WEBVTT

00:00:09.072 --> 00:00:13.786
Так, продолжаем изложение материала по
дисциплине инвестиционное

00:00:13.906 --> 00:00:20.819
консультирование. Тема семь: методы
анализа эффективности инвестиций и тема

00:00:21.019 --> 00:00:26.373
восемь — анализ риска проектар десятый.

00:00:27.982 --> 00:00:29.664
Анализ альтернативных проектов.

00:00:29.825 --> 00:00:36.633
Рассмотрим здесь оценку различных
соотношений различных

00:00:36.753 --> 00:00:42.681
проектов, то есть фактически рассмотрим
создание

00:00:45.842 --> 00:00:47.840
Портфели инвестиционных проектов.

00:00:48.200 --> 00:00:54.313
Или можно сказать системные, да, портфели
инвестиционных проектов прежде всего

00:00:54.393 --> 00:01:00.826
альтернативных. Альтернативные проекты по

00:01:01.105 --> 00:01:02.264
степени конкуренции.

00:01:02.987 --> 00:01:07.825
Выделяем, следовательно, кроме
альтернативных, ещё и независимые проекты,

00:01:07.865 --> 00:01:09.384
и взаимодополняющие.

00:01:09.664 --> 00:01:12.782
Но альтернативные — это взаимоисключающие
проекты.

00:01:14.541 --> 00:01:18.979
Все независимые проекты, то есть
инвестиционные проекты или инвестиции

00:01:20.210 --> 00:01:26.977
При наличии необходимых средств могут быть
реализованы и

00:01:27.257 --> 00:01:30.821
конкурировать между собой только в случае
ограничения финансовых средств

00:01:36.306 --> 00:01:37.588
Альтернативные проекты

00:01:39.808 --> 00:01:46.131
Конкурируют, конкурируют между собой по
способам достижения одной и той же цели.

00:01:47.732 --> 00:01:54.094
Задача параграфа — определить критерии
выбора одного или нескольких проектов из

00:01:54.374 --> 00:01:55.895
имеющихся альтернатив.

00:01:58.219 --> 00:02:03.014
Так, при сравнительной оценке
эффективности инвестиций в альтернативные

00:02:03.094 --> 00:02:03.453
проекты

00:02:11.684 --> 00:02:13.402
различает следующие ситуации.

00:02:13.522 --> 00:02:13.962
Первое.

00:02:15.313 --> 00:02:22.112
Ситуация — это когда сравниваемые
альтернативы

00:02:22.272 --> 00:02:25.112
имеют одинаковый срок реализации проекта.

00:02:27.751 --> 00:02:30.871
Сравниваемые альтернативы — это имеется в
виду альтернативные проекты или

00:02:31.071 --> 00:02:31.750
альтернативы

00:02:34.376 --> 00:02:40.302
В этом случае лучший проект рекомендуется
выбирать по максимуму показатели ЧД,

00:02:40.543 --> 00:02:45.548
поскольку установка на увеличение ценности
фирмы считается приоритетной

00:02:48.110 --> 00:02:50.192
или по внутренней норме доходности.

00:02:52.894 --> 00:02:59.530
При расительных инвестиций Если объём

00:02:59.690 --> 00:03:02.369
инвестиций по двум сравниваемым проектам
не

00:03:02.529 --> 00:03:09.525
одинакова, конечно, мы

00:03:09.645 --> 00:03:12.163
рассматриваем только приростные
дополнительные инвестиции.

00:03:13.121 --> 00:03:18.476
При этом приростные инвестиции
определяются как разница инвестиций по

00:03:18.796 --> 00:03:20.594
сравниваемым вариантам.

00:03:21.234 --> 00:03:26.229
Мы просто дополняем какой-либо вариант
дополнительного число инвестиций.

00:03:27.787 --> 00:03:31.904
Если ВНД внутренней доходности приростных
инвестиций

00:03:32.565 --> 00:03:39.563
Больше или равна норме дисконта,

00:03:39.603 --> 00:03:43.642
конечно, то проект с большими инвестициями
будет предпочтительней.

00:03:53.009 --> 00:03:59.210
Если норма дисконта окончательно не
определена, то есть имеется несколько её

00:03:59.410 --> 00:04:05.490
значений, то целесообразно использовать
кривые зависимости ЧГД

00:04:06.610 --> 00:04:11.890
от нормы дисконта, от величины нормы
дисконта по сравниваемым альтернативам.

00:04:13.139 --> 00:04:19.144
А затем, руководствуясь критерием
максимума принимайте решение

00:04:20.345 --> 00:04:26.109
об отборе проектов и альтернатив проектов
точки пересечения

00:04:27.471 --> 00:04:29.592
таких кривых называется точки фишера.

00:04:37.091 --> 00:04:40.494
В этой точке по критерию CD проекты
равнозначны

00:04:44.618 --> 00:04:50.183
для выбора луча лучшего из них при данной
норме дисконта

00:04:51.865 --> 00:04:55.388
следует руководствоваться критерием
«максимум индекса доходности».

00:04:58.512 --> 00:05:00.351
Даже если инвестиции по проектам

00:05:00.431 --> 00:05:07.351
различны, имеются на выбор два

00:05:07.631 --> 00:05:09.270
проекта: A и B.

00:05:10.270 --> 00:05:14.750
Альтернативные следует выбрать лучший
проект с нормой дисконта.

00:05:17.413 --> 00:05:21.773
У проекта Ax, у проекта B g.

00:05:22.293 --> 00:05:28.532
И представленная ситуация изображена на
рисунке.

00:05:29.571 --> 00:05:36.370
Мы видим здесь, значит, проект B и
изменение ЧД-от

00:05:37.210 --> 00:05:39.050
нормы дисконта.

00:05:40.697 --> 00:05:46.940
А изменение через Discon точей

00:05:47.101 --> 00:05:51.863
пересечения этих кривых или прямых будет
точка

00:05:54.104 --> 00:05:55.385
обозначенная B.

00:05:57.962 --> 00:05:59.363
Это точка фише.

00:06:00.963 --> 00:06:04.564
И мы видим, что при меньшей норме
дисконта, так

00:06:07.444 --> 00:06:11.845
эффективность проекта B выше, чем
эффективность проекта A.

00:06:12.445 --> 00:06:14.606
А при большей норме дисконта

00:06:15.375 --> 00:06:17.575
Больше сверх точки фише.

00:06:18.135 --> 00:06:19.015
Наоборот.

00:06:22.295 --> 00:06:28.935
ЧД, то есть

00:06:29.095 --> 00:06:33.415
значение проекта, проект A.

00:06:34.197 --> 00:06:37.436
Больше, чем через проекта Б.

00:06:37.756 --> 00:06:44.314
Вот тут есть надо

00:06:44.594 --> 00:06:51.352
выбирать такую точку или точка фише, чтобы
знать, какой проект

00:06:51.432 --> 00:06:51.792
выбрать.

00:06:52.620 --> 00:06:57.538
В этой точке они равнозначны, поэтому мы
выбираем дополнительно по критерию ИД

00:06:57.738 --> 00:06:59.137
индекса доходности.

00:07:00.697 --> 00:07:05.255
У кого индекс доходности больше по
величине, тот проект и выбирается.

00:07:12.571 --> 00:07:14.370
Так, идём дальше.

00:07:15.570 --> 00:07:21.483
Как показано на рисунке, на этом рисунке
при всех значениях E вот здесь

00:07:24.719 --> 00:07:30.712
по горизонтальной черте больше Folo Fate.

00:07:31.446 --> 00:07:36.931
Соответствующие точки предпочтительнее
вариант A.

00:07:42.216 --> 00:07:48.582
Действительно, мы видим тот случай, чь по
варианту A будет больше.

00:07:51.250 --> 00:07:55.166
Чем ЧТ по варианту Б.

00:07:57.084 --> 00:08:03.158
Так как ЧТ A больше ЧТД — проекта Б.

00:08:03.717 --> 00:08:06.514
А при всех значениях Е меньше.

00:08:07.995 --> 00:08:14.310
Вот Fочка, только здесь предпочтительнее
проект B, потому что видно, что

00:08:14.790 --> 00:08:16.908
ЧД больше.

00:08:17.947 --> 00:08:22.703
Значит, проект Броект Б, чем проект A.

00:08:28.498 --> 00:08:32.415
Сравниваемые альтернативы имеют различный
срок реализации проекта.

00:08:32.575 --> 00:08:34.414
То есть альтернативные проекты.

00:08:35.653 --> 00:08:39.131
Для выбора лучшего проекта используются
следующие методы.

00:08:40.131 --> 00:08:46.287
Метод цепного повтора, второе — метод
бесконечного цепного повтора.

00:08:46.879 --> 00:08:49.402
Третий метод эквивалентного аннуитета.

00:08:50.043 --> 00:08:56.210
Несмотря на различие результатов оценки в
абсолютном выражении, использование данных

00:08:56.330 --> 00:08:58.293
методов приводит к одинаковым выбору.

00:09:07.783 --> 00:09:10.063
Метод цепного повтора, первый метод.

00:09:10.503 --> 00:09:14.744
Рассчитывается в этом, в этом методе
рассчитывается наименьший общий срок

00:09:14.904 --> 00:09:21.744
реализации проекта, так называемая
наименьшая общая

00:09:21.944 --> 00:09:25.985
кратность четыре по каждому проекту.

00:09:29.743 --> 00:09:34.385
Количество повторов реализации каждого
проекта за наименьший общий срок по

00:09:34.465 --> 00:09:41.386
максимуму суммарного происходит, да и
критерий, так

00:09:41.506 --> 00:09:45.948
сказать, отбора: количество повторов за
наименьший общий срок по этому критерию по

00:09:46.028 --> 00:09:49.468
максимуму число повторений.

00:09:50.122 --> 00:09:56.637
И выбирается лучший объект вариант
инвестирования или проект на примере

00:09:56.717 --> 00:10:02.672
рассмотрим. Пусть срок службы проекта Art,
а Б —

00:10:02.872 --> 00:10:07.508
ТБ. Наименьший общий срок реализации,
наименьший общий срок.

00:10:08.552 --> 00:10:12.876
Из сроком службы обозначим Z.

00:10:14.157 --> 00:10:18.921
Период Z, проект А можно называть NA раз
или Z разделить на

00:10:19.082 --> 00:10:23.766
ТА, проект Б, раз.

00:10:24.126 --> 00:10:25.047
Б — это Z.

00:10:28.452 --> 00:10:33.687
Разделить на ТВ. ЧД по проектам при
условии однократного осуществления

00:10:33.847 --> 00:10:40.360
состоит, соответственно, ЧДД А и ЧД
Бнократного

00:10:40.440 --> 00:10:45.196
осуществления. Для определения суммарного
ЧД по каждому проекту.

00:10:46.137 --> 00:10:52.462
При условии его реализации Нрас за период
Z используется следующая формула

00:10:54.103 --> 00:10:59.388
сумма ЧДД, то есть суммарная ЧДД по
проекту со сроком жизни Т.

00:11:01.174 --> 00:11:03.733
Реализуем, реализуем раз.

00:11:04.653 --> 00:11:10.850
ЧД перед скобкой — это дисконтированный
доход по проекту службы

00:11:11.850 --> 00:11:16.088
и однократной его реализации Н — число
повторов.

