WEBVTT

00:00:08.255 --> 00:00:15.019
Здравствуйте, продолжаем семинарские
занятия по дисциплине инвестиционное

00:00:15.179 --> 00:00:16.740
консультирование.

00:00:18.861 --> 00:00:20.062
Семинар тринадцатый.

00:00:22.858 --> 00:00:24.259
Цель и задачи семинаров.

00:00:24.379 --> 00:00:28.099
Главная цель — дать будущим специалистам,
которые будут работать в области

00:00:28.259 --> 00:00:32.539
подготовки, анализа, реализации управления
инвестиционных проектов, основы

00:00:32.739 --> 00:00:36.340
современных знаний в данной области с
учётом мировых и отечественных достижений.

00:00:43.469 --> 00:00:47.030
Знания, умения и навыки приобретаемые в
результате в течение семинаров.

00:00:47.070 --> 00:00:53.391
В результате усвоения семинаров этого
курса слушатели будут уметь, во-первых,

00:00:53.431 --> 00:00:58.432
применять методики разработки и анализа
инвестиционных проектов и владеть

00:00:58.552 --> 00:01:01.152
организационным инструментарием
управления.

00:01:03.257 --> 00:01:05.055
Инвестиционные проекты.

00:01:05.255 --> 00:01:08.651
Применять приобретённые профессиональные
навыки на практике.

00:01:09.210 --> 00:01:13.765
В-третьих, уметь управлять инвестиционными
проектами всех стадиях его жизненного

00:01:13.844 --> 00:01:18.199
цикла и использовать современные
информационные технологии для разработки и

00:01:18.279 --> 00:01:19.917
анализа инвестиционных проектов.

00:01:29.738 --> 00:01:34.415
В результате освоения материалов курса
слушателей будет и представление об

00:01:34.655 --> 00:01:38.892
инвестиционном проекте, процессе его
разработки, анализе и управления проектом

00:01:39.572 --> 00:01:43.929
как новейшей высокоэффективной
профессиональной деятельности менеджеров.

00:01:45.888 --> 00:01:46.527
Во-вторых,

00:01:47.892 --> 00:01:52.096
Будут иметь представление об актуальности,
перспективах необходимости использования

00:01:52.896 --> 00:01:57.661
методов управления инвестиционными
проектами и их адекватности современным

00:01:57.821 --> 00:02:00.063
требованиям управления производства и
обществом.

00:02:08.648 --> 00:02:15.401
Основная литература — это методические
рекомендации по оценке эффективности

00:02:15.641 --> 00:02:17.559
инвестиционных проектов. Вторая редакция.

00:02:17.639 --> 00:02:23.873
Это издание было в 2000 году, но оно
постоянно переиздаётся за дополнениями.

00:02:26.744 --> 00:02:29.863
И изменениями дополнения.

00:02:32.902 --> 00:02:34.982
Первое издание 2000 года.

00:02:35.062 --> 00:02:41.660
Там изложены все основные методические
указания по тем

00:02:41.740 --> 00:02:43.499
вопросам, которые мы будем рассматривать.

00:02:45.488 --> 00:02:51.774
Вопросы будут следующее: семинар 1, тема
один, семинар 2, тема

00:02:52.014 --> 00:02:58.741
два. Все вопросы по этим темам.

00:02:59.021 --> 00:03:00.222
Тема три, также будет.

00:03:00.539 --> 00:03:03.820
Частично коснёмся темы.

00:03:05.261 --> 00:03:10.824
Так, ну, во-первых, нужно рассмотреть
самое общее понятие проекта

00:03:14.026 --> 00:03:18.108
проект из себя представляет комплект
документов, содержащих

00:03:19.432 --> 00:03:25.870
Формулирование цели предстоящей
деятельности и определение комплекса

00:03:26.070 --> 00:03:32.188
действий, то есть работы с приобретению
управленческих операций решений,

00:03:32.668 --> 00:03:37.746
направленных на достижение
сформулированной цели.

00:03:39.638 --> 00:03:46.480
Во-вторых сам этот комплекс действий.

00:03:47.201 --> 00:03:50.722
Первое — это комплект документов, это сам
этот комплекс действий, то есть работ

00:03:50.962 --> 00:03:56.804
услуг приобретение управленческих
операций, решений.

00:04:00.799 --> 00:04:03.756
Направлен к достижению сформулированной
цели.

