее 12 месяцев. 00:21:10.994 --> 00:21:13.992 Разделение активов на оборотные и внеоборотные. 00:21:14.389 --> 00:21:19.472 Связано, конечно же, как вы помните, с другой дисциплины производственной 00:21:19.552 --> 00:21:25.836 деятельности с понятием операционного цикла и рассматривается как средняя 00:21:25.956 --> 00:21:30.359 продолжительность периода времени от поступления ресурсов в организацию. 00:21:31.065 --> 00:21:36.626 до получения оплаты за продукцию, услугу, для создания которой был приобретён этот 00:21:36.906 --> 00:21:40.427 ресурс, был использован и исчерпан. 00:21:41.067 --> 00:21:45.668 Стоимость оборотного ресурса, используемого в производственном цикле, 00:21:45.828 --> 00:21:47.668 включается в себестоимость. 00:21:48.345 --> 00:21:53.742 То есть его стоимость полностью переходит в стоимость готовой продукции. 00:21:54.142 --> 00:21:59.260 Используя понятие производственного цикла, в общем-то, часто даётся и другое 00:21:59.340 --> 00:22:05.656 определение оборотного актива как ресурса, который полностью расходуется за один 00:22:06.572 --> 00:22:08.890 Производственный цикл. 00:22:11.009 --> 00:22:16.365 Если же производственный цикл превышает один год, то срок службы оборотного актива 00:22:16.525 --> 00:22:18.204 также превышает один год. 00:22:18.563 --> 00:22:24.359 Поэтому исчерпание оборотного актива за один производственный цикл следует считать 00:22:24.519 --> 00:22:25.238 его главным. 00:22:28.972 --> 00:22:35.892 Внеоборотные активы предназначены для использования в течение длительного срока, 00:22:36.052 --> 00:22:40.332 то есть срок их полезного действия всегда превышает один 00:22:45.255 --> 00:22:50.494 Стоимость, по которой приобретён внеоборотный актив, представляет собой 00:22:50.773 --> 00:22:56.852 начальную стоимость, а по мере эксплуатации внеоборотные активы ежегодно 00:22:56.931 --> 00:23:00.370 теряют часть своей начальной стоимости. 00:23:01.348 --> 00:23:05.465 стоимости в силу физического, морального износа, устаревания. 00:23:05.785 --> 00:23:10.940 И это позволяет нам говорить о том, что внеоборотные активы переносят свою 00:23:11.100 --> 00:23:17.055 стоимость на стоимость готовой продукции или услуги постепенно, не за один 00:23:17.335 --> 00:23:18.414 производственный цикл 00:23:19.762 --> 00:23:24.240 ...как текущие или оборотные активы. 00:23:24.800 --> 00:23:30.679 Стоимость каждого внеоборотного актива, отражаемая в годовом балансе, называется 00:23:31.238 --> 00:23:32.798 текущей стоимостью. 00:23:33.238 --> 00:23:35.797 Внеоборотные активы также подлежат... 00:23:36.396 --> 00:23:40.593 исчерпанию и должны быть подвержены восстановлению. 00:23:41.872 --> 00:23:47.189 Термин «восстановление» используется нами в широком смысле понимается как 00:23:47.428 --> 00:23:53.944 обслуживание, модернизация, полная замена или покупка предмета, товара. 00:23:55.239 --> 00:24:00.803 Но в любом случае восстановление внеоборотного актива всегда требует 00:24:01.524 --> 00:24:02.365 ресурсов. 00:24:14.072 --> 00:24:19.269 Итак, к оборотным материальным активам относят сырьё, материалы, комплектующие, 00:24:19.308 --> 00:24:23.346 различные виды энергии, готовую продукцию, изготовленную или приобретённую для 00:24:23.506 --> 00:24:30.262 продажи, нереализованную и находящуюся в собственности организации, а также тару, 00:24:30.302 --> 00:24:33.060 запасные части и незавершённое производство. 00:24:33.815 --> 00:24:38.172 К внеоборотным материальным активам относятся здания, сооружения, 00:24:38.252 --> 00:24:43.289 оборудование, транспортные средства, то есть всё то имущество, которое имеет 00:24:43.568 --> 00:24:48.805 материальную форму и предполагает длительное использование более года. 00:24:49.471 --> 00:24:54.717 Это вытекает из того, что данный вид актива длительное время сохраняет свои 00:24:55.037 --> 00:25:01.605 свойства. А чтобы определить материальные и отделить материальные необоротные активы 00:25:02.085 --> 00:25:04.648 от всех других видов активов, к ним 00:25:05.531 --> 00:25:11.287 Достаточно часто применяют термин «основные средства» или иногда вы слышите 00:25:11.447 --> 00:25:13.685 понятие «основные фонды». 00:25:15.684 --> 00:25:21.640 К нематериальным активам относятся патенты, авторские права, торговые марки, 00:25:21.720 --> 00:25:25.677 товарные знаки, лицензии, привилегии, технологии, 00:25:26.197 --> 00:25:32.517 Гудвил, репутационное имя, репутация компании, ноу-хау и так далее. 00:25:33.157 --> 00:25:38.676 Состав нематериальных активов, э-э, в принципе, достаточно широк и требует 00:25:38.796 --> 00:25:40.196 отдельного рассмотрения. 00:25:40.836 --> 00:25:42.556 Не имея материально-вещественного 00:25:43.106 --> 00:25:49.099 Формы. Материальные и нематериальные активы также обладают всеми признаками 00:25:49.218 --> 00:25:54.372 активов и являются потенциальным источником денег для организации. 00:25:54.692 --> 00:25:58.887 Его стоимость обязательна нематериальных активов. 00:25:59.510 --> 00:26:01.748 Обязательно для отражения в балансе. 00:26:02.188 --> 00:26:06.904 В отношении нематериальных активов часто используются такие термины, как 00:26:07.104 --> 00:26:10.142 интеллектуальная собственность, интеллектуальные права. 00:26:10.621 --> 00:26:15.817 А также с учётом характера актива применяются такие термины, как патентные 00:26:15.937 --> 00:26:18.455 права, авторские права и так далее. 00:26:19.084 --> 00:26:25.007 В некоторых случаях могут, конечно же, возникать затруднения с первоначальной и, 00:26:25.047 --> 00:26:30.089 как следствие оценкой текущей стоимости нематериальных активов. 00:26:30.210 --> 00:26:33.171 Это очень часто относят к Гудвилу. 00:26:33.892 --> 00:26:37.373 Гудвил — это не персонаж сказочный. 00:26:37.533 --> 00:26:39.735 Гудвил — это деловая репутация. 00:26:40.390 --> 00:26:46.747 Или иногда под Гудвиллом имеет в виду преимущества, которыми обладает 00:26:47.867 --> 00:26:52.424 организация, а именно: более квалифицированный персонал, эффективная 00:26:52.464 --> 00:26:56.142 организационная структура, выгодное географическое положение и многое-многое 00:26:56.262 --> 00:26:56.582 другое. 00:26:57.468 --> 00:27:03.103 Лишь возникает проблема в оценке денежной стоимости деловой репутации и, как 00:27:03.263 --> 00:27:06.501 следствие, отражении её в балансе. 00:27:06.781 --> 00:27:12.056 А это является обязательным требованием к любому активу. 00:27:12.336 --> 00:27:15.054 Критерий разделения нематериальных активов — 00:27:15.576 --> 00:27:22.491 На оборотные и внеоборотные аналогичен критерию, применяемому для 00:27:22.691 --> 00:27:24.009 материальных активов. 00:27:24.129 --> 00:27:29.965 Срок использования до одного года — это оборотные нематериальные активы, а более 00:27:30.244 --> 00:27:31.244 одного года. 00:27:31.853 --> 00:27:38.609 Э-э внеоборотные нематериальные активы и предопределяет их отнесение, как мы уже 00:27:38.769 --> 00:27:42.607 сказали, к необоротным нематериальным активам. 