00:11:18.550 --> 00:11:19.830
Число повторов.

00:11:20.790 --> 00:11:25.070
Причём число слагаемых в скобках равно
скобки.

00:11:27.909 --> 00:11:34.789
Если ЧД превышает ЧД, то есть ЧД по

00:11:36.192 --> 00:11:42.511
Если по проекту A превышает сумму по
проекту Б, то следует выбрать

00:11:43.510 --> 00:11:47.949
проект A. И наоборот, когда они подсчитаны
по этой формуле

00:11:50.428 --> 00:11:55.027
Поскольку условия реализации проектов
иногда приводят к утомительным расчётам

00:12:01.436 --> 00:12:04.034
Прибегает к более простым методам.

00:12:04.393 --> 00:12:09.548
А именно — метод бесконечного цепного
повтора.

00:12:10.827 --> 00:12:15.462
Если сравнивая проекты существенно
различаются по продолжительности, то можно

00:12:15.702 --> 00:12:19.378
предположить, что каждый из анализируемых
проектов будет реализован

00:12:20.873 --> 00:12:27.116
Бесконечное число раз, то есть число
слагаемых 51 в этой формуле будет

00:12:27.357 --> 00:12:29.118
стремиться к бесконечности.

00:12:31.799 --> 00:12:36.082
По максимуму суммарного чистого дохода
выбирается.

00:12:39.847 --> 00:12:45.364
Третий метод — метод эквивалентного
иннуитета.

00:12:45.884 --> 00:12:47.123
Что такое иннуитет?

00:12:47.923 --> 00:12:53.560
Это вид денежного потока с равными
значениями по годам или по кварталам, то

00:12:53.640 --> 00:12:56.399
есть по интервалам планирования или шагам
расчёта.

00:12:57.154 --> 00:13:00.915
Формула ЧДД в случае аннуитета имеет
следующий вид.

00:13:04.995 --> 00:13:11.116
Это денежный поток на шаге сумма

00:13:11.996 --> 00:13:12.876
умноженной на

00:13:13.995 --> 00:13:20.317
Вот здесь только сумма на коэффициент
дисконтирования разделить на е норму

00:13:20.757 --> 00:13:23.518
эффекта и получаем вот такую формулу.

00:13:23.838 --> 00:13:29.120
Где это текущая стоимость инмунитета Суймы
в 1 ₽.

00:13:31.117 --> 00:13:37.952
В один рубль получаем в конце периода Т
шага

00:13:38.191 --> 00:13:44.266
Т, шага Т расчёт Т меня единице на Т
большое.

00:13:44.626 --> 00:13:47.783
Эти множители приведены в специально
разработанных таблицах.

00:13:48.977 --> 00:13:50.296
Есть специальная таблица.

00:13:50.775 --> 00:13:57.727
Эквивалентный аннуитет я аннуитет, который
имеет

00:13:57.847 --> 00:14:04.280
ту же продолжительность, что и оцениваю
инвестиционный проект и тоже

00:14:05.808 --> 00:14:11.730
И тот же тот же дисконтированный доход,
что и рассматриваемого проекта

00:14:12.931 --> 00:14:19.773
по этой формуле чистый дисконтированный
доход

00:14:19.933 --> 00:14:21.214
по проекту.

00:14:24.655 --> 00:14:27.056
Следует отметить, что эквивалентный
иннуитет

00:14:28.066 --> 00:14:34.709
Я, который сейчас был определён, полностью
соответствует денежным поступлениям, то

00:14:34.749 --> 00:14:36.350
есть Деп в вышеприведённой

00:14:36.470 --> 00:14:43.154
формулет отметить, что эквивалентный

00:14:43.274 --> 00:14:43.914
интанитет

00:14:45.650 --> 00:14:47.209
Так, как уже сказано.

00:14:47.289 --> 00:14:53.005
Таким образом, задача сводятся к
нахождению годовой величины аннуитета или

00:14:53.325 --> 00:14:58.002
аналог эквивалентных годовых денежных
поступлений по проекту, которые аннуитетом

00:14:58.162 --> 00:15:02.999
являются, определив эквивалентный иннуитет
по каждому проекту

00:15:03.858 --> 00:15:10.617
Выбирает проект с максимальным значением
проект с большим эквивалентным

00:15:11.337 --> 00:15:14.937
будет обеспечивать и больше при любом
горизонте расчёта.

00:15:23.460 --> 00:15:26.502
Условия применения всех перечисленных
методов следующие.

00:15:26.822 --> 00:15:33.305
Первое — это молчаливое распространение
всех исходных условий на будущее,

00:15:33.986 --> 00:15:35.947
что не всегда корректно.

00:15:40.149 --> 00:15:42.190
То есть абстрагирование от реальности.

00:15:43.643 --> 00:15:48.441
Второе. Если исходным параметрам
свойственна достаточная неопределённость,

00:15:48.841 --> 00:15:53.159
то можно не принимать во внимание различия
продолжительности действия

00:15:57.557 --> 00:15:59.757
и ограниченность стандартными критериями.

00:16:01.148 --> 00:16:07.666
Ну, например, простым определением Далее
анализируем

00:16:07.786 --> 00:16:09.425
независимые проекты.

00:16:13.744 --> 00:16:16.343
Как правило, финансовые ресурсы компании
ограничены

00:16:18.163 --> 00:16:21.406
И также ограничены возможности
инвестирования.

00:16:23.208 --> 00:16:27.572
Поэтому возникает задача оптимизации
инвестиционного портфеля, то есть

00:16:27.732 --> 00:16:32.136
рационирование имеющегося капитала.

00:16:33.097 --> 00:16:34.979
Рационирование капитала может
осуществляться

00:16:38.459 --> 00:16:42.980
Во-первых, в соответствии с критерием по
показателю ВНД.

00:16:43.420 --> 00:16:48.341
Во-вторых, в соответствии с критериями по
показателю ЧД.

00:16:51.102 --> 00:16:53.943
Рассматриваем проект по пребыванию

00:16:55.490 --> 00:17:00.206
В первом случае рассматриваемый проекты
упорядочивается по убыванию ВНД,

00:17:00.246 --> 00:17:01.485
показатель ВНД.

00:17:01.845 --> 00:17:05.002
То есть значение. Для каждого
инвестиционного проекта определяется

00:17:05.282 --> 00:17:09.918
предельный, также определяется предельная
средневзвешенная цена капитала.

00:17:10.678 --> 00:17:13.675
На рисунке это представлено, сюда не
вошёл.

00:17:14.700 --> 00:17:19.301
Значит, откладывается по вертикальной
информации капитала

00:17:22.141 --> 00:17:24.141
черте — объём инвестиций.

00:17:27.181 --> 00:17:29.142
Мы видим, что по мере

00:17:31.462 --> 00:17:37.657
...того, что инвестиции будут вложены
инвестиции вложенный проект A, их

00:17:37.697 --> 00:17:42.133
количество уменьшается, потом вкладываем в
проект B и так далее.

00:17:42.773 --> 00:17:46.730
А кривая инвестиционных возможностей вот
таким образом, то мы видим, что

00:17:50.610 --> 00:17:56.933
Э-э, видим, что если A будет полностью
оплачиваться

00:17:57.653 --> 00:18:04.016
инвестироваться в проект Б тоже, то B уже
не полностью и

00:18:05.216 --> 00:18:06.657
это средневзвешенная цена.

00:18:09.578 --> 00:18:12.739
капитала. Вот таким образом происходит

00:18:16.140 --> 00:18:18.982
формирование объёма инвестиций.

00:18:35.858 --> 00:18:40.774
Здесь объём инвестиций можно увеличить,
допустим,

00:18:45.011 --> 00:18:46.769
точки пересечения кривых.

00:18:46.889 --> 00:18:47.849
Вот кривых, так.

00:18:48.880 --> 00:18:53.321
Кривых инвестиционных возможностей и
величины.

00:18:53.402 --> 00:18:59.764
Мы отбираем по величине ВНДА высоким
финансируем более низким и так

00:18:59.884 --> 00:19:05.926
далее. И точки пересечения вот этого
кривых отражают оптимальные инвестиционные

00:19:06.006 --> 00:19:06.367
программы.

00:19:06.942 --> 00:19:11.822
Так вот до этой точки каждого проекта
превышает предельную

00:19:14.623 --> 00:19:16.743
кривая предельной синей цены

00:19:21.583 --> 00:19:22.543
бюджет.

00:19:23.273 --> 00:19:26.552
Ограничение на бюджетное вложении, то есть
инвестиции.

00:19:29.071 --> 00:19:34.150
Так как до этой точки ВНД каждого проекта
превышает предельную средневзвешенную цену

00:19:35.710 --> 00:19:38.149
капитала. По сути, норму дисконта.

00:19:39.829 --> 00:19:43.308
Ну, если норма дисконта определяется
предельной средневзвешенной ценой

00:19:43.468 --> 00:19:45.027
капитала, то норма дисконта.

00:19:45.816 --> 00:19:51.133
И значит, его включение в портфель
целесообразно, то есть когда ВНД, мы уже

00:19:51.293 --> 00:19:53.652
знаем, должна превышать норму дисконта.

00:19:54.172 --> 00:19:59.649
Точки пересечения точка пересечения кривых
отражают предельную

00:20:00.408 --> 00:20:05.126
средневзвешенную цену капитала, которая
может быть использована в качестве базовой

00:20:05.286 --> 00:20:06.165
нормы дисконта.

00:20:12.101 --> 00:20:15.659
Для расчёта по всем проектам, включая
портфель.

00:20:16.659 --> 00:20:23.296
Таким образом, если рассматривать
изолированный инвестиционный проект, то

00:20:23.416 --> 00:20:27.294
при расчёте показателей эффективности
может использоваться индивидуальная норма

00:20:27.494 --> 00:20:27.974
дисконт.

00:20:28.993 --> 00:20:33.153
А если рассматривать инвестиционный
портфель и совокупность проектов, можно

00:20:33.393 --> 00:20:39.633
использовать сильневзвешенную цену
капитала точки пересечения кривых

00:20:40.873 --> 00:20:44.033
выделяет временную пространственную
оптимизацию.

00:20:45.345 --> 00:20:52.149
инвестиционного портфеля в той другой
выделяет выделяет случаи, когда

00:20:52.309 --> 00:20:57.913
проекты поддаются дроблению и или не
поддаются дроблению.

00:21:00.034 --> 00:21:01.515
Пространственная оптимизация.

00:21:02.979 --> 00:21:08.738
Имеется Н независимых проектов инвестиции,
которые превышают

00:21:09.378 --> 00:21:15.017
имеющиеся финансовые возможности
Необходимо подобрать

00:21:18.657 --> 00:21:19.977
комбинацию проектов.

00:21:20.738 --> 00:21:24.215
Максимизирующий CD, показатель ЧДД.

00:21:24.735 --> 00:21:28.613
Учитывая, что CD обладает свойствами
адетности.

00:21:30.691 --> 00:21:36.407
Если проекты поддаются дроблению, то для
реализации данной задачи необходимо

00:21:36.527 --> 00:21:37.527
выполнить следующее.

00:21:39.047 --> 00:21:45.370
Первое. По каждому проекту определить
величину

00:21:48.252 --> 00:21:50.933
ID, то есть индекса доходности.