00:04:10.668 --> 00:04:14.984
Ну, проекты различаются по масштабам их
реализации.

00:04:15.623 --> 00:04:18.540
То есть масштабы могут быть следующими:
первое первые

00:04:19.228 --> 00:04:24.229
Масштаб — это глобальные масштабы и
глобальные

00:04:24.949 --> 00:04:31.789
проекты, реализация которых существенно
влияет на

00:04:31.949 --> 00:04:34.750
экономическую или экологическую ситуацию
на Земле.

00:04:41.883 --> 00:04:47.243
Второй масштаб — это народнохозяйственные,
реализация которых существенно влияет

00:04:49.043 --> 00:04:55.803
на экономическую или экологическую
ситуацию в стране.

00:04:56.883 --> 00:04:58.683
В-третьих, это крупномасштабные

00:05:00.882 --> 00:05:07.406
Реализация которых существенно влияет на
экономическую или

00:05:07.526 --> 00:05:12.930
экологическую ситуацию в отдельных
регионах или отраслях

00:05:14.771 --> 00:05:16.573
и локальные масштабы

00:05:18.362 --> 00:05:23.959
Локальные проекты, реализация которых не
оказывает существенного влияния

00:05:27.517 --> 00:05:34.034
на экономическую и экологическую ситуацию
в регионе и не изменяет уровень

00:05:34.194 --> 00:05:35.793
структуру цен на товарных рынках.

00:05:49.035 --> 00:05:51.678
Так, вспомним понятие инвестиций.

00:05:52.960 --> 00:05:54.281
Что такое инвестиции?

00:05:55.282 --> 00:06:02.130
Одно из определений обобщающих это все,
так сказать,

00:06:02.210 --> 00:06:03.772
признаки этого понятия.

00:06:04.933 --> 00:06:06.415
Инвестиции — это средства.

00:06:07.355 --> 00:06:13.081
В качестве которых могут выступать
денежные средства, ценные бумаги, иное

00:06:13.361 --> 00:06:20.208
имущество, в том числе имущественные
права,

00:06:20.729 --> 00:06:22.650
имеющие денежную оценку.

00:06:23.892 --> 00:06:26.694
Эти средства вкладываются в объекты
предпринимательской

00:06:28.207 --> 00:06:32.048
...или другой деятельности с целью
получения прибыли или достижения иного

00:06:32.328 --> 00:06:34.288
полезного эффекта.

00:06:34.569 --> 00:06:38.410
Необязательно финансово.

00:06:41.211 --> 00:06:45.492
Различаем финансовый и экономический
аспект, то есть проект, как вот будет

00:06:45.892 --> 00:06:48.653
видно дальше, может экономически быть
эффективным.

00:06:50.557 --> 00:06:57.114
Так, допустим, социально эффективным,
социально-экономически эффективным для

00:06:57.354 --> 00:07:01.752
какого-то региона, района, местности,
страны.

00:07:02.631 --> 00:07:06.749
Но в то же время финансовот убыточный.

00:07:08.190 --> 00:07:14.627
То есть разные понятия, связанные с тем,
что эффективность проекта обычно

00:07:14.747 --> 00:07:20.505
увеличивает валовый внутренний продукт.

00:07:21.025 --> 00:07:24.224
Так, допустим, если брать
макроэкономические, так сказать,

00:07:24.384 --> 00:07:27.063
показатели, но финансово может быть

00:07:29.363 --> 00:07:34.118
недостаточен или убыточен для реализации
этого проекта, после реализации этого

00:07:34.317 --> 00:07:41.189
проекта Или, допустим, он выгоден
экологичным в социальном отношении,

00:07:41.309 --> 00:07:44.505
но неэффективным с коммерческой точки
зрения.

00:07:44.505 --> 00:07:44.944
И наоборот

00:07:46.186 --> 00:07:52.905
С экономической точки зрения может быть
неэффективно,

00:07:53.065 --> 00:07:58.704
а-а, как я уже говорил, неэффективно.

00:07:58.944 --> 00:08:02.183
А с позиции социально-экономической может
быть эффективным.

00:08:04.008 --> 00:08:08.289
Если с понятием социально-экономической
эффективности

00:08:12.329 --> 00:08:17.410
возникают проблемы, то есть является
убыточным в этом плане или

00:08:18.850 --> 00:08:21.971
нарушающим, так сказать, экономику,
социальную и

00:08:23.520 --> 00:08:29.759
...социальные аспекты какой-либо