00:27:44.526 --> 00:27:46.845 И с точки зрения управления финансовыми 00:27:47.768 --> 00:27:53.294 Ресурсами оборотные и внеоборотные активы, как материальные, так и нематериальные, 00:27:53.495 --> 00:27:56.178 имеют очень важное значение для организации. 00:27:56.698 --> 00:28:03.066 Внеоборотные активы подлежат амортизации, а для оборотных активов амортизация 00:28:04.177 --> 00:28:05.937 не начисляется. 00:28:06.657 --> 00:28:13.378 При этом амортизация представляет денежную оценку величины износа 00:28:13.658 --> 00:28:19.099 материального или нематериального актива, хотя применение термина «износ 00:28:19.885 --> 00:28:24.249 Звучит, в общем-то, для нематериальных активов некорректно. 00:28:24.370 --> 00:28:29.134 Но под износом мы понимаем физическое, моральное устаревание актива, а 00:28:29.254 --> 00:28:34.579 следовательно, и уменьшение его ценности, а значит, как следствие и балансовой 00:28:35.179 --> 00:28:36.020 стоимости. 00:28:38.340 --> 00:28:44.097 Величина амортизации конкретного актива участвует в формировании итогового 00:28:44.177 --> 00:28:48.894 финансового результата, то есть чистой прибыли, так как включает в себя и 00:28:49.054 --> 00:28:54.930 себестоимость, и влияют на размер налоговой базы при расчёте налога на 00:28:55.010 --> 00:28:55.450 прибыль. 00:28:55.958 --> 00:29:00.962 Поскольку внеоборотные активы переносят свою стоимость на конечную продукцию или 00:29:01.242 --> 00:29:08.167 услугу постепенно, величина амортизации характеризует вклад стоимости актива в 00:29:08.247 --> 00:29:10.329 финансовый результат, то есть прибыль. 00:29:10.609 --> 00:29:13.531 Чем выше сумма амортизационных отчислений 00:29:14.358 --> 00:29:16.398 Тем меньше налог на прибыль. 00:29:17.357 --> 00:29:24.356 При этом существуют различные методики расчёта величины амортизации, 00:29:24.716 --> 00:29:28.596 что и отражается в учётной политике любой организации. 00:29:29.476 --> 00:29:32.115 Учитывая важность понятия амортизации 00:29:33.279 --> 00:29:39.596 В инвестиционном анализе и амортизации внетных активов мы рассмотрим и 00:29:40.595 --> 00:29:41.755 этот аспект. 00:29:49.418 --> 00:29:53.857 Отметим также, что по российской терминологии для материальных и 00:29:53.977 --> 00:29:58.976 нематериальных активов применяется один термин — амортизация. 00:29:59.256 --> 00:30:03.735 А в английской терминологии для материальных активов используется 00:30:07.480 --> 00:30:13.121 Э-э, де-прешен, а для нематериальных активов 00:30:13.321 --> 00:30:14.521 амортизация. 00:30:14.801 --> 00:30:20.001 Оценка стоимости материальных и нематериальных активов имеет некоторые 00:30:20.081 --> 00:30:25.122 особенности. В частности, материальные активы с определённой периодичностью могут 00:30:25.699 --> 00:30:31.941 Подлежат переоценке, то есть их текущая стоимость может быть изменена в большую 00:30:32.021 --> 00:30:33.461 или меньшую сторону. 00:30:33.822 --> 00:30:40.544 Переоценка же нематериальных активов нормативными документами не допускается. 00:30:40.864 --> 00:30:45.985 Существуют некоторые другие отличия материальных и нематериальных активов. 00:30:46.430 --> 00:30:51.426 Материальные активы находятся в собственности организации до выполнения 00:30:52.106 --> 00:30:58.901 решения об их продаже, после чего актив выводится из баланса или же до 00:30:59.141 --> 00:31:04.858 полного физического и морального износа, когда дальнейшая эксплуатация актива 00:31:05.177 --> 00:31:06.337 невозможна. 00:31:06.824 --> 00:31:12.548 В этом случае происходит списание материального актива, и он также выводится 00:31:12.988 --> 00:31:14.229 из баланса. 00:31:15.190 --> 00:31:19.153 Таким образом, период владения нематериальным 00:31:19.876 --> 00:31:26.311 Материальным активом, материальным активом в общем случае законода законодательно не 00:31:26.431 --> 00:31:32.506 ограничен. С некоторыми нематериальными активами ситуация может быть иной. 00:31:32.826 --> 00:31:37.622 Срок их использования может быть ограничен законодательством. 00:31:37.862 --> 00:31:44.697 Для примера, авторское право действует в течение жизни создателя плюс некоторый 00:31:44.857 --> 00:31:45.297 срок. 00:31:45.878 --> 00:31:52.314 Например, в Российской Федерации это составляет 70 лет, а в США — это 50 00:31:52.914 --> 00:31:59.870 лет. Срок службы патента на изобретение США, в Российской Федерации 00:31:59.950 --> 00:32:02.908 и Великобритании составляет 20 лет. 00:32:03.648 --> 00:32:08.488 То есть они также ограничены законодательно. 00:32:08.808 --> 00:32:15.728 А если патент приобретается у изобретателя или владельца, то срок его использования 00:32:15.928 --> 00:32:18.408 патента ограничивается 00:32:19.557 --> 00:32:22.037 контракта на приобретение. 00:32:22.478 --> 00:32:28.960 По истечении этого срока патент перестаёт быть источником денежных поступлений и 00:32:29.200 --> 00:32:32.841 лишается одного из своих свойств. 00:32:33.041 --> 00:32:38.683 И это означает его убытие из фондов организации. 00:32:40.355 --> 00:32:41.796 Финансовые активы. 00:32:42.196 --> 00:32:46.277 Некоторые используют термин «денежные активы». 00:32:46.597 --> 00:32:48.478 Ну, это слова-синонимы. 00:32:48.758 --> 00:32:55.480 Финансовые активы являются особым видом активов, имеющих специфические 00:32:55.600 --> 00:33:00.441 особенности по сравнению с материальными и нематериальными активами. 00:33:00.968 --> 00:33:07.203 Но формально финансовые активы являются частью имущества организации. 00:33:07.643 --> 00:33:14.278 В отдельных источниках финансовые активы относят к появлению у некоторого субъекта 00:33:14.397 --> 00:33:15.157 или организации 00:33:16.076 --> 00:33:22.244 официальных юридически оформленных прав на получение финансового результата, то есть 00:33:22.484 --> 00:33:28.812 прибыли от использования нематериальных и материальных активов другой организации. 00:33:29.518 --> 00:33:35.800 В своей основе такое понимание сущности финансовых активов состоит в том, что 00:33:36.080 --> 00:33:42.042 поступление денег в организацию обеспечивают материальные и нематериальные 00:33:42.162 --> 00:33:48.123 активы. А финансовые активы дают право на их получение. 00:33:48.813 --> 00:33:54.693 То есть служат средством распределения финансового результата или, по-другому, 00:33:54.853 --> 00:34:01.053 прибыли. В отношении оборотных финансовых активов часто используют термин 00:34:01.133 --> 00:34:04.853 «краткосрочные» или текущие финансовые активы. 00:34:05.412 --> 00:34:10.734 А в отношении внеоборотных активов долгосрочные финансовые активы. 00:34:11.174 --> 00:34:16.177 К некоторым долгосрочным финансовым активам применяют термин «капитальные 00:34:16.337 --> 00:34:22.780 финансовые активы». Критерием разделения остаётся для этого период 00:34:22.940 --> 00:34:25.021 использования либо до года 00:34:25.579 --> 00:34:28.096 либо более одного года. 00:34:28.216 --> 00:34:35.088 Хотя применение этого критерия в отношении финансовых активов имеет 00:34:35.327 --> 00:34:37.125 свои особенности. 