00:21:54.695 --> 00:21:56.095
Второе — проранжировать.

00:21:56.924 --> 00:21:59.806
Проекты по убыванию еды или судоходности.

00:22:00.446 --> 00:22:07.291
Третье выбрать первые К проекты суммарные
затраты по которым не превышают

00:22:08.091 --> 00:22:10.413
имеющиеся финансовые возможностей.

00:22:11.894 --> 00:22:15.896
Если меньше, то следующий проект K+1 можно
брать

00:22:17.404 --> 00:22:22.247
Частично. Вот здесь объёмных ресурсов по
горизонтали.

00:22:22.687 --> 00:22:25.529
Здесь значение показателя D, видите?

00:22:26.570 --> 00:22:33.173
Проекты AB, они по значению D уменьшаются,
но останавливаются на

00:22:33.293 --> 00:22:34.334
наличном объёме ресурсов.

00:22:36.996 --> 00:22:41.962
Так, то есть B полностью выполняется, а B
не полностью и частично.

00:22:43.083 --> 00:22:49.771
Проект B. Если проекты не поддаются
дроблению, то

00:22:50.051 --> 00:22:52.654
рассматриваются все возможные комбинации
проектов.

00:22:53.780 --> 00:22:57.501
Суммарные затраты по которым не превышают
финансовые возможностей.

00:22:58.221 --> 00:23:04.261
Оптимальная комбинация,

00:23:04.501 --> 00:23:11.262
максимизирующая величину по совокупности

00:23:11.542 --> 00:23:11.982
проектов.

00:23:14.593 --> 00:23:16.554
И возникает, надо определить.

00:23:16.754 --> 00:23:20.875
Можно определить оптимальную комбинацию,
которая мотимизирует читы по совокупности

00:23:21.115 --> 00:23:24.396
проектов, входящих в данную комбинацию.

00:23:33.308 --> 00:23:38.823
Ещё раз, оптимальная комбинация — это
максимизирующая чде величины

00:23:40.342 --> 00:23:44.418
по совокупности входящих в данную
комбинацию.

00:23:45.217 --> 00:23:46.696
Временная оптимизация.

00:23:47.215 --> 00:23:48.015
Задача та же.

00:23:51.527 --> 00:23:55.809
Что и в случае пространственной
оптимизации наводятся следующие величина:

00:23:56.009 --> 00:24:00.291
проекты, нереализуемые в данном году,
реализуются в следующем.

00:24:00.691 --> 00:24:05.013
Поэтому необходимо выработать комбинацию
проектов для реализации в данном году.

00:24:05.534 --> 00:24:07.535
Для этого рассчитывается индекс потерь.

00:24:10.224 --> 00:24:11.505
Индекс EN.

00:24:11.825 --> 00:24:14.147
Количена отложенных на год инвестиций.

00:24:19.952 --> 00:24:25.076
Индекс — это индекс потерь Nakr.

00:24:28.079 --> 00:24:28.679
Числитель.

00:24:29.265 --> 00:24:36.154
Формула вот этой отражает потери в ЧД,
вызванные тем, что и проект будет

00:24:36.354 --> 00:24:39.037
отложен к реализации на год.

00:24:40.198 --> 00:24:45.485
А значит ЧД и относительно настоящего
момента времени уменьшается.

00:24:46.170 --> 00:24:47.451
В один плюс

00:24:52.855 --> 00:24:59.539
проекты ранжируются по убыванию индекса
потерь к

00:24:59.739 --> 00:25:01.180
осуществлению в данном году.

00:25:01.507 --> 00:25:05.664
И к осуществлению в данном году
принимаются первые проектов

00:25:11.819 --> 00:25:16.136
и инвестиционные затраты по которым не
превышают финансовый

00:25:17.867 --> 00:25:23.831
Возможности. Здесь также могут возникнуть
ситуации, когда проекты поддаются

00:25:24.071 --> 00:25:30.796
дроблению, но могут и не поддаваться
доблению.

00:25:39.746 --> 00:25:44.823
Теперь рассмотрим специальные области
применения критериев оценки эффективности

00:25:50.259 --> 00:25:52.018
инвестиционных проектов.

00:25:54.496 --> 00:25:56.335
На практике не исключены ситуации

00:25:58.038 --> 00:26:03.437
Когда оценить доходы по проекту просто
невозможно или нет смысла например, если

00:26:03.597 --> 00:26:07.877
выбирается природоохранный объект, типа
осветительных приборов для помещений и так

00:26:07.997 --> 00:26:10.996
далее, рассматриваются две ситуации.

00:26:11.116 --> 00:26:17.275
Допустим, первая сравниваемые проекты,
например, освещение служебных помещений с

00:26:17.315 --> 00:26:18.595
помощью ламп накаливания

00:26:19.982 --> 00:26:23.342
Или дневного света имеет одинаковый срок
жизни.

00:26:24.902 --> 00:26:29.501
Лучший проект выбирается при минимуму
дисконтированных затрат по сути, по

00:26:29.581 --> 00:26:34.261
минимуму интегральных затрат с той лишь
разницей, что здесь результаты по проектам

00:26:34.381 --> 00:26:36.541
не просто одинаковые, их просто нет.

00:26:37.061 --> 00:26:40.500
Тогда вот будет минимизироваться следующая
величина.

00:26:42.618 --> 00:26:48.816
Где вверху вычислители эксплуатационные
затраты плюс инвестиционные на шаге Т

00:26:49.656 --> 00:26:55.174
и умножается эта сумма на коэффициент
дисконтирования норма дисконта и эта

00:26:55.254 --> 00:26:58.293
величина должна стремиться к минимуму.

00:27:03.233 --> 00:27:05.353
Второе. Вторая ситуация.

00:27:06.193 --> 00:27:10.313
Эквивалентные годовые расходы или новитет.

00:27:10.513 --> 00:27:15.833
Ой, прошу прощения, сравниваемые проекты
имеют различный срок жизни.

00:27:17.233 --> 00:27:19.073
Для выбора варианта инвестирования

00:27:20.692 --> 00:27:26.574
Определяет эквивалентный иннуитет или
эквивалентны годовые расходы,

00:27:28.135 --> 00:27:31.776
аббревиатура которых эквивалент

00:27:35.977 --> 00:27:41.459
расходы — это чей годовые эквивалент
эквивалент.

00:27:42.900 --> 00:27:49.095
Эквивалентные годовые расходы или аннуитет
— это ежегодные расходы, кумулятивная

00:27:49.215 --> 00:27:53.452
дисконтируная стоимость которых полностью
совпадает с кумулятивными-дисконтируми

00:27:53.572 --> 00:27:57.130
затратами по проекту на тот же период
времени.

00:28:03.122 --> 00:28:07.125
И эти отцы определяются следующим образом.

00:28:10.728 --> 00:28:17.612
Текущая затраты текущая делится

00:28:17.933 --> 00:28:17.973
на

00:28:18.980 --> 00:28:25.178
Сумма сумма, вот здесь сумма

00:28:25.658 --> 00:28:28.457
делится на коэффициент дисконтирования.

00:28:28.497 --> 00:28:30.217
Эта величина стремится к миллиону.

00:28:30.897 --> 00:28:35.615
Эти методы имеют особое значение для
бюджетной сферы.

00:28:36.585 --> 00:28:43.379
неприбыльных организаций речь идёт

00:28:43.618 --> 00:28:47.774
зачастую не о максимизации денежных
поступлений, а о рациональном

00:28:47.934 --> 00:28:52.849
использовании ограниченных инвестиционных
ресурсов или минимизации затрат

00:28:55.631 --> 00:28:59.388
Однако не существует каких-либо
сформулированных методов решения данной

00:28:59.508 --> 00:29:06.463
задачи. И в каждом конкретном случае нужно
подходить по-своему, то есть

00:29:06.583 --> 00:29:10.979
используя какие-то специальные методы
выбирать.

00:29:11.997 --> 00:29:18.322
Эффективность и целесообразность досрочной
замены устаревших технических средств при

00:29:18.562 --> 00:29:22.646
конструкции, модернизации, техническом
можно выявить только сопоставления

00:29:22.686 --> 00:29:26.449
альтернативных дисконтированных денежных
потоков.

00:29:28.780 --> 00:29:35.218
Нарастающим итогом за одинаковый период
эксплуатации путём сопоставления ЧД

00:29:37.137 --> 00:29:41.375
в случае досрочной замены и по
существующему варианту

00:29:44.454 --> 00:29:47.053
Условия выгодности варианта замены
следующие.

00:29:49.192 --> 00:29:55.750
Значит, досрочной замены должно быть
больше ЧД по

00:29:55.950 --> 00:29:57.589
существующему варианту.

00:29:58.469 --> 00:30:01.467
ЧД по существующему, конечно, больше нуля.

00:30:05.626 --> 00:30:07.945
При расчёте ЧД по варианту замены.

00:30:09.560 --> 00:30:16.447
Потоке затрат необходимо учесть затраты на
демонтаж уцеревшего

00:30:16.567 --> 00:30:22.773
оборудования, приобретение нового
оборудования, остаточную стоимость

00:30:23.174 --> 00:30:26.817
заменяемого оборудования, если оно
подлежит специальности.

00:30:28.180 --> 00:30:34.026
Если заменяемое оборудование реализуется,
то определяет чистую ликвидационную

00:30:34.146 --> 00:30:41.953
стоимость,

00:30:42.193 --> 00:30:45.357
на величину которого уменьшает ещё затрат.

00:30:46.415 --> 00:30:52.497
В данном периоде оборудование
производительно используется в других

00:30:52.617 --> 00:30:59.459
подразделениях, то затраты должны быть
уменьшены на

00:30:59.699 --> 00:31:06.341
величину остаточной стоимости на последнем
шаге расчёта в качестве притока

00:31:08.190 --> 00:31:12.871
Денежных средств следует учесть чистую
ликвидационную стоимость нового

00:31:12.991 --> 00:31:18.231
оборудования. При расчёте ЧД

00:31:20.631 --> 00:31:26.751
по существующему варианту следует принять
во внимание повышенные текущие издержки.

00:31:32.197 --> 00:31:38.836
На его обслуживание и ремонт Если

00:31:39.075 --> 00:31:42.515
сроки жизни вариантов замены и
эксплуатации старого оборудования

00:31:42.675 --> 00:31:49.113
различны, то решение задачи можно для
решения задачи

00:31:51.644 --> 00:31:56.966
Можно использовать критерий максимум
эквивалентного иммунитета или максимум

00:31:57.046 --> 00:32:00.608
суммарного при реализации проектов

00:32:06.090 --> 00:32:08.532
результаты по проекту остаются одинаковыми

00:32:11.094 --> 00:32:16.769
...или вообще не исчисляется, то можно
использовать критерии минимума

00:32:16.849 --> 00:32:22.764
интегральных затрат или минимума
эквивалентных годовых

00:32:23.563 --> 00:32:30.437
затрат. Следующая тема касается анализа
риска проекта любого.

00:32:32.447 --> 00:32:34.610
Мы рассматриваем инвестиционные проекты.

00:32:34.890 --> 00:32:38.534
Риск организации возникает в силу
неопределённости условий и процессов

00:32:38.695 --> 00:32:40.176
деятельности организации.