00:34:37.245 --> 00:34:37.725 В частности 00:34:39.560 --> 00:34:45.444 Для разделения финансовых активов на оборотные и внеботные используют период 00:34:45.524 --> 00:34:51.728 времени для превращения актива в денежные средства, поскольку право на получение 00:34:51.968 --> 00:34:56.490 финансового результата не может реализоваться мгновенно. 00:34:57.380 --> 00:35:00.181 Финансовые активы могут быть бессрочными. 00:35:00.662 --> 00:35:06.504 То есть владение таким активом осуществляется до его добровольной продажи 00:35:06.984 --> 00:35:10.265 либо ликвидации всей организации. 00:35:10.585 --> 00:35:16.387 Срок существования некоторых финансовых активов ограничен, но известен при 00:35:16.587 --> 00:35:18.228 приобретении такого актива 00:35:19.138 --> 00:35:25.659 Следовательно, период владения этим активом не может превышать срок его 00:35:25.899 --> 00:35:31.499 существования. Ограниченный период существования финансового актива принято 00:35:31.699 --> 00:35:34.459 называть период обращения. 00:35:35.457 --> 00:35:41.613 И этот период обращения отражает тот факт, что в течение этого периода данный 00:35:41.813 --> 00:35:47.011 финансовый актив может быть реализован по рыночной стоимости. 00:35:47.490 --> 00:35:53.767 За период обращения финансовый актив может сменить не одного, а нескольких 00:35:54.247 --> 00:35:55.806 владельцев-собственников. 00:35:56.382 --> 00:36:03.217 Ключевыми понятиями при рассмотрении финансовых активов являются понятия 00:36:03.337 --> 00:36:07.175 ценные бумаги и финансовые обязательства. 00:36:07.535 --> 00:36:12.612 В соответствии со стёёй 142 Гражданского кодекса Российской Федерации. 00:36:12.959 --> 00:36:19.354 Ценная бумага — это документ, удостоверяющий соблюдение 00:36:19.554 --> 00:36:24.749 установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, 00:36:25.109 --> 00:36:31.024 осуществление и передача которых возможны только при их предъявлении. 00:36:32.511 --> 00:36:37.833 Без детализации следует подчеркнуть, что ценная бумага даёт право организации, 00:36:38.153 --> 00:36:44.476 приобретшей ценную бумагу на владение частью активов сторонней организации, а 00:36:44.796 --> 00:36:49.918 следовательно, и на использование финансового результата либо его части. 00:36:50.337 --> 00:36:53.540 Каким является прибыль этой организации? 00:36:54.060 --> 00:36:59.585 В рыночной экономике используется большое количество разнообразных ценных бумаг, к 00:36:59.705 --> 00:37:03.468 которым применяют термин «финансовый инструмент». 00:37:03.788 --> 00:37:06.470 А применение конкретного финансового инструмента 00:37:06.942 --> 00:37:10.867 Принято называть финансовые операции. 00:37:12.949 --> 00:37:17.835 Под финансовым обязательством понимается любая обязанность по договору. 00:37:18.462 --> 00:37:24.059 Предоставить денежные средства или иной финансовый актив другой организации, 00:37:24.259 --> 00:37:30.056 обменять финансовые инструменты с другой организации на потенциально, например, 00:37:30.136 --> 00:37:31.535 невыгодных условиях. 00:37:31.935 --> 00:37:36.933 В определении понятия финансовые обязательства присутствует термин 00:37:37.053 --> 00:37:39.132 «финансовый инструмент». 00:37:39.741 --> 00:37:44.899 Под финансовым инструментом понимают некоторую ценную бумагу. 00:37:45.259 --> 00:37:51.257 Таким образом, под финансовым обязательством понимается договорное 00:37:51.736 --> 00:37:58.534 обязательство, а именно: передать денежные средства или иной финансовый актив другой 00:37:58.694 --> 00:37:59.493 организации. 00:38:00.272 --> 00:38:06.985 А также приобрести и произвести обмен финансовыми инструментами с другой 00:38:07.385 --> 00:38:12.740 организацией на потенциально невыгодных условиях. 00:38:13.859 --> 00:38:17.735 Сумма денежных средств, сроки, порядок. 00:38:18.273 --> 00:38:24.147 Предоставление определяются договором, по которому возникло 00:38:24.507 --> 00:38:27.264 финансовое обязательство. 00:38:28.823 --> 00:38:34.697 К оборотным финансовым активам относятся денежные средства на расчётных счетах и в 00:38:34.777 --> 00:38:38.414 кассе организации, а также их эквиваленты. 00:38:38.945 --> 00:38:44.980 В свою очередь, к денежным эквивалентам относятся высоколиквидные ценные бумаги, а 00:38:45.140 --> 00:38:50.655 также краткосрочные финансовые обязательства перед организацией со 00:38:50.815 --> 00:38:52.374 стороны её контрагентов. 00:38:53.008 --> 00:38:58.566 которые в течение короткого промежутка времени могут быть обращены денежные 00:38:58.806 --> 00:39:03.564 средства. Обычно условно применяется период в 3 месяца 00:39:04.470 --> 00:39:10.465 Примерами высоколиквидных ценных бумаг являются государственные и муниципальные 00:39:10.745 --> 00:39:15.541 финансовые обязательства с периодом обращения менее года. 00:39:17.100 --> 00:39:20.297 Простые и переводные векселя. 00:39:21.436 --> 00:39:26.393 То есть обязательства выплатить векселедержателю организации, которой 00:39:26.513 --> 00:39:32.828 выдан вексель, обозначенную в нём денежную сумму к определённому сроку, но не 00:39:33.028 --> 00:39:37.385 превышающему один год с момента выдачи векселя. 00:39:38.271 --> 00:39:44.311 Также высоколиквидной ценной бумагой является срочный депозитный сертификат. 00:39:44.911 --> 00:39:51.870 Срочный депозитный сертификат, срок обращения которого ограничен одним годом, 00:39:52.510 --> 00:39:56.150 — это письменное свидетельство кредитного учреждения. 00:39:56.513 --> 00:40:03.397 Обычно это банк о вкладе денежных средств, который удостоверяет право вкладчика или, 00:40:03.397 --> 00:40:09.640 по-другому, держателя сертификата или по-другому бенефициара на получение после 00:40:10.000 --> 00:40:12.762 истечения определённого срока суммы вклада. 00:40:13.270 --> 00:40:18.027 Или, по-другому, депозита, а также процентов по нему. 00:40:18.587 --> 00:40:23.105 Широко распространены производные ценные бумаги. 00:40:23.305 --> 00:40:26.623 Их ещё называют деривативы. 00:40:26.943 --> 00:40:33.940 Примерами которых являются опционы, фьючерсы, формальные контракты и другое. 00:40:35.163 --> 00:40:41.956 Организации прибегают к приобретению краткосрочных ценных бумаг, деривативов с 00:40:42.076 --> 00:40:48.550 целью наиболее рационального использования временно свободных денежных средств. 00:40:48.670 --> 00:40:52.747 Но, как правило, у большинства организаций этих временно свободных средств чаще всего 00:40:52.826 --> 00:40:53.386 и не бывает. 00:40:55.963 --> 00:41:01.881 Финансовым активом является также дебиторская задолженность, которая 00:41:02.321 --> 00:41:08.558 возникает из-за несовпадения сроков, например, отгрузки продукции, либо сроков 00:41:08.718 --> 00:41:10.917 оказания услуг, выполнения работ. 00:41:11.358 --> 00:41:13.399 ...и получение платы за неё. 00:41:13.840 --> 00:41:19.444 Фактически дебиторская задолженность — это продажа в кредит. 00:41:19.964 --> 00:41:24.528 То есть, контрактом предусматривается отсрочка платежа. 00:41:25.048 --> 00:41:28.931 Это достаточно типичная для современной экономики ситуация. 00:41:29.252 --> 00:41:30.893 Она возникает, когда... 00:41:31.262 --> 00:41:37.102 Организация стремится привлечь новых либо сохранить действующих клиентов. 00:41:37.262 --> 00:41:41.783 А её финансовое состояние позволяет отсрочить оплату. 00:41:42.183 --> 00:41:47.063 Дебиторская задолженность — это финансовое обязательство. 00:41:47.776 --> 00:41:51.617 Перед организацией со стороны контрагента. 00:41:52.577 --> 00:41:57.218 Также следует учитывать, что дебиторская задолженность может быть либо 00:41:57.338 --> 00:41:59.818 краткосрочной, либо долгосрочной. 00:42:00.379 --> 00:42:05.420 Если срок выплаты дебиторской задолженности превышает один год 00:42:06.402 --> 00:42:12.763 То её относят к необоротным финансовым активам. 00:42:14.283 --> 00:42:20.204 К капитальным финансовым активам относят акции, а также государственные и 00:42:20.364 --> 00:42:22.845 корпоративные облигации. 00:42:23.876 --> 00:42:29.112 Акции, облигации как финансовые инструменты являются объектом рассмотрения 00:42:29.711 --> 00:42:36.226 финансовых инвестиций и учитывают тесную взаимосвязь реальных и финансовых 00:42:37.105 --> 00:42:38.384 инвестиций. 00:42:39.623 --> 00:42:40.982 Также следует отметить 00:42:41.558 --> 00:42:47.793 Что акции являются долевыми ценными бумагами и срок их обращения не 00:42:47.993 --> 00:42:53.867 ограничен. То есть, акции — это всё-таки бессрочные ценные бумаги или 00:42:54.427 --> 00:42:57.704 бессрочные, по-другому, финансовый инструмент. 00:42:58.758 --> 00:43:01.238 Ещё один термин — облигации. 00:43:01.918 --> 00:43:04.918 Облигации — это долговые ценные бумаги. 00:43:05.078 --> 00:43:09.277 Период обращения которых может быть бессрочным. 00:43:09.597 --> 00:43:15.636 К ним относят облигации с периодом обращения более 30 лет. 00:43:16.387 --> 00:43:22.222 Более распространены облигации со строго ограниченным сроком обращения, но 00:43:22.582 --> 00:43:24.221 превышающим один год. 00:43:24.461 --> 00:43:30.456 К которым применяются такие наименования, как срочные облигации. 00:43:30.496 --> 00:43:32.855 В переводе с английского Тайм. 00:43:33.306 --> 00:43:38.103 По своей сути облигации близки к банковским вкладам. 00:43:38.383 --> 00:43:42.820 В период обращения организация, выпустившая облигации, то есть, 00:43:42.860 --> 00:43:46.857 по-другому, она называется, эмитент, с определённой периодичностью 00:43:47.987 --> 00:43:52.063 Обычно это происходит раз в квартал, раз в полгода. 00:43:52.743 --> 00:43:55.580 Реже, ситуация — раз в год. 00:43:55.820 --> 00:44:00.975 И выплачиваются проценты от номинальной или, по-другому нарицальной, нарицательной 00:44:01.095 --> 00:44:02.573 стоимости облигаций. 00:44:02.973 --> 00:44:07.249 А в момент заранее объявленного окончания срока обращения облигаций 00:44:07.990 --> 00:44:12.585 Её владельцу полностью возвращается номинальная стоимость. 00:44:13.704 --> 00:44:18.819 Возврат владельцу стоимости облигаций называют 00:44:19.498 --> 00:44:20.857 погашением. 00:44:21.416 --> 00:44:23.854 Также нужно обратить ещё на одну 00:44:24.675 --> 00:44:29.074 Особенность и неоднозначность терминов, применяемых в отношении финансовых 00:44:29.194 --> 00:44:34.433 активов. Например, к капитальному активу срочные облигации. 00:44:34.753 --> 00:44:39.832 Срочность предполагает ограниченный срока обращения и обычно срок — это больше 00:44:40.232 --> 00:44:41.192 одного года. 00:44:41.662 --> 00:44:47.378 Поэтому срочность облигаций не может являться основанием отнесения 00:44:47.977 --> 00:44:52.174 облигаций к оборотному или необоротному активу. 00:44:52.654 --> 00:44:56.810 Термин «срочные облигации» введён, чтобы разделить 00:44:57.407 --> 00:45:02.451 Срочные облигации и бессрочные облигации, срок обращения которых формально не 00:45:02.611 --> 00:45:09.256 ограничен. Понятие срочные акции имеет совершенно иной смысл, поскольку 00:45:09.456 --> 00:45:15.982 акции всегда — это бессрочный финансовый инструмент, то есть, это 00:45:16.182 --> 00:45:17.423 капитальные активы. 00:45:18.532 --> 00:45:25.376 А срочность здесь может отражать тот факт, что данная акция не может быть продана в 00:45:25.536 --> 00:45:28.258 течение установленного срока. 00:45:28.658 --> 00:45:33.501 Для многих финансовых активов их наименование не позволяет установить 00:45:34.116 --> 00:45:38.632 Относятся ли они к капитальным либо оборотным активам? 00:45:38.992 --> 00:45:43.188 Поэтому это предполагает рассмотрение срока их обращения. 00:45:43.548 --> 00:45:49.223 Также это относится и к различным деривативам: векселям, дебиторской 00:45:49.422 --> 00:45:52.540 задолженности и другим финансовым инструментам. 00:45:53.430 --> 00:45:59.986 В то же время денежные средства и их эквиваленты всегда, отмечаю, всегда 00:46:00.706 --> 00:46:06.263 рассматриваются как оборотные финансовые активы. 00:46:13.499 --> 00:46:15.338 Исчерпаемость любого актива. 00:46:16.078 --> 00:46:18.799 Диктует необходимость его восполнения. 00:46:18.960 --> 00:46:20.720 Для чего необходимы ресурсы? 00:46:22.081 --> 00:46:24.723 Следствием этого очевидного утверждения 00:46:25.437 --> 00:46:30.479 Всегда является поиск источников для приобретения ресурсов, то есть для 00:46:30.639 --> 00:46:35.640 восполнения оборотных активов и поддержания функционирования или замены 00:46:36.001 --> 00:46:41.882 внеоборотных активов, что в экономике формулируется как привлечение 00:46:42.483 --> 00:46:43.243 ресурсов. 00:46:43.814 --> 00:46:49.059 Также выделяют текущее финансирование, то есть использование ресурсов для сохранения 00:46:49.260 --> 00:46:53.544 достигнутых объёмов основной деятельности. 00:46:54.625 --> 00:46:59.510 Но даже если достигнутые объёмы и положение на рынке устраивают 00:46:59.790 --> 00:47:03.113 владельцев-собственников, а также менеджмент организации 00:47:04.024 --> 00:47:09.225 То законы рыночной экономики гласят: Финансирование текущей деятельности 00:47:09.465 --> 00:47:15.826 является необходимым, но недостаточным условием для долгосрочной 00:47:16.306 --> 00:47:18.747 успешной деятельности организации. 00:47:19.187 --> 00:47:22.827 Ресурсы необходимы для реализации стратегических планов. 00:47:23.173 --> 00:47:28.809 Организации, которые могут принимать различные формы, например, быть более 00:47:29.129 --> 00:47:33.567 глубоким проникновением на рынок, либо диверсификацию. 00:47:33.926 --> 00:47:38.524 Поскольку отсутствие планов на долгосрочное развитие означает стагнацию 00:47:39.095 --> 00:47:43.974 ...и неизбежно приводит к сокращению финансового результата и в итоге это может 00:47:44.214 --> 00:47:47.253 привести к банкротству, к ликвидации организации. 00:47:47.853 --> 00:47:54.731 Поэтому очень расхожее выражение, и нужно его придерживаться: для того чтобы 00:47:55.011 --> 00:47:56.451 стоять на месте... 00:47:57.154 --> 00:48:00.631 Нужно очень быстро бежать. 