00:32:41.172 --> 00:32:46.570
Очевидно, что инновационная деятельность и
инвестиционная вносят существенные порой

00:32:46.690 --> 00:32:50.529
радикальные изменения в производственные
процессы, заметно увеличивает

00:32:50.728 --> 00:32:54.127
неопределённость динамики результатов
деятельности организации.

00:32:54.647 --> 00:33:01.645
С ростом неопределённости сопряжён и риск
неудачного результата вложения инвестиции

00:33:01.765 --> 00:33:02.405
и инноваций.

00:33:04.314 --> 00:33:08.358
Развитие рыночных отношений в России
выделило инновационную деятельность и

00:33:08.558 --> 00:33:14.564
инвестиционную как единственный способ
выживания российских предприятий,

00:33:14.644 --> 00:33:19.409
независимо от формы собственности, сферы
деятельности по всем стадиям жизненных

00:33:19.489 --> 00:33:22.613
циклов организации технологий продуктов
труда.

00:33:23.292 --> 00:33:26.934
При этом результативность инновационной
деятельности прямо зависит от того,

00:33:26.974 --> 00:33:32.498
насколько точно произведены оценки и
экспертиза риска, а также насколько

00:33:32.578 --> 00:33:35.460
адекватно определены методы управления
ими.

00:33:38.101 --> 00:33:42.504
Успех любого инновационного и
инвестиционного проекта зависит не только

00:33:42.704 --> 00:33:44.305
от его характеристик.

00:33:45.132 --> 00:33:48.772
...но и состояние организации, в котором
он должен быть реализован.

00:33:49.492 --> 00:33:54.453
Кроме того, инвестиционная деятельность
организации также зависит от внешних

00:33:54.493 --> 00:33:55.053
условий.

00:33:56.489 --> 00:34:02.127
...влияющих на организацию и на
инновационные изменения, которые требуют,

00:34:02.167 --> 00:34:03.807
конечно, и инвестиций.

00:34:04.646 --> 00:34:09.045
Множественное состояние организации
внешней среды при широком спектре способов

00:34:09.525 --> 00:34:14.843
инновационной инвестиционной деятельности
приводит к тому, что рассмотрение полного

00:34:15.043 --> 00:34:20.201
перечня ситуаций, возникающих при
реализации инвестиций на практике не

00:34:20.321 --> 00:34:23.320
только невозможно, но и экономически
нецелесообразны.

00:34:27.754 --> 00:34:31.589
Такие случаи говорят о существовании
фактора неопределённости.

00:34:32.069 --> 00:34:36.104
Под ней, в данном случае понимается
невозможность полного и исчерпывающего

00:34:36.184 --> 00:34:40.898
анализа всех факторов, влияющих на
результат конкретных финансовых вложений.

00:34:42.621 --> 00:34:46.898
Роль неопределённости возрастает также с
развитием рыночных отношений.

00:34:47.458 --> 00:34:51.695
В условиях неопределённости возникает
необходимость в разработке таких методов

00:34:51.815 --> 00:34:55.252
принятия и обоснования решений в области
инновационной деятельности.

00:34:56.887 --> 00:35:03.771
которые обеспечивали ограничение потерь
из-за несоответствия планируемого и

00:35:03.971 --> 00:35:10.815
реальных процессов реализации нововведения
В этом и состоит основная

00:35:10.935 --> 00:35:11.815
задача управления

00:35:13.620 --> 00:35:17.582
Инвестиционными и инновационными рисками
управление

00:35:25.064 --> 00:35:31.186
рисками исходит из предположения, что при
реализации инновационных

00:35:31.507 --> 00:35:33.067
инвестиционных проектов потери

00:35:34.950 --> 00:35:37.588
Прежде всего экономические всё-таки
возникают.

00:35:37.908 --> 00:35:43.702
Они неизбежны, но их величину можно
ограничить.

00:35:45.061 --> 00:35:51.655
Применение методов управления рисками
приводит к тому, что

00:35:51.855 --> 00:35:55.332
размер потерь становится сопоставимым с
тем выигрышем

00:35:57.044 --> 00:36:00.402
...который принесёт, допустим, инновации.

00:36:01.601 --> 00:36:06.077
Или инвестиции. Поэтому одной из основных
проблем при управлении рисками является

00:36:09.435 --> 00:36:12.472
сопоставление и оценка полезности и меры.

00:36:14.231 --> 00:36:20.916
риска при реализации инноваций, которые
требуют инвестиций

00:36:22.597 --> 00:36:26.880
То есть пояснить: любые инновационные
проекты требуют, конечно, инвестиций.

00:36:27.040 --> 00:36:31.443
Поэтому можно считать, что любой
инновационный проект одновременно является

00:36:32.123 --> 00:36:34.005
и инвестиционным проектом.

00:36:34.125 --> 00:36:35.206
Без инвестиций

00:36:36.719 --> 00:36:40.829
Инновации не реализуются, не получаются.

00:36:42.343 --> 00:36:47.025
Полезность инноваций — это категория,
которая применяет характеристики

00:36:47.185 --> 00:36:50.427
результатов и эффективности инновационной
деятельности.

00:36:51.147 --> 00:36:55.949
Эта категория позволяет количественно
описать соотношение затрат и усилий на

00:36:56.109 --> 00:37:01.632
реализацию инновационного проекта с одной
стороны иного результата с другой.

00:37:02.437 --> 00:37:06.355
Инновационная деятельность в большей
степени, чем другие деятельности сопряжена

00:37:06.515 --> 00:37:12.991
с риском, так как полная гарантия
благополучного результата

00:37:13.311 --> 00:37:15.190
практически отсутствует.

00:37:19.948 --> 00:37:21.067
Крупных организаций

00:37:23.231 --> 00:37:28.466
Этот риск, однако, значительно меньше, так
как он прикрывается масштабами обычной

00:37:28.546 --> 00:37:35.260
хозяйственной деятельности, отлаженно и
чаще

00:37:35.380 --> 00:37:37.738
всего диверсифицирован.

00:37:38.338 --> 00:37:41.815
В отличие от крупных, малые организации
более подвержены риску.

00:37:43.167 --> 00:37:46.810
Такое положение обусловлено, помимо
особенностей самой инновационной

00:37:46.890 --> 00:37:52.534
деятельности высокой зависимостью малых
организаций

00:37:56.378 --> 00:37:58.099
от изменения внешней среды.

00:38:02.107 --> 00:38:08.227
Риск инновационной деятельности тем выше,
тем более локализован инновационный

00:38:08.387 --> 00:38:11.507
проект. Если же таких проектов много

00:38:15.387 --> 00:38:18.147
и они в отраслевом плане рассредоточены.

00:38:19.696 --> 00:38:23.892
Риск минимизируется, а вероятность успеха
возрастает.

00:38:27.968 --> 00:38:31.605
При этом прибыль от реализации успешных
инновационных проектов

00:38:35.968 --> 00:38:42.565
настолько бывает высокой по величине
большой, что покрывает затраты по всем

00:38:42.605 --> 00:38:45.923
остальным по всем остальным неудавшимся
разработкам

00:38:47.831 --> 00:38:51.346
В общем виде риск инновационной
деятельности можно определить как

00:38:51.546 --> 00:38:58.375
вероятность потерь, возникающих при
вложении организации средств

00:38:58.495 --> 00:39:00.452
производства новых товаров и услуг.

00:39:02.827 --> 00:39:08.864
...разработку новой техники и технологии,
которые, возможно, не найдут ожидаемого

00:39:09.024 --> 00:39:10.423
спроса на рынке.

00:39:11.582 --> 00:39:15.660
А также привложение средств разработки
управленческих инноваций

00:39:19.698 --> 00:39:23.655
которые не принесут или могут не принести
ожидаемого эффекта.

00:39:25.608 --> 00:39:32.208
Классификация рисков представляет собой
один из этапов их анализа, позволяет в

00:39:32.248 --> 00:39:39.088
дальнейшем проводить идентификацию и
оценку риска, а также разрабатывать

00:39:39.208 --> 00:39:40.888
методы управления ими.

00:39:42.047 --> 00:39:45.407
Классификация состоит в распределении
рисков по группам.

00:39:47.940 --> 00:39:50.702
На основе классификационных критериев

00:39:55.064 --> 00:39:58.786
В зависимости от цели исследования на
практике, в научной литературе

00:39:58.986 --> 00:40:01.468
используются различные классификации.

00:40:02.108 --> 00:40:05.910
Встречаются классификации, основанные на
различных видах деятельности.

00:40:09.534 --> 00:40:13.371
То есть финансовые риски, производственные
риски, риски материального технического

00:40:13.491 --> 00:40:18.806
снабжения. Часто риски классифицируют по
областям их проявления.

00:40:23.202 --> 00:40:26.599
То есть политические риски, социальные
риски, природные риски.

00:40:29.307 --> 00:40:34.467
Группы рисков выделяют и по другим
специфическим признакам.

00:40:35.107 --> 00:40:40.627
В основе наиболее распространённой
классификации лежит выделение чистых и

00:40:40.947 --> 00:40:42.867
спекулятивных рисков.

00:40:48.971 --> 00:40:52.573
На принятие управленческих решений всегда
влияет ряд факторов

00:40:57.615 --> 00:41:02.777
изменить или ограничить действие которых
невозможно.

00:41:03.658 --> 00:41:09.220
К числу таких факторов относится налоговое
законодательство, природно-географические

00:41:09.340 --> 00:41:09.860
условия.

00:41:11.450 --> 00:41:14.968
Общественная мораль, социальные устои и
другие.

00:41:15.127 --> 00:41:17.566
Эти факторы порождают чистые риски.

00:41:18.485 --> 00:41:23.761
Чистые риски обладают относительно
постоянным характером проявления.

00:41:31.057 --> 00:41:34.414
Для их анализа и оценки широко
используются метод математической

00:41:34.574 --> 00:41:39.130
статистики и теории вероятностей,
поскольку их проявления, как правило,

00:41:39.250 --> 00:41:44.685
стабильны во времени отличается
определённой

00:41:44.845 --> 00:41:46.284
закономерностью.

00:41:50.281 --> 00:41:52.519
В отличие от чистых, спекулятивные риски

00:41:55.334 --> 00:41:58.171
...в полной мере определяются
управленческим решениями.

00:41:58.370 --> 00:42:04.363
Нередко спекулятивные риски имеют
неопределённый характер проявлений, и их

00:42:04.403 --> 00:42:07.919
аналитические оценки изменяются с течением
времени.

00:42:09.158 --> 00:42:10.077
Кредитный риск...

00:42:11.557 --> 00:42:15.721
Представляет собой опасность неуплаты
заёмщиком основного долга и процентов,

00:42:15.761 --> 00:42:17.563
причитающихся кредитору.

00:42:18.484 --> 00:42:24.570
К кредитному диску относится также риски
такого события, при котором эмитент,

00:42:24.610 --> 00:42:26.532
выпустивший долговые ценные бумаги

00:42:30.042 --> 00:42:32.600
Окажется не в состоянии выплачивать
проценты

00:42:37.037 --> 00:42:39.195
по ним и основную сумму долга.

00:42:39.675 --> 00:42:44.391
Такая неопределённость увеличивает не
только риск, но и, как правило, полезный

00:42:44.551 --> 00:42:45.031
эффект.