00:48:05.466 --> 00:48:10.222 Как уже отмечалось, ресурсы могут привлекаться на различных условиях и 00:48:10.382 --> 00:48:11.900 различными способами. 00:48:12.140 --> 00:48:15.537 Но поскольку любой ресурс выражен в денежных единицах, 00:48:15.850 --> 00:48:21.013 А денежные средства являются универсальным платёжным средством для привлечения в 00:48:21.093 --> 00:48:26.976 организацию любых ресурсов, то говорят о выборе источников финансирования для 00:48:27.136 --> 00:48:31.738 текущей деятельности, а также реализации стратегических планов. 00:48:32.466 --> 00:48:38.549 Во многих источниках используются другие формулировки: решения по 00:48:38.629 --> 00:48:43.792 финансированию деятельности, решения по финансированию бизнеса, решение по 00:48:43.912 --> 00:48:45.553 привлечению средств. 00:48:46.474 --> 00:48:51.877 Любая из приведённых формулировок означает всего лишь ответ на вопрос. 00:48:52.324 --> 00:48:58.607 За счёт чего приобретаются активы организации, которые далее обеспечивают 00:48:58.727 --> 00:49:04.170 поступление денег, эксплуатация которых приводит к итоговому финансовому 00:49:04.250 --> 00:49:08.693 результату? То есть чистой прибыли, если таковая имеется либо 00:49:09.764 --> 00:49:14.608 ...её отсутствию, а также к росту стоимости организации. 00:49:15.129 --> 00:49:20.414 Способы финансирования существенно различаются в разных отраслях экономики. 00:49:20.614 --> 00:49:26.139 Но в любом случае существуют только два основных источника финансирования — 00:49:26.219 --> 00:49:27.740 собственные финансовые ресурсы. 00:49:28.373 --> 00:49:30.133 Или говорят собственные деньги. 00:49:30.333 --> 00:49:36.412 И второй источник — заёмные финансовые ресурсы, то есть деньги, взятые в долг, в 00:49:36.532 --> 00:49:42.051 кредит, которые необходимо будет вернуть в установленные сроки и выплатить 00:49:42.211 --> 00:49:44.571 вознаграждение за их использование. 00:49:45.427 --> 00:49:49.469 Итак, собственные финансовые ресурсы — это денежные средства, полученные от 00:49:49.589 --> 00:49:52.630 собственников организации при её создании. 00:49:52.791 --> 00:49:57.433 А также плюс прибыль организации, одна часть которой направляется на 00:49:57.553 --> 00:50:00.474 финансирование текущей деятельности, а другая 00:50:01.832 --> 00:50:04.272 На стратегическое развитие организации. 00:50:04.472 --> 00:50:09.472 При этом к собственным денежным средствам относят и амортизационные отчисления, 00:50:09.592 --> 00:50:16.193 которые не накапливаются, а прибавляются к части прибыли, направляемой на 00:50:16.313 --> 00:50:18.713 финансирование всех видов деятельности. 00:50:19.673 --> 00:50:24.114 Важнейшее решение для собственников, а также высшего топ-менеджмента любой 00:50:24.194 --> 00:50:30.196 организации — это выбор одной из двух альтернатив: ждать, когда организация 00:50:30.756 --> 00:50:34.998 накопит прибыль и только после этого направлять её на развитие. 00:50:35.362 --> 00:50:41.115 Или же привлечь заёмные ресурсы, быстрее заработать прибыль за счёт расширения 00:50:41.314 --> 00:50:44.910 деятельности и вернуть взятые в долг деньги. 00:50:45.340 --> 00:50:49.420 В общем случае финансирование осуществляется как из собственных, так и 00:50:49.540 --> 00:50:50.780 заёмных средств. 00:50:50.980 --> 00:50:56.341 При этом высший менеджмент организации должен принимать решение о количественном 00:50:56.461 --> 00:51:01.262 соотношении собственных и заёмных денежных средств. 00:51:23.798 --> 00:51:28.801 При привлечении заёмных средств у организации возникают обязательства перед 00:51:28.841 --> 00:51:33.124 контрагентом, предоставившим финансовые ресурсы в долг. 00:51:33.524 --> 00:51:39.287 Эти обязательства отражаются в балансе наряду с активами и являются частью 00:51:39.488 --> 00:51:40.968 пассивов организации. 00:51:41.702 --> 00:51:46.457 Таким образом, обязательства разделяются на две группы: обязательства перед 00:51:46.497 --> 00:51:52.371 собственниками организации в связи с использованием принадлежащих им активов и 00:51:52.571 --> 00:51:58.245 обязательства самой организации перед своими контрагентами, которые возникают 00:51:58.445 --> 00:51:59.724 как следствие привлечения 00:52:00.575 --> 00:52:03.814 заёмных финансовых, а также иных ресурсов 00:52:13.333 --> 00:52:14.053 в общем случае 00:52:15.148 --> 00:52:20.068 Обязательство означает, что одно лицо, например, называемое должником, обязано 00:52:20.188 --> 00:52:24.948 совершить в пользу другого лица определённое действие: передать имущество, 00:52:25.068 --> 00:52:29.828 выполнить работу, платить деньги, либо воздержаться от определённых действий. 00:52:30.268 --> 00:52:33.148 Обязательства возникает по одному из трёх оснований. 00:52:33.348 --> 00:52:36.308 Закон, например, обязанность уплатить налоги. 00:52:37.037 --> 00:52:41.994 Договор или деликт по-другому обязательство возместить ущерб, который 00:52:42.194 --> 00:52:46.431 возник в результате неправомерных действий, правонарушения, проступка и 00:52:46.591 --> 00:52:52.027 причинён вред личности либо имуществу юридического или физического лица в полном 00:52:52.927 --> 00:52:57.888 объёме. Таким образом, финансовое обязательство, определение которого мы 00:52:58.048 --> 00:53:03.648 давали выше, является частным случаем, обязательство в широком смысле. 00:53:03.888 --> 00:53:09.528 И касается обязательства передать денежные средства или иной финансовый актив или же 00:53:09.608 --> 00:53:10.488 несколько финансовых 00:53:11.277 --> 00:53:16.002 активах. Следует подчеркнуть, что появление обязательств как следствие 00:53:16.122 --> 00:53:22.450 привлечения ресурсов, не являющихся собственностью организации, может 00:53:22.770 --> 00:53:24.652 приобретать различные формы. 00:53:24.933 --> 00:53:26.614 Например, формы передачи имущества 00:53:27.192 --> 00:53:30.309 ...интеллектуальной собственности и другие формы. 00:53:30.509 --> 00:53:35.584 Но большинство источников говорит о финансовых обязательствах как результате 00:53:36.223 --> 00:53:39.740 использования заёмных финансовых ресурсов. 00:53:39.939 --> 00:53:45.254 Это является вполне допустимым, так как любое обязательство выражается в денежных 00:53:45.494 --> 00:53:46.253 единицах. 00:53:46.651 --> 00:53:51.490 А деньги, как уже отмечалось выше, — универсальный ресурс для приобретения 00:53:51.690 --> 00:53:53.290 любых активов. 00:53:53.890 --> 00:53:59.489 На основе понятия обязательств, отражённых в пассиве баланса, то есть обязательств 00:53:59.569 --> 00:54:03.369 организации перед другими субъектами, также можно ввести понятие 00:54:04.022 --> 00:54:06.742 Принятие решений по инвестициям. 00:54:06.862 --> 00:54:12.744 И это понятие называется чистые активы Итак, чистые активы — это суммарная 00:54:12.904 --> 00:54:19.785 стоимость всех активов организации за вычетом всех её обязательств. 00:54:20.547 --> 00:54:25.267 В свою очередь, обязательства организации подразделяются на краткосрочные или 00:54:25.467 --> 00:54:27.467 текущие и долгосрочные. 00:54:27.627 --> 00:54:31.907 К краткосрочным обязательствам относятся обязательства, для которых период от 00:54:32.067 --> 00:54:37.068 возникновения до погашения обязательства составляет менее одного 00:54:38.717 --> 00:54:43.360 На основе краткосрочных обязательств организации вводится ряд важных 00:54:43.520 --> 00:54:50.125 экономических понятий, которые позволяют оценить эффективность деятельности, а это, 00:54:50.165 --> 00:54:55.088 в свою очередь, влияет на принятие инвестиционных решений. 00:54:55.748 --> 00:55:00.869 Таким показателем может быть обобщённый термин «платёжеспособность», которая 00:55:01.109 --> 00:55:06.831 характеризует устойчивость финансового положения, то есть способность организации 00:55:07.351 --> 00:55:10.592 выполнять свои финансовые обязательства. 00:55:10.832 --> 00:55:12.872 При этом, если сумма оборотных активов 00:55:13.538 --> 00:55:18.663 ...превышает сумму краткосрочных обязательств или же отношение указанных 00:55:18.783 --> 00:55:25.029 величин больше единицы То финансовое состояние организации рассматривается как 00:55:25.189 --> 00:55:26.511 удовлетворительное. 00:55:27.552 --> 00:55:32.196 При этом в отношении материальных и нематериальных оборотных активов... 00:55:32.862 --> 00:55:34.863 Учитывается их ликвидность. 00:55:35.103 --> 00:55:39.864 А к долгосрочным обязательствам относятся обязательства, срок выполнения которых 00:55:40.344 --> 00:55:41.825 свыше одного года. 00:55:42.465 --> 00:55:48.547 В состав пассивов входят также нераспределённая прибыль, накопленная 00:55:48.707 --> 00:55:52.828 амортизация и собственный капитал организации. 00:55:53.454 --> 00:55:58.533 И ключевым, конечно же, является многозначный термин «капитал», который 00:55:58.893 --> 00:56:05.331 широко применяется как в финансовом, так и инвестиционном консалтинге и менеджменте, 00:56:05.331 --> 00:56:06.611 в целом в экономике. 00:56:06.931 --> 00:56:09.610 А с учётом многозначности этого термина 00:56:10.352 --> 00:56:16.076 Рассматривают варианты смысловой его нагрузки и рекомендуется всегда уточнять 00:56:16.316 --> 00:56:19.919 понятие капитала в каждом конкретном случае. 00:56:20.359 --> 00:56:25.562 Капитал может быть рассматрен как накопление организации материально, 00:56:25.602 --> 00:56:28.244 объект, интеллектуальная собственность, денежные средства. 00:56:28.700 --> 00:56:32.383 ...которые сделаны в процессе хозяйственной деятельности. 00:56:32.743 --> 00:56:38.348 Это понимание капитала, а-а, в общем-то, делает его близким, но неттождественным 00:56:38.668 --> 00:56:39.909 понятию активов. 00:56:40.310 --> 00:56:46.035 Кроме того, капитал — это ресурсы, которые могут быть использованы в производстве 00:56:46.515 --> 00:56:49.838 товаров или оказании услуг выполнения работ. 00:56:50.369 --> 00:56:56.331 При этом и активы, как и активы капитал — это ресурсы любой формы, созданные для 00:56:56.452 --> 00:56:58.532 производства товаров и услуг. 00:56:58.732 --> 00:57:03.654 То есть ресурсы, которые непосредственно не удовлетворяют потребности, но 00:57:03.974 --> 00:57:07.736 необходимы для создания таких объектов. 00:57:19.597 --> 00:57:24.753 Капитал — это источник поступления денежных средств в организацию. 00:57:24.913 --> 00:57:28.710 И часто говорят о капитале как источнике доходов. 00:57:29.629 --> 00:57:30.988 В отличие от активов 00:57:33.400 --> 00:57:35.319 которые принадлежат организации. 00:57:35.439 --> 00:57:40.956 Капитал в общем случае — это любые средства производства без уточнения их 00:57:41.036 --> 00:57:47.872 источников и принадлежности иное определение капитала 00:57:48.072 --> 00:57:50.670 — это совокупность материальных и интеллектуальных 00:57:51.309 --> 00:57:55.588 финансовых средств, используемых для получения организацией финансового 00:57:55.708 --> 00:57:57.387 результата, то бишь прибыли. 00:57:57.707 --> 00:58:03.026 Также следует обратить, что в последнем вот нашем определении «вместо ресурсов» 00:58:03.946 --> 00:58:07.185 используется термин «средства», который также 00:58:07.994 --> 00:58:10.955 Часто используется как синоним термина «ресурс». 00:58:11.516 --> 00:58:16.118 Собственный капитал организации — это разница между стоимостью активов 00:58:16.278 --> 00:58:19.199 организации и суммой её обязательств. 00:58:19.479 --> 00:58:23.041 Это понятие тождественно понятию чистые активы. 00:58:24.081 --> 00:58:27.443 Ещё один термин — привлечённый или заёмный капитал. 00:58:28.341 --> 00:58:33.782 Это обязательства организации или иными словами, ресурсы, использование которых 00:58:34.262 --> 00:58:36.582 приводит к появлению обязательств. 00:58:37.022 --> 00:58:42.663 И это понятие подчёркивает разницу между понятием вложения капитала и привлечение 00:58:42.863 --> 00:58:43.423 капитала. 00:58:43.932 --> 00:58:48.890 Вложение капитала рассматривается как использование некоторого ресурса для 00:58:49.050 --> 00:58:50.969 получения финансового результата. 00:58:51.289 --> 00:58:57.047 При этом юридическое право, по которому ресурс используется, не указывается. 00:58:57.327 --> 00:59:00.766 Это может быть актив, то есть собственность организации или заёмные 00:59:00.886 --> 00:59:01.406 средства. 00:59:01.834 --> 00:59:07.077 Отсюда вытекает широко используемое понятие — работающий капитал или наоборот 00:59:07.197 --> 00:59:08.878 — вложенный капитал. 00:59:09.639 --> 00:59:12.961 Привлечение капитала имеет иной смысл. 00:59:13.201 --> 00:59:19.165 Это вложенный, а привлечение является более узким понятием привлечение капитала. 00:59:19.903 --> 00:59:25.428 А-а предполагает финансирование за счёт заёмных средств и приводит к появлению 00:59:25.708 --> 00:59:26.909 обязательств. 00:59:30.552 --> 00:59:34.996 Основной капитал, оборотный капитал, рабочий или чистый оборотный капитал, 00:59:35.196 --> 00:59:39.560 перманентный, постоянный, устойчивый капитал, начальный капитал. 00:59:40.032 --> 00:59:42.031 Это ещё одни термины 00:59:47.508 --> 00:59:51.306 при использовании термина «капитал» не содержится указания на 00:59:51.386 --> 00:59:54.424 материально-вещественную форму использования ресурсов. 00:59:54.504 --> 00:59:57.982 То есть капитал, как уже отмечалось, совокупность материальных и 00:59:58.022 --> 00:59:59.901 интеллектуальных, финансовых средств. 01:00:00.470 --> 01:00:04.434 И важным аспектом капитала является его денежная форма. 01:00:04.754 --> 01:00:08.717 Поскольку стоимость любого ресурса может быть, как мы уже отмечали в денежной 01:00:08.797 --> 01:00:13.681 форме, термин финансовый денежный капитал следует рассматривать как суммарную 01:00:14.241 --> 01:00:17.284 стоимость всех используемых ресурсов. 01:00:17.484 --> 01:00:20.607 Стоимость капитала — форма любого ресурса. 01:00:27.719 --> 01:00:32.124 Можно отметить некоторую неоднозначность и противоречивость понятия финансовый 01:00:32.244 --> 01:00:37.769 капитал. Капитал — средство производства, но сам по себе денежный финансовый капитал 01:00:37.929 --> 01:00:39.411 ресурсом не является. 