00:42:52.817 --> 00:42:57.058
Наиболее ярко спекулятивные риски
проявляются в таких областях деятельности,

00:42:57.178 --> 00:42:59.619
которые зависят от рыночной конъюнктуры.

00:43:00.100 --> 00:43:03.661
Поэтому часто спекулятивные риски называют
динамическими рисками.

00:43:06.627 --> 00:43:09.544
Коммерческий риск связан с
производственно-хозяйственной или

00:43:09.744 --> 00:43:14.779
финансовой деятельностью и главной целью
которой является получение прибыли.

00:43:15.019 --> 00:43:21.294
Коммерческий риск является результатом
совокупного действия всех факторов,

00:43:21.334 --> 00:43:25.690
определяющих различные виды рисков:
валютных, политических,

00:43:25.810 --> 00:43:27.409
предпринимательских, финансовых.

00:43:28.868 --> 00:43:32.145
Валютный риск рассматривается как
опасность валютных потерь

00:43:40.097 --> 00:43:44.733
связанных с изменением курса иностранной
валюты по отношению к национальной валюте.

00:43:46.384 --> 00:43:51.981
При проведении торговых кредитных,
валютных операций операций на фондовых и

00:43:52.181 --> 00:43:59.057
валютных биржах он возникает при наличии
открытой валютной

00:43:59.177 --> 00:43:59.697
позиции.

00:44:09.125 --> 00:44:12.446
Портфельные риски, связанные с портфелем
инвестиций.

00:44:14.046 --> 00:44:18.686
Стратегическое размещение активов
определяет, как должны быть размещены

00:44:18.846 --> 00:44:22.326
средства в портфеле при долгосрочных
прогнозах.

00:44:25.095 --> 00:44:30.815
Основанных на таких показателях, как
доходность, её дисперсия и кваряться.

00:44:31.855 --> 00:44:35.215
Тактическое размещение активов
определяется на основе данных

00:44:35.335 --> 00:44:39.934
краткосрочных прогнозов, как должны быть
размещены средства в каждый момент

00:44:40.214 --> 00:44:40.574
времени.

00:44:43.668 --> 00:44:47.705
Наиболее универсальный способ
классификации рисков основан на выделении

00:44:49.984 --> 00:44:54.780
операционной, финансовой и инвестиционной
деятельности, которую мы рассматриваем.

00:44:55.219 --> 00:44:59.016
Поскольку именно эти виды деятельности
определяют динамику результаты

00:44:59.216 --> 00:45:03.653
производственных инвестиционных и
инновационных процессов?

00:45:05.437 --> 00:45:11.116
Инновационные риски, то есть риски
инновационных проектов, связаны с

00:45:11.236 --> 00:45:17.035
инновационной деятельностью, главной целью
которой является реализация инноваций.

00:45:18.634 --> 00:45:21.634
Инновационный риск является результатом

00:45:22.943 --> 00:45:29.151
Совокупное действие всех факторов,
определяющих различные виды рисков.

00:45:31.623 --> 00:45:35.420
валютных, политических,
предпринимательских, финансовых и других.

00:45:35.819 --> 00:45:39.017
Поскольку инновационная и
предпринимательская деятельность является

00:45:39.417 --> 00:45:46.012
областью пересечения интересов различных
сторон, преследующих противоречивые цели,

00:45:46.132 --> 00:45:49.929
невозможно разработать единую систему
классификации риска

00:45:54.826 --> 00:45:58.662
Деловой риск или риск предпринимательской
деятельности возникает в

00:45:58.742 --> 00:46:03.857
предпринимательской деятельности в связи с
вероятностью снижения выручки до

00:46:04.057 --> 00:46:10.131
уровня, не покрывающего
предпринимательские издержки.

00:46:10.690 --> 00:46:14.646
Этот риск появляется в результате
неблагоприятного изменения в конъюнктуре.

00:46:16.987 --> 00:46:21.905
То есть возникающих конъюнктурных рисках
или ошибочной рыночной политики.

00:46:22.304 --> 00:46:26.462
То есть, допустим, связано с
маркетинговыми рисками.

00:46:26.862 --> 00:46:33.458
Что связано с необходимостью снижения цен
под влиянием конкуренции либо с

00:46:33.538 --> 00:46:35.377
невозможностью реализации товаров

00:46:39.488 --> 00:46:45.931
То есть продукции услуг в запланированном
объёме оценка

00:46:46.091 --> 00:46:53.014
инновационного риска осуществляется по
правилам, аналогичным оценке коммерческих

00:46:53.094 --> 00:46:53.414
рисков.

00:46:55.968 --> 00:47:01.646
В отличие от коммерческих, инновационные
риски связаны с коммерциализацией новых

00:47:02.006 --> 00:47:03.725
видов товаров и услуг.

00:47:04.925 --> 00:47:10.243
В процессе реализации инвестиционного
проекта осуществляются разные виды

00:47:10.363 --> 00:47:11.042
деятельности.

00:47:14.723 --> 00:47:20.719
Как мы уже выясняли, как мы уже всё это
рассмотрели подробно — это оперляционные

00:47:20.839 --> 00:47:25.077
инвестиционные финансы, когда мы
рассматривали оценку эффективности

00:47:25.356 --> 00:47:26.995
инвестиционных проектов.

00:47:27.475 --> 00:47:33.871
Все перечисленные виды деятельности
связаны с типовыми рисками инвестиционного

00:47:34.071 --> 00:47:34.471
проекта.

00:47:36.367 --> 00:47:42.528
К рискам инвестиционных проектов следует
отнести ряд специфических рисков.

00:47:43.649 --> 00:47:45.929
Это, прежде всего, научно-технические
риски.

00:47:49.634 --> 00:47:56.191
Научно-технические риски выражаются в том,
что возникают отрицательные результаты, не

00:47:56.511 --> 00:48:02.349
получается либо отклонение параметров
опытных конструкторских

00:48:02.549 --> 00:48:07.467
разработок, либо несоответствие
технического уровня производства

00:48:07.747 --> 00:48:09.666
техническому уровню инноваций.

00:48:11.159 --> 00:48:15.552
Либо несоответствие кадров
профессиональным требованиям проекта.

00:48:16.231 --> 00:48:21.782
Либо возникает отклонения в сроках
реализации этапов проектирования.

00:48:32.291 --> 00:48:38.536
И наконец, если происходит возникновение
непредвиденных научно-технических

00:48:38.696 --> 00:48:43.700
проблемого обеспечения проекта

00:48:45.822 --> 00:48:51.666
могут быть следующими: первое — ошибочный
выбор территориальных рынков патентной

00:48:51.746 --> 00:48:52.147
защиты.

00:48:54.718 --> 00:48:58.554
Второе — недостаточно плотные в кавычках
патентные защиты.

00:48:59.194 --> 00:49:03.949
Третье — не получение или запаздывание
патентной защиты.

00:49:04.669 --> 00:49:07.786
Четвёртое — ограничение сроков патентной
защиты.

00:49:08.385 --> 00:49:11.462
Пятое — отсутствие у предприятия
просроченных лицензий.

00:49:13.635 --> 00:49:15.075
На отдельные виды деятельности

00:49:22.717 --> 00:49:25.998
Далее — это утечка отдельных технических
решений.

00:49:28.878 --> 00:49:32.039
Это появление патентно-защищённых
конкурентов.

00:49:34.529 --> 00:49:37.180
Далее риски коммерческого предложения.

00:49:41.417 --> 00:49:42.778
Выражается в следующем.

00:49:43.098 --> 00:49:47.980
Первое — это несоответствие коммерческого
предложения рыночной стратегии фермы.

00:49:48.220 --> 00:49:52.823
Второе — отсутствие поставщикам
необходимых ресурсов и комплектующих.

00:49:53.503 --> 00:49:57.865
Третье — невыполнение поставщиками
обязательств по срокам и качеству

00:49:58.025 --> 00:49:58.465
поставок.

00:50:01.313 --> 00:50:07.986
В целом риск, возникающий или риски,
возникающие в инвестиционной

00:50:08.066 --> 00:50:14.300
деятельности, включает в себя следующие
основные виды рисков

00:50:17.377 --> 00:50:20.774
первое — это риски ошибочного выбора
инвестиционного проекта.

00:50:23.632 --> 00:50:29.389
Одной из причин возникновения данного
риска является необоснованное определение

00:50:29.629 --> 00:50:32.907
приоритетов экономически и рыночной
стратегии организации.

00:50:34.810 --> 00:50:39.210
Также соответствующих, а также
соответствующих приоритетов различных

00:50:39.450 --> 00:50:44.409
видов инноваций, способных внести вклад в
достижение целей организации.

00:50:45.329 --> 00:50:50.129
Это может произойти в силу ошибочной
оценки роли краткосрочных и долгосрочных

00:50:50.289 --> 00:50:52.689
интересов собственников организации.

00:50:54.904 --> 00:50:58.708
Если проект разрабатывается не под
конкретного заказчика, а является

00:50:59.429 --> 00:51:06.316
инициатив инициативным и выполняется на
основе исследовательского автора

00:51:06.436 --> 00:51:06.957
инновации

00:51:11.350 --> 00:51:15.272
который, как правило, переоценивает
практическую значимость имеющегося у него

00:51:15.432 --> 00:51:20.314
исследовательского задела и исходит из
заведомо оптимистического взгляда на

00:51:20.874 --> 00:51:26.036
значимость своих изобретений для будущих
потребителей, то может возникнуть риск

00:51:26.196 --> 00:51:30.078
неиспользования или ограниченного
применения результатов разработки

00:51:36.077 --> 00:51:42.403
Второе вид риска, который возникает в
инвестиционной

00:51:42.523 --> 00:51:43.725
деятельности.

00:51:44.485 --> 00:51:48.810
Это риски необеспечения инвестиционного
проекта достаточным уровнем

00:51:48.890 --> 00:51:50.171
финансирования.

00:51:52.974 --> 00:51:54.496
Они включают в себя первое

00:51:55.552 --> 00:52:01.155
Риск неполучения средств, необходимых для
разработки инновационного проекта, то есть

00:52:01.315 --> 00:52:07.599
инновационных продуктов, то есть
организация не может привлечь инвесторов

00:52:07.799 --> 00:52:13.002
из-за невозможности убедить их в
достаточной эффективности инновационного

00:52:13.122 --> 00:52:13.482
проекта.

00:52:17.741 --> 00:52:21.624
Далее — это риск при использовании
самофинансирования проекта.

00:52:22.505 --> 00:52:29.310
Проект может оказаться без достаточных
финансовых средств в

00:52:29.471 --> 00:52:35.676
силу невыполнения реализации финансового
плана по прибыли или нереализонным

00:52:35.796 --> 00:52:36.196
доходам.

00:52:38.008 --> 00:52:40.974
Далее — это риск при использовании внешних
источников

00:52:44.260 --> 00:52:45.302
финансирование.

00:52:52.177 --> 00:52:57.657
То есть бюджет проекта может оказаться
дефицитным по причине ликвидации,

00:52:57.897 --> 00:53:04.377
банкротства либо наложения ареста на
имущество кредиторов, закрытие кредиторной

00:53:04.537 --> 00:53:10.057
линии или приостановление платежей по ней
в результате ухудшения платёжеспособности

00:53:10.257 --> 00:53:10.857
кредиторов.

00:53:23.509 --> 00:53:27.785
Так, третий вид риска — это маркетинговые
риски текучего снабжения ресурсами

00:53:28.664 --> 00:53:33.340
возникают при реализации инновационного
проекта, избыток результатов

00:53:33.619 --> 00:53:35.657
инновационного проекта.

00:53:36.057 --> 00:53:41.652
Маркетинговые риски в первую очередь
обусловлены техническими особенностями

00:53:41.732 --> 00:53:42.970
инновационного проекта.

00:53:44.080 --> 00:53:48.318
В некоторых случаях для его реализации
требуется уникальное оборудование или

00:53:48.518 --> 00:53:54.116
высококачественные комплектующие,
материалы, которые также требуются,

00:53:54.475 --> 00:53:57.394
которые также требуют разработки и
освоения.

00:53:58.434 --> 00:54:00.673
Поэтому в некоторых случаях перед
организации

00:54:03.284 --> 00:54:05.325
Стоит проблема поиска поставщиков

00:54:09.889 --> 00:54:14.774
способных разработать подобные уникальные
ресурсы для инновационного проекта.

00:54:15.614 --> 00:54:19.458
Кроме этого, может оказаться, что
поставщики, на которых рассчитывала

00:54:19.618 --> 00:54:22.781
организация при разработке инновационного
проекта

00:54:28.545 --> 00:54:33.141
Откажутся от своих обязательств, и
организация не сможет получить или

00:54:33.341 --> 00:54:40.254
приобрести оборудование, сырьё, материалы,
комплектующие по ценам, которые заложены в

00:54:40.334 --> 00:54:40.614
проекте

00:54:47.131 --> 00:54:53.943
Маркетинговые риски разрабатываемого
инновационного проекта могут быть также

00:54:54.183 --> 00:54:56.107
связаны со следующими видами рисков.

00:55:09.834 --> 00:55:15.600
Это риск

00:55:17.803 --> 00:55:24.130
ошибочного выбора целевого сегмента рынка,
возникающий, если спрос на

00:55:24.250 --> 00:55:26.332
ноущества на выбранном сегменте

00:55:29.009 --> 00:55:32.892
Оказывается нестабильным или на данном
сегменте рынка

00:55:35.935 --> 00:55:37.817
потребность в недостаточно

00:55:37.977 --> 00:55:45.704
сформировалась,

00:55:45.744 --> 00:55:47.145
если выбрать сегмент рынка

00:55:49.107 --> 00:55:54.557
Где потребность в новшестве оценена
неверно или потребность в новшестве

00:55:54.678 --> 00:55:55.118
ограничена?

00:56:15.410 --> 00:56:18.133
Риск второе — риск ошибочного выбора.

00:56:18.493 --> 00:56:19.894
То есть второй вид риска.

00:56:20.014 --> 00:56:26.059
Если маркетингов, то маркетинговый риск,
второй вид риска маркетинговых рисков —

00:56:26.259 --> 00:56:31.823
риск ошибочного выбора стратегии
продажства из-за неудачной организации

00:56:32.223 --> 00:56:36.547
сети сбытой системы продвижения новшества
потребителя.

00:56:40.063 --> 00:56:43.462
То есть ещё раз, риск ошибочного выбора
стратегии продаж.

00:56:43.702 --> 00:56:48.741
Если выбрана неудачная организация сети
сбыта и системы продвижения новых

00:56:49.301 --> 00:56:54.779
потребителей. И наконец, риск проведения
неэффективной рекламы новых товаров и

00:56:54.899 --> 00:56:55.339
услуг.

00:56:56.961 --> 00:57:01.401
либо товаров с усовершенствованными
характеристиками Четвёртый вид риска

00:57:03.201 --> 00:57:09.081
неисполнения хозяйственных договоров или
контрактов бывают следующими.

00:57:09.601 --> 00:57:13.961
Это риск отказа партнёра от заключения
договора

00:57:15.861 --> 00:57:22.298
после проведения переговоров в случае
необходимости

00:57:22.578 --> 00:57:27.336
изменения предварительных условий
контракта и в случае недобросовестности

00:57:27.536 --> 00:57:27.895
партнёра

00:57:30.289 --> 00:57:35.606
Второй риск — риски заключения договоров
или контрактов с недееспособными или

00:57:35.766 --> 00:57:38.444
неплатёжеспособными
партнёрами-контрагентами.

00:57:39.902 --> 00:57:45.345
И третий вид риска здесь — это риск
невыполнения партнёрами договорных

00:57:45.465 --> 00:57:47.666
обязательств в установленный срок.

00:57:47.946 --> 00:57:53.469
В результате чего у организации возникают
потери, связанные с нарушением графика

00:57:53.630 --> 00:58:00.193
поставок, невыполнением партнёрами работ,
необходимых для осуществления

00:58:00.313 --> 00:58:01.394
инновационного проекта.

00:58:16.442 --> 00:58:19.927
Пятый вид риска — это риски усиления
конкуренции.

00:58:21.529 --> 00:58:22.930
Пятый вид риска.

00:58:23.371 --> 00:58:25.013
И причины могут быть следующие.

00:58:33.874 --> 00:58:39.080
Первый риск — утечка конфиденциальной
информации по вине сотрудников

00:58:40.242 --> 00:58:45.447
организации либо в результате
промышленного шпионажа, предпринятого

00:58:45.608 --> 00:58:49.532
конкурентами. Это неправильный выбор
рынков сбыта.

00:58:50.737 --> 00:58:56.180
...и неполная информация конкурентов или
отсутствие достоверной информации об этих

00:58:56.260 --> 00:59:03.064
конкурентах. Второй вид — это замедленное
внедрение

00:59:03.264 --> 00:59:06.627
нововведений или инноваций по сравнению с
конкурентами.

00:59:07.675 --> 00:59:14.426
Из-за отсутствия необходимых средств для
проведения внедрения новых технологий

00:59:15.345 --> 00:59:20.099
освоения производства новых
высококачественных и конкурентных товаров.

00:59:24.729 --> 00:59:28.206
Второе, следующий вид риска —
недобросовестность конкурентов.

00:59:28.326 --> 00:59:31.764
То есть использование методов
недобросовестной конкуренции.

00:59:32.843 --> 00:59:37.239
И третье — это появление на рынке
производителей из других отраслей,

00:59:37.799 --> 00:59:41.676
предлагающих однотипные взаимозаменяемые
товары.

00:59:43.876 --> 00:59:46.638
...которые способны удовлетворить спрос
потребителей.

00:59:48.800 --> 00:59:52.643
Шестой вид рисков — это риски, связанные с
недостаточным уровнем кадрового

00:59:52.763 --> 00:59:57.928
обеспечения. И седьмой вид риска — риски,
связанные с обеспечением прав

00:59:58.168 --> 00:59:58.848
собственности.

01:00:04.044 --> 01:00:08.569
На инновационные проекты, которые
возникают по различным причинам.

01:00:09.169 --> 01:00:16.097
Первое — это необеспечение условий
патентоверия технических,

01:00:16.177 --> 01:00:20.221
дизайнерских, маркетинговых решений,
возникающих в результате недостаточно

01:00:20.381 --> 01:00:20.742
плотной

01:00:21.596 --> 01:00:25.601
Патентной защиты изобретений новых
технологий.

01:00:26.522 --> 01:00:30.888
Второе — это опротестование патентов,
защищающих принципиальные технические и

01:00:31.009 --> 01:00:32.290
прочие подобные решения.

01:00:33.967 --> 01:00:37.611
То есть это вероятность потери в случае
объявления недействительных патентных

01:00:37.731 --> 01:00:42.616
прав, на основе которых организация уже
осуществляет инновационный проект и

01:00:42.696 --> 01:00:45.019
рассчитывает получить монопольную прибыль.

01:00:46.060 --> 01:00:49.823
При организации системы управления рисками
инновационного проекта.

01:00:50.768 --> 01:00:56.642
И инвестиционного, в том числе на
предприятии необходимо иметь в виду, что

01:00:56.802 --> 01:01:02.396
эффективность действий данной структуры
определяется прежде всего соблюдением

01:01:02.516 --> 01:01:06.192
принципа синергетического эффекта.

01:01:08.084 --> 01:01:14.768
Синегетический эффект с энергией, то есть
взаимодействие — это первое

01:01:14.968 --> 01:01:19.091
системный эффект. Связанный с тем, что
система как целостность всегда

01:01:19.531 --> 01:01:24.454
характеризуется набором свойств
превышающих сумму свойств отдельных

01:01:24.574 --> 01:01:24.974
элементов.

01:01:26.381 --> 01:01:30.577
И, во-вторых, теория организации — синоним
эффекта кооперации

01:01:34.373 --> 01:01:40.326
деятельности. В ряде концепций синтический
эффект рассматриваются как интегральные

01:01:40.446 --> 01:01:42.524
показатель эффективности деятельности.

01:01:45.186 --> 01:01:52.070
административной организации и третий
эффект — это нового

01:01:52.190 --> 01:01:58.713
качества, возникающий в результате

01:01:58.833 --> 01:02:00.434
объединённого, скоординированного

01:02:01.880 --> 01:02:08.317
...синхронизированное взаимодействие
различных видов

01:02:08.437 --> 01:02:10.316
производств под единым управлением

01:02:15.834 --> 01:02:20.632
Закон синергии для любой организации
существует такой набор элементов...

01:02:21.585 --> 01:02:27.390
Под законом понимаем, тогда возникает,
когда для любой организации существует

01:02:29.072 --> 01:02:34.637
такой набор методов, при котором её
потенциал всегда будет более либо

01:02:34.837 --> 01:02:37.199
существенно больше простой суммы
потенциала.

01:02:40.000 --> 01:02:44.561
... входящих в неё элементов либо
существенно меньше.

01:02:50.481 --> 01:02:56.842
Ну, элементы, фондовые, фондовые элементы
фонда, трудовой потенциал труда.

01:02:58.221 --> 01:03:02.306
Задача руководителя заключается в том,
чтобы найти такой набор элементов, при

01:03:02.386 --> 01:03:05.549
котором синергия носила бы созидательный
характер.

01:03:06.270 --> 01:03:10.515
Из этого следует, что в задаче повышения
эффективности риск-менеджмента

01:03:16.834 --> 01:03:22.035
В рамках управления инновационным проектом
не существует второстепенных элементов, и

01:03:22.275 --> 01:03:27.155
оптимизация действий каждого из них
является стратегически важной задачей для

01:03:27.315 --> 01:03:34.196
предприятия. Это относится и к одному из

01:03:34.316 --> 01:03:36.397
ключевых этапов риск-менеджмента.

01:03:37.181 --> 01:03:39.177
Задачи классификации рисков.

01:03:40.016 --> 01:03:46.445
Группа классико классификационных рисков
для рисков инновационного включает в себя

01:03:46.605 --> 01:03:47.404
следующее: первое

01:03:50.687 --> 01:03:52.649
Группа классификационных факторов.

01:03:53.249 --> 01:03:54.971
Первое — это источник риска.

01:03:56.132 --> 01:04:00.936
Одной из существенных характеристик риска
является то, что он всегда создаётся

01:04:01.096 --> 01:04:05.540
конкретным объектом и не является
абстрактным понятием.