01:00:39.691 --> 01:00:43.135 Его непосредственно в производстве использовать нельзя. 01:00:43.649 --> 01:00:48.566 Однако можно использовать для покупки средств производства. 01:00:49.486 --> 01:00:54.922 Эти и другие примеры употребления термина «капитал» используются в самых различных 01:00:55.082 --> 01:00:59.040 контекстах, но в инвестиционной деятельности и в экономике в целом 01:00:59.889 --> 01:01:03.811 Многие понятия вводятся на основе данного термина. 01:01:04.052 --> 01:01:08.534 Например, говорят о человеческом капитале, под которым понимают умения и навыки 01:01:08.654 --> 01:01:13.097 персонала организации, полученные в результате образования и опыта и 01:01:13.257 --> 01:01:16.378 способствующие получению финансового результата. 01:01:16.937 --> 01:01:21.933 Важным понятием, в основе которого лежит капитал, является понятие капитализации, 01:01:22.013 --> 01:01:26.889 что в переводе с английского означает превращение в капитал. 01:01:28.128 --> 01:01:31.965 Можно отметить два аспекта, не вдаваясь в формы капитализации. 01:01:32.165 --> 01:01:32.364 А именно 01:01:33.981 --> 01:01:37.702 У этого понятия капитализация рассматривается как действие по 01:01:37.782 --> 01:01:42.343 направлению части финансовые результаты и тогда используются формулировки: 01:01:42.383 --> 01:01:47.383 «нераспределённая прибыль» или свободные средства на расширение деятельности за 01:01:47.464 --> 01:01:50.624 счёт вложения в материальные и нематериальные активы. 01:01:51.217 --> 01:01:56.223 Другой же аспект связан с результатом этой деятельности, который выражается в 01:01:56.303 --> 01:02:02.630 увеличении стоимости чистых активов организации, при этом различают формы 01:02:02.750 --> 01:02:07.276 капитализации и инвестиционную деятельность. 01:02:07.934 --> 01:02:12.138 Под которой, как правило, понимается реальная капитализация, а не рост 01:02:12.419 --> 01:02:17.464 стоимости ценных бумаг, которыми владеет организация. 01:02:18.065 --> 01:02:22.830 Следует в конце, в завершении отметить, что капитал лежит в основе 01:02:23.317 --> 01:02:26.720 ...одного из подходов к определению понятия прибыли. 01:02:27.000 --> 01:02:32.045 А прибыль организации за определённый период трактуется как прирост собственного 01:02:32.165 --> 01:02:38.810 капитала. Либо же в другой трактовке, как рост чистых активов 01:02:39.251 --> 01:02:40.251 организации. 01:02:54.177 --> 01:03:00.669 Очень важно учитывать для анализа и принятия решений по инвестициям 01:03:01.871 --> 01:03:04.395 содержание понятия доходы и расходы. 01:03:07.306 --> 01:03:12.421 Доход — это увеличение экономических выгод организации в результате поступления 01:03:12.581 --> 01:03:17.137 активов, денежных средств или иного имущества, интеллектуальных прав. 01:03:17.496 --> 01:03:22.731 Расход — это уменьшение экономических выгод вследствие убытия активов из 01:03:22.891 --> 01:03:27.487 организации. Поскольку термин «экономическая выгода» в нормативных 01:03:27.607 --> 01:03:28.006 документах 01:03:28.670 --> 01:03:33.627 Не поясняется, но с учётом положения Налогового кодекса, в качестве 01:03:33.787 --> 01:03:36.945 экономической выгоды считают прибыль организации. 01:03:37.065 --> 01:03:38.624 При этом есть особенность. 01:03:38.983 --> 01:03:43.141 Учитывают, что использование активов генерирует поступление денег в 01:03:43.221 --> 01:03:44.100 организацию. 01:03:44.471 --> 01:03:49.185 Поэтому можно сделать неверный вывод, что любое поступление денег в организацию 01:03:49.505 --> 01:03:50.903 является доходом. 01:03:51.103 --> 01:03:54.859 А любое выбытие средств — расходом. 01:03:55.099 --> 01:04:00.533 В действительности Налоговый кодекс чётко устанавливает перечень денежных 01:04:00.612 --> 01:04:01.372 поступлений. 01:04:01.932 --> 01:04:06.727 которые не учитываются при исчислении налога на прибыль, а следовательно, не 01:04:06.847 --> 01:04:08.325 являются доходами. 01:04:08.685 --> 01:04:13.680 Аналогично денежные выплаты, не учитываемые при калькулировании прибыли в 01:04:13.800 --> 01:04:18.555 соответствии с Налоговым кодексом, также расходами не считаются. 01:04:19.238 --> 01:04:23.873 Примером денежных поступлений и выплат, которые не признаются доходами и 01:04:24.033 --> 01:04:29.148 расходами, являются, например, получение возврата заёмных средств, получение и 01:04:29.228 --> 01:04:35.582 выплата аванса за ещё не предоставленную продукцию, не оказанную услугу и прочее. 01:04:36.282 --> 01:04:41.245 Перечень денежных поступлений, которые не учитываются при расчёте налогооблагаемой 01:04:41.405 --> 01:04:47.929 базы, то есть согласно Налоговому кодексу, не признаются также доходами и расходами. 01:04:48.129 --> 01:04:55.014 Для более детального анализа рекомендую посмотреть статью 251 01:04:55.774 --> 01:04:57.255 Налогового кодекса. 01:04:58.034 --> 01:05:03.076 Что подпадает под доход, что не подпадает. 01:05:04.917 --> 01:05:10.881 Также синоним термина «доход» иногда используют термин «экономически выручка». 01:05:11.161 --> 01:05:12.522 В термине «валовый доход». 01:05:12.642 --> 01:05:16.003 Валовая выручка означает поступление денежных средств. 01:05:16.495 --> 01:05:21.656 в которые включены такой вид налога, как НДС, налог на добавленную стоимость, 01:05:21.776 --> 01:05:28.258 косвенные налоги и акцизы НДС и акцизы не признаются доходами, а доходы за вычетом 01:05:28.338 --> 01:05:32.860 НДС и акцизов являются чистым доходом чистой 01:05:33.593 --> 01:05:40.240 выручкой. Поэтому очень важное 01:05:40.400 --> 01:05:47.167 значение в инвестиционном консалтинге является ответ на вопрос: на основании 01:05:47.287 --> 01:05:48.768 чего принимать решение? 01:05:49.283 --> 01:05:52.205 О целесообразности инвестиций. 01:05:52.885 --> 01:05:58.049 На основании денежных поступлений и выплат, которые возникают хаотично за 01:05:58.169 --> 01:06:02.732 определённый промежуток времени, или на основании финансового результата, которым 01:06:02.812 --> 01:06:04.333 является прибыль организации? 01:06:10.585 --> 01:06:15.183 Или же отсутствие доходов, а следовательно, и расходов не исключают 01:06:15.303 --> 01:06:19.421 поступления и оттоки денежных средств, которые также не признаются доходами и 01:06:19.581 --> 01:06:26.259 расходами. Поэтому очень важно разделение методов принятия решений. 01:06:27.078 --> 01:06:32.113 По каждой группе инвестиций. 01:06:32.633 --> 01:06:39.066 Так, для первой группы инвестиций используются методы, основанные на 01:06:39.466 --> 01:06:42.463 прибыли. В рамках второй группы 01:06:43.194 --> 01:06:48.591 методов на разности денежных поступлений и денежных оттоков и так далее. 01:06:48.631 --> 01:06:54.948 То есть для каждой группы инвестиций свои методы принятия 01:06:55.188 --> 01:07:01.185 решения об инвестировании или наоборот, неинвестирование. 01:07:03.117 --> 01:07:09.958 Поэтому очень важно знать классификацию инвестиций, которая и сейчас, 01:07:10.398 --> 01:07:16.919 и в предыдущих, и в последующих наших с вами занятиях также представлена 01:07:17.599 --> 01:07:19.079 в презентационном. 