01:04:06.901 --> 01:04:07.382
Источник

01:04:08.283 --> 01:04:14.482
Риска позволяет определить весь спектр
объектных участников образовании

01:04:14.962 --> 01:04:20.521
программы инновационного проекта, то есть
распределить усилия риск-менеджмента по

01:04:20.601 --> 01:04:25.800
конкретным объектам второе —
управляемость.

01:04:26.882 --> 01:04:32.475
Постановка задач риск-менеджмента сводится
с одной стороны, к определению риска

01:04:32.635 --> 01:04:38.987
областей, на которые необходимо оказывать
определённое управленческое воздействие.

01:04:39.227 --> 01:04:42.503
А с другой стороны — риск областей, для
работы которых

01:04:45.192 --> 01:04:50.628
Необходимо вырабатывать адаптационные
механизмы в силу невозможности управления

01:04:50.828 --> 01:04:56.945
ими. Таким образом, здесь задача
классификации — это разделение рисков на

01:04:57.065 --> 01:05:02.622
те, для которых должны разрабатываться
механизмы воздействия.

01:05:09.749 --> 01:05:14.702
...и те риски, для которых надлежит
разрабатывать механизмы адаптации.

01:05:15.900 --> 01:05:17.219
Третье — приемлемость.

01:05:18.971 --> 01:05:23.326
Риски инновационного проекта
характеризуются различной степенью

01:05:23.446 --> 01:05:28.240
последствий наступления того или иного
неблагоприятного события как для

01:05:28.360 --> 01:05:33.114
инновационного проекта, так и для самого
субъекта, реализующего данный

01:05:33.274 --> 01:05:34.313
инновационный проект.

01:05:35.975 --> 01:05:40.174
Приемлемость позволяет распределять риски
по весомости в отношении воздействия на

01:05:40.254 --> 01:05:41.574
реализацию проектов.

01:05:42.294 --> 01:05:46.533
Здесь основная задача классификации — это
выделение так называемой совокупности

01:05:46.813 --> 01:05:52.932
катастрофических или критических рисков,
наступление которых недопустимо, поскольку

01:05:53.092 --> 01:05:55.092
однозначно приводит к срыву проекта.

01:05:57.197 --> 01:05:59.157
Пятый риск — это время возникновения.

01:05:59.396 --> 01:06:03.275
Признаком совокупности рисков
инновационного проекта является

01:06:03.955 --> 01:06:06.314
разновременность появления её элементов.

01:06:07.689 --> 01:06:13.412
Время возникновения позволяет выработать
единую систему управления рисками во

01:06:13.532 --> 01:06:18.414
временной взаимосвязи действий, а также
оптимально распределить условия по

01:06:18.534 --> 01:06:21.856
прогнозированию и принятию превентивных и
оперативных мер.

01:06:22.776 --> 01:06:24.617
Пятое — продолжительность воздействия.

01:06:32.517 --> 01:06:39.239
Введение данного классификатора позволяет
определить тяжесть

01:06:39.399 --> 01:06:45.280
наступления того или иного события в
отношении продолжительности воздействия на

01:06:45.360 --> 01:06:51.042
предприятие. Задачей риск-менеджмента
является выделение в особую группу рисков

01:06:52.162 --> 01:06:53.683
способных стать генетически

01:06:56.412 --> 01:07:01.648
Такая группа рисков нуждается в чёткой
выработке программы досрочного управления

01:07:01.768 --> 01:07:03.247
и мониторингом.

01:07:05.685 --> 01:07:12.121
Степень детерминированности — это шестое,
так сказать, воздесь в

01:07:12.241 --> 01:07:13.200
изложении риска.

01:07:14.946 --> 01:07:20.222
Реализации инвестиционных проектов,
поскольку инновационные и инвестиционные

01:07:20.302 --> 01:07:25.858
проекты реализуются в рамках различных
информационных средств от доминирования до

01:07:26.017 --> 01:07:31.413
принадлежащих системе нечётких множеств,
то есть сама совокупность рисков состоит

01:07:31.533 --> 01:07:32.292
из их набора.

01:07:33.942 --> 01:07:38.459
Каков этот набор? Первое —
вероятностно-термиерные риски.

01:07:38.979 --> 01:07:45.096
То есть, когда распределение случайной
величины точно известно, но неизвестно,

01:07:45.176 --> 01:07:47.615
какое конкретно значение примет случайная
величина.

01:07:50.024 --> 01:07:54.508
Далее — это риски, характеризующиеся
субъективной вероятностью.

01:07:54.748 --> 01:07:59.312
То есть распределение случайной величины
неизвестно, но известны вероятности

01:07:59.592 --> 01:08:03.876
отдельных событий определённые экспертным
путём.

01:08:08.052 --> 01:08:12.369
Далее — это риски с природы интервальной
неопределённости.

01:08:12.529 --> 01:08:16.925
То есть распределение случайной величины
неизвестно, но известно, что она может

01:08:17.165 --> 01:08:19.803
принимать любое значение в определённом
интервале.

01:08:20.363 --> 01:08:26.478
А также это риски по природе, приближающие
к нечётким множествам, когда исход события

01:08:26.558 --> 01:08:28.756
известен лишь некоторым приближением.

01:08:30.794 --> 01:08:34.358
С определённой степенью принадлежности к
этим рискам.

01:08:39.366 --> 01:08:43.563
Из такого определения риска следует, что,
во-первых, у рисков инновационного проекта

01:08:43.763 --> 01:08:46.640
разная возможности прогнозирования.

01:08:47.000 --> 01:08:52.436
Во-вторых, разная природа распознавания и,
соответственно, и разные возможности

01:08:52.556 --> 01:08:55.553
применения того или иного метода
распознавания прогнозирования.

01:08:57.135 --> 01:09:01.894
Седьмое — это традиционность и
специфичность.

01:09:07.813 --> 01:09:10.853
Риск инновационного проекта — это
совокупность рисков.

01:09:11.599 --> 01:09:16.400
Специфически, конкретно для данного
инновационного проекта, реализуемого в

01:09:16.440 --> 01:09:21.481
среде конкретного экономического субъекта
и характерны для традиционных

01:09:21.601 --> 01:09:22.961
бизнес-процессов.

01:09:23.522 --> 01:09:27.842
Необходимость введения подобного
классификационного признака базируется на

01:09:27.923 --> 01:09:29.523
определении инновационного проекта.

01:09:31.381 --> 01:09:34.939
обладающие особенностями по сравнению с
рисками традиционных видов

01:09:35.379 --> 01:09:40.496
финансово-хозяйственной деятельности и
обществами, предполагаю, что в силу такой

01:09:40.695 --> 01:09:44.693
двойственной природы ему присущи как
традиционные риски для ординарной

01:09:45.413 --> 01:09:49.170
бизнес-деятельности, так и специфические
для данного проекта.

01:09:49.610 --> 01:09:53.888
При этом здесь целесообразно выделить
отдельные риски, связанные с инновационным

01:09:54.048 --> 01:09:57.805
проектом, а также с конкретным
предприятием или отраслью.

01:10:00.045 --> 01:10:04.569
Далее — это генетичность,
ретроспективность или генетичность риска.

01:10:05.129 --> 01:10:09.332
Учитывая, что риски инновационного проекта
— не только совокупность рисков,

01:10:09.412 --> 01:10:13.815
порождаемые принятием решения реализации
инвестиционного проекта, но и вся

01:10:13.895 --> 01:10:15.096
совокупность рисков.

01:10:18.559 --> 01:10:25.004
Вся совокупность рисков продуцирующего его
субъекта целесообразно добавить

01:10:25.764 --> 01:10:31.808
ретроспективность или генетичность.

01:10:32.800 --> 01:10:39.035
Такая классификация риска позволит
выявить, какие риски в проекте текущей

01:10:39.114 --> 01:10:45.869
деятельности предприятия, а

01:10:46.069 --> 01:10:50.425
также связаны непосредственно с внесением
в деятельность предприятия инновационных

01:10:50.545 --> 01:10:50.905
задач.

01:10:52.645 --> 01:10:57.769
При анализе проекта в отношении риска
требуется прежде всего идентифицировать

01:10:58.129 --> 01:10:58.570
возможные

01:11:08.218 --> 01:11:09.298
области риска.

01:11:12.743 --> 01:11:18.191
Применительно к конкретному проекту Эта
задача решается обычно экспертными

01:11:18.231 --> 01:11:22.557
методами. Они позволяют в какой-то мере
компенсировать недостатки имеющейся

01:11:22.677 --> 01:11:24.560
информации в разрабатываемом проекте.

01:11:27.975 --> 01:11:32.135
В частности, на этом этапе широко
используют опыт экспертов и их знание

01:11:32.335 --> 01:11:37.056
проектов аналогов, что позволяет
прогнозировать возможные зоны риска и

01:11:37.176 --> 01:11:39.336
последствия принимаемых решений.

01:11:43.896 --> 01:11:47.497
При анализе проекта любого проекта в
отношении риска и его риска требуется

01:11:47.657 --> 01:11:48.137
прежде всего

01:11:49.265 --> 01:11:54.470
...иденфицировать возможные области риска
применительно к конкретному проекту.

01:11:56.512 --> 01:11:59.315
Эта задача решается обычными экспертными
методами.

01:12:00.116 --> 01:12:04.000
Эти методы позволяют в какой-то мере
компенсировать недостатки имеющейся

01:12:04.080 --> 01:12:06.883
информации о разрабатываемом проекте.

01:12:07.083 --> 01:12:07.644
В частности,

01:12:10.337 --> 01:12:15.495
На этом этапе широко используют опыт
экспертов и их знания о проектах-аналогах

01:12:16.255 --> 01:12:21.054
и позволяет прогнозировать возможные зоны
риска и последствия принимаемых решений.

01:12:21.733 --> 01:12:25.652
На этапе идентификации рисков необходимо
не только определить, какие риски

01:12:25.812 --> 01:12:29.211
существуют для данного проекта, но и
оценить вероятность

01:12:32.130 --> 01:12:34.249
...каждого из них для проекта.

01:12:34.849 --> 01:12:39.927
Алгоритм экспертной оценки рисков проекта
включает

01:12:42.326 --> 01:12:46.885
составление полного перечня возможных
рисков по базам жизненного цикла проекта

01:12:47.964 --> 01:12:48.844
экспертизу.

01:12:51.613 --> 01:12:57.456
Опасности каждого из рисков, измеряемых
баллах, их вероятности измеряемой в долях

01:12:57.576 --> 01:13:01.977
единицы, важности риска как произведение
опасности риска и вероятности его

01:13:02.137 --> 01:13:07.379
наступления Третье, ранжирование риска по
степени важности для проекта.

01:13:11.486 --> 01:13:16.369
Анализ риска позволяет оценить
целесообразность участия в проекте и

01:13:16.569 --> 01:13:19.851
выработать меры по защите от возможных
потерь.

01:13:21.451 --> 01:13:25.013
В работе по анализу должны быть
задействованы все участники проекта.

01:13:30.595 --> 01:13:35.915
При этом, первое, заказчик использует
результаты анализа разработки проекта.

01:13:36.435 --> 01:13:41.395
Второе, подрядчик стремится ограничить
число и

01:13:43.675 --> 01:13:45.595
цену факторов риска.

01:13:54.275 --> 01:14:00.469
...за которую он должен нести
ответственность и по результатам анализа

01:14:00.669 --> 01:14:04.905
может сформировать более реалистичный,
потенциально безбыточный план своих

01:14:04.985 --> 01:14:06.664
действий в рамках проекта.

01:14:07.503 --> 01:14:11.580
Банк, далее банк использует результаты
анализа для определения условий

01:14:11.700 --> 01:14:12.899
кредитования проекта.

01:14:13.839 --> 01:14:19.833
И наконец, страховая компания формирует
обоснованные условия имущественного и

01:14:20.033 --> 01:14:22.311
иного страхования участников проекта

01:14:28.625 --> 01:14:31.062
различает качественный и количественный
анализ риска.

01:14:31.570 --> 01:14:35.409
Качественный анализ имеет с целью
определить факторы области, виды рисков

01:14:39.248 --> 01:14:44.406
количественный позволяет оценить отдельные
риски и риск участия в проекте в целом.

01:14:45.125 --> 01:14:46.685
Общую стратегию оценки

01:14:52.327 --> 01:14:56.048
Риск инновации может предстать в виде
алгоритма анализа риска.

01:15:01.258 --> 01:15:08.180
При оценке рисков инвестиции используют
две группы факторов: объективные, то есть

01:15:08.340 --> 01:15:12.981
независящие непосредственно от
организации: это инфляция, конкуренция,

01:15:13.061 --> 01:15:18.502
политические, экономические кризисы,
экология, таможенные пошлины.

01:15:18.742 --> 01:15:21.023
Режим наибольшего благоприятствования.

01:15:22.666 --> 01:15:26.746
...наличие свободных экономических зон и
так далее и тому подобное.

01:15:29.026 --> 01:15:33.986
И это субъективные факторы,
характеризующие состояние организации.

01:15:34.266 --> 01:15:39.187
То есть производственный потенциал,
технический уровень специализация,

01:15:39.307 --> 01:15:40.187
производительность.

01:15:43.238 --> 01:15:48.438
Контакты, кооперативные связи, надёжность
контрактов контрактов неизвестны.

01:15:49.438 --> 01:15:53.878
Количественный анализ можно формализовать
и сформировать ряд методов

01:15:55.918 --> 01:16:00.078
статистические аналитические методы
экспертных оценок и методы анализов.

01:16:00.951 --> 01:16:05.948
Наиболее точные результаты оценки риска
даёт применение статистических методов.

01:16:06.668 --> 01:16:10.786
В частности, методов статистических
испытаний, которые позволяют анализировать

01:16:10.986 --> 01:16:15.583
и оценивать различные сценарии реализации
проектов.

01:16:16.383 --> 01:16:17.862
В особо сложных задачах

01:16:18.680 --> 01:16:25.359
Для форме описания неопределённости
использует

01:16:25.479 --> 01:16:29.438
метод Монтекарле, относящийся к
статистическим методам.

01:16:30.118 --> 01:16:32.958
Это метод, к тому же имитационного
моделирования.

01:16:33.038 --> 01:16:35.357
Он основан на применении имитационных
моделей.

01:16:36.692 --> 01:16:42.690
Последние позволяют создавать множество
сценариев,

01:16:43.050 --> 01:16:45.129
учитывающих заданные ограничения

01:16:50.647 --> 01:16:52.087
на исходные переменные.

01:16:57.297 --> 01:17:01.978
Метод характерен тем, что он наиболее
полно отражает все возможные

01:17:02.059 --> 01:17:07.421
неопределённости, которые могут возникнуть
при выполнении проекта

01:17:09.101 --> 01:17:11.542
по каждому из возможных сценариев.

01:17:14.704 --> 01:17:17.465
Посредством ограничений, заданных в
качестве исходных

01:17:18.795 --> 01:17:22.631
Он позволяет учитывать практически всю
информацию, имеющуюся в распоряжении

01:17:22.791 --> 01:17:24.229
аналитика проекта.

01:17:25.108 --> 01:17:29.384
К существенным преимуществам этого метода
относится то, что он позволяет получать

01:17:29.583 --> 01:17:35.297
интервальные, а не точные характеристики и
показатели эффективности.

01:17:36.447 --> 01:17:40.922
И реализация этого метода сводится к
выполнению следующих этапов.

01:17:44.359 --> 01:17:47.116
Первое — это создание прогнозной модели.

01:17:47.955 --> 01:17:48.515
Второе —

01:17:49.953 --> 01:17:54.915
Это выявление ключевых факторов или
переменных, которые влияют на результаты

01:17:55.036 --> 01:17:59.278
проекта наиболее существенно и имеют
наибольшую вероятность наступления.

01:17:59.958 --> 01:18:04.120
Третье — отыскание — это отыскание
распределения вероятности ключевым

01:18:04.200 --> 01:18:09.043
факторов. Четвёртое — это выявление
корреляционных зависимостей между

01:18:09.323 --> 01:18:11.724
переменными. Пятое.

01:18:13.453 --> 01:18:17.895
Это генерирование множества случайных
сценариев возможных и заданных

01:18:18.015 --> 01:18:24.738
ограничений. И наконец это

01:18:24.938 --> 01:18:28.139
статистический анализ результатов
эффективности моделирования.

01:18:32.134 --> 01:18:35.491
При вычислении распределения вероятности
ключевых факторов

01:18:39.209 --> 01:18:44.245
сначала устанавливают минимальное и
максимальное значение, которое, по мнению

01:18:44.285 --> 01:18:46.763
аналитика, могут принять ключевые факторы.

01:18:50.522 --> 01:18:54.770
А зачем прогнозируют виды и параметры
распределения вероятностей внутри заданных

01:18:54.850 --> 01:18:55.251
границ?

01:19:01.828 --> 01:19:07.386
Существует другой взгляд на качественную и
количественную оценку риска.

01:19:07.626 --> 01:19:12.385
Так качественная оценка риска проводится
преимущественно экспертными методами в

01:19:12.425 --> 01:19:16.224
условиях неопределённости и используется
при сравнении ограниченного числа

01:19:17.064 --> 01:19:19.383
альтернатив принимаемых решений.

01:19:20.063 --> 01:19:24.142
Количественная оценка риска предполагает
математическую оценку меры и степени

01:19:24.222 --> 01:19:24.502
риска.

01:19:26.752 --> 01:19:31.908
Полученные значения включаются в расчёты,
обеспечивающие экономическую эффективность

01:19:32.068 --> 01:19:33.746
принимаемых решений.

01:19:38.063 --> 01:19:39.582
Качественная оценка риска.

01:19:53.111 --> 01:19:55.946
Она осуществляется посредством рейтинга.

01:19:56.305 --> 01:20:01.176
Рейтинг — это числовой или порядковый
показатель, отображающий важность или

01:20:01.336 --> 01:20:03.652
значимость определённого объекта или
явления.

01:20:06.206 --> 01:20:10.927
Рейтинг — метод качественной оценки на
основе форматизации экспертных методов,

01:20:11.007 --> 01:20:16.008
которые позволяют упорядочивать риски на
анализируемые фактор.

01:20:17.928 --> 01:20:22.569
Одной из первых, самых простых форм
проведения речингов оценки стал так

01:20:22.649 --> 01:20:23.969
называемые рамки.

01:20:25.325 --> 01:20:26.767
Или Рэнкен по-английски.

01:20:26.847 --> 01:20:30.930
Ранжирование. Ранжирование предполагает
упорядочение оцениваемых объектов в

01:20:30.970 --> 01:20:33.692
порядке возрастания, уливания их качества.

01:20:34.373 --> 01:20:39.257
Ранжирование может осуществляться
несколькими методами, но достаточно часто,

01:20:39.417 --> 01:20:44.582
и часто в их основе лежит экспертное
мнение, то есть суждение специалистов об

01:20:44.742 --> 01:20:46.103
оцениом объекте.

01:20:48.315 --> 01:20:52.197
Непосредственное ранжирование является
самым простым способом проведения

01:20:52.317 --> 01:20:58.519
рейтинга. Сущность этого метода, то есть
ранговая корреляция, состоит в том, что

01:20:58.599 --> 01:21:03.800
эксперты располагают в определённом
порядке, как правило возрастание или

01:21:03.920 --> 01:21:06.201
убывание качества, оцениваемые объекты.

01:21:07.333 --> 01:21:13.887
Затем рассчитывается среднее
арифметическое место каждого объекта и в

01:21:13.927 --> 01:21:18.163
соответствии с этим значением составляется
окончательный упорядоченный список.

01:21:22.319 --> 01:21:22.798
Достоверность

01:21:25.019 --> 01:21:30.863
Результатов экспертизы проверяется
значение коэффициента контранкурдации, то

01:21:30.983 --> 01:21:35.106
есть коэффициента согласования методов
экспертов.

01:21:36.988 --> 01:21:40.710
Более сложным вариантом ранжирования
является попарное сравнение.

01:21:41.573 --> 01:21:46.819
В соответствии с которым эксперты
сопоставляют поочерёдно каждые два

01:21:47.620 --> 01:21:50.503
оцениваемые объекта, определяют, какой из
них лучше.

01:21:50.784 --> 01:21:55.389
Затем эти мнения усредняются и
составляется окончательный рейтинг с

01:21:55.469 --> 01:21:57.832
учётом наблюдения транзитивности.

01:21:58.560 --> 01:22:02.878
То есть, если А лучше Б, а Б лучше Ц, то А
лучше Ц.

01:22:03.558 --> 01:22:06.477
Проблема анализировать большое число пар
при этом.

01:22:08.996 --> 01:22:12.915
Проблема применения такого метода связана
с тем, что экспертам приходится

01:22:12.995 --> 01:22:15.914
анализировать большое число пар и при этом

01:22:17.955 --> 01:22:21.152
Усреднение может привести к логическому
противоречию.

01:22:21.552 --> 01:22:27.306
То есть A лучше B, B лучше C лучше .

01:22:27.585 --> 01:22:31.541
Кроме того, непосредственное ранжирование
невозможно применить, если список

01:22:32.260 --> 01:22:34.778
оцениваемых объектов остаётся открытым.

01:22:40.585 --> 01:22:46.832
Так, мы на этом закончим, значит, эту
лекцию, и основной материал будет

01:22:47.072 --> 01:22:50.877
представлен в других лекциях по этой теме.

01:22:57.510 --> 01:23:02.950
Вот литература, которая необходима для
изучения по инвестиционный анализ

01:23:03.510 --> 01:23:08.029
эскеназии, инвестиционный менеджмент,
конституционное право, управленческое

01:23:08.229 --> 01:23:11.549
консультирование, инвестиционный
менеджмент и так далее.

01:23:12.989 --> 01:23:16.988
Все эти издания были переданы в
последующих годах, более поздних.

01:23:20.218 --> 01:23:25.102
Так что смотрите, выбирайте 2021-й, 22-й,
2023-й год и

01:23:25.622 --> 01:23:28.264
вайте.

01:23:28.425 --> 01:23:29.385
Ссылки имеются.

01:23:42.229 --> 01:23:44.178
На этом закончу. Спасибо за внимание.

01:23:44.297 --> 01:23:44.854
До свидания.