01:07:19.838 --> 01:07:33.472 Видени 01:07:33.792 --> 01:07:34.672 алгоритм. 01:07:35.258 --> 01:07:41.494 А-а, для расчёта основных видов прибыли и на основе этого принятия управленческих 01:07:41.774 --> 01:07:48.651 решений. Сначала изучается валовый доход, валовая выручка, брутодоход, брутовычка по 01:07:49.130 --> 01:07:50.370 финансовой отчётности. 01:07:50.732 --> 01:07:55.367 Затем по финансовой отчётности определяются НДС, акцизы и прочие 01:07:55.446 --> 01:07:56.725 обязательные платежи. 01:07:57.124 --> 01:08:03.157 Далее изучается чистый доход, что является разностью между чистой выручкой и на этом 01:08:03.237 --> 01:08:07.312 доходом. Потом рассчитываются прямые материальные затраты. 01:08:07.685 --> 01:08:11.083 То есть на сырьё, на материалы по финансовой отчётности. 01:08:11.403 --> 01:08:16.080 Потом по финансовой отчётности рассчитываются прямые затраты труда, также 01:08:16.280 --> 01:08:19.718 по финансовой отчётности рассчитываются накладные расходы на основную 01:08:19.918 --> 01:08:24.075 деятельность. Также по этой отчётности амортизационные отчисления. 01:08:24.465 --> 01:08:27.385 Затем рассчитывается валовая или маржинальная прибыль. 01:08:27.985 --> 01:08:31.504 Вычитаются по данным финансовой отчётности, административные и 01:08:31.584 --> 01:08:36.503 управленческие расходы, отнимаются, естественно, коммерческие расходы, и 01:08:36.863 --> 01:08:41.102 рассчитывается прибыль до вычета налогов и процентов, операционная прибыль. 01:08:41.745 --> 01:08:46.828 Затем считаются проценты по заёмным средствам по данным финансовой отчётности 01:08:47.388 --> 01:08:53.591 и определяется налогооблагаемая база с налогооблагаемой прибыли. 01:08:53.832 --> 01:08:57.673 Рассчитывается налог на прибыль и получается чистая прибыль. 01:08:58.420 --> 01:09:04.383 Из чистой прибыли принимается решение о выплате по привилегированным акциям 01:09:04.583 --> 01:09:08.785 дивидендов, потом принимается управленческое решение по выплате 01:09:09.425 --> 01:09:11.506 дивидендов по обыкновенным акциям. 01:09:11.626 --> 01:09:13.707 И остаются нераспределённые 01:09:14.535 --> 01:09:21.210 Прибыль, которая не является важной, но всё-таки используется для 01:09:21.370 --> 01:09:23.728 принятия решения об инвестициях. 01:09:25.766 --> 01:09:29.283 В инвестиционном менеджменте, как мы уже отметили 01:09:30.662 --> 01:09:35.538 Используются различные виды прибыли, которые представляют интерес для разных 01:09:35.818 --> 01:09:40.654 участников инвестиционного процесса. 01:09:42.133 --> 01:09:44.612 Поэтому можно сделать основной вывод. 01:09:44.851 --> 01:09:47.050 Прибыль — это расчётный показатель. 01:09:47.745 --> 01:09:53.664 Дающий оценку финансово-хозяйственной деятельности и поэтому не может не 01:09:53.784 --> 01:09:57.023 учитываться при принятии инвестиционных решений. 01:09:57.343 --> 01:10:02.382 Но необходимо принимать во внимание, что прибыль зависит не только 01:10:05.686 --> 01:10:12.042 ...от деятельности организации, но и от применяемых методов оценки, учёта, 01:10:12.282 --> 01:10:15.719 исчисления показателей доходов и расходов. 01:10:16.119 --> 01:10:20.796 Прибыль — это мнение, её величину можно варьировать. 01:10:21.076 --> 01:10:25.673 Учитывая, что используется достаточно много видов прибыли, о чём мы сейчас 01:10:25.953 --> 01:10:26.672 говорили выше. 01:10:27.412 --> 01:10:34.172 Просто нужно указывать значение прибыли без пояснения, о каком виде прибыли 01:10:34.412 --> 01:10:36.172 идёт речь. 01:10:36.492 --> 01:10:43.212 И в большинстве случаев, если этого пояснения нет, то это для принятия 01:10:43.292 --> 01:10:45.372 инвестиционного решения звучит 01:10:46.087 --> 01:10:48.407 Некорректным, неправильным 01:10:56.570 --> 01:11:00.931 и в завершении следует отметить, что инвестиционная деятельность — это процесс 01:11:01.051 --> 01:11:01.372 вложения 01:11:02.090 --> 01:11:08.016 различных форм капитала и иных видов активов, а также совокупность практических 01:11:08.136 --> 01:11:09.897 действий по их реализации. 01:11:10.218 --> 01:11:14.742 При этом объектами инвестиционной деятельности являются создаваемые и 01:11:14.902 --> 01:11:17.825 модернизируемые фонды оборотные средства во всех отраслях 01:11:18.198 --> 01:11:23.190 ...и в сферах народного хозяйства: ценные бумаги, целевые денежные вклады, 01:11:23.310 --> 01:11:27.304 научно-техническая продукция, любые другие объекты собственности, а также 01:11:27.423 --> 01:11:30.099 имущественные права и права на интеллектуальную... 01:11:30.470 --> 01:11:33.752 собственность. Но а субъектами, соответственно, являются инвесторы, 01:11:33.832 --> 01:11:38.836 заказчики, исполнительные работ, пользователи объектов инвестиционной 01:11:38.916 --> 01:11:43.879 деятельности, юридические лица в лице банковских страховых и других 01:11:44.040 --> 01:11:47.242 посреднических организаций, инвестиционных бирж. 01:11:47.322 --> 01:11:53.086 Ну и само, естественно, государство, а также физические, юридические лица, как 01:11:53.406 --> 01:11:55.448 отечественные, так и зарубежные 01:12:13.651 --> 01:12:20.489 Среди инвесторов как субъектов можно выделить разные группы, классифицирующие 01:12:20.609 --> 01:12:23.648 по целям и отношениям к риску. 01:12:28.327 --> 01:12:29.327 Безусловно, на 01:12:30.007 --> 01:12:34.086 В процессы принятия управленческих решений и осуществления инвестиционной 01:12:34.166 --> 01:12:38.725 деятельности влияют разные факторы: факторы внутренние, макроэкономические 01:12:38.845 --> 01:12:44.643 факторы, внешние, которые могут замедлять или наоборот активизировать 01:12:45.416 --> 01:12:51.817 эту инвестиционную деятельность, которая в разных странах имеет свою 01:12:51.937 --> 01:12:56.898 специфику, в том числе и в Российской Федерации. 01:13:26.663 --> 01:13:33.544 Ну и решения, которые принимают топ-менеджеры-инвесторы, тоже 01:13:33.904 --> 01:13:40.386 могут быть разнообразные, связанные с вынужденными 01:13:40.466 --> 01:13:46.067 обязательствами, связанные с проведением научных, опытно-конструкторских работ. 01:13:46.818 --> 01:13:51.422 Связанные с текущими затратами, обновлением основных средств основного 01:13:51.583 --> 01:13:57.428 капитала, расширением производства, строительством нового или выходом на новые 01:13:57.909 --> 01:14:01.873 рынки. Всё это также требует определённых инвестиций. 01:14:21.344 --> 01:14:28.018 Ну и в завершение скажу, что это вопрос очень достаточно сложный, имеет свои и 01:14:28.178 --> 01:14:30.575 теоретическую, и практическую значимость. 01:14:30.815 --> 01:14:36.290 Есть определённые статистические результаты, финансовые, о которых мы с 01:14:36.370 --> 01:14:37.249 вами поговорим. 01:14:37.837 --> 01:14:41.520 В рамках семинарских практических занятий. 01:14:41.800 --> 01:14:43.201 Ну а я с вами прощаюсь. 01:14:43.361 --> 01:14:46.243 Спасибо за работу и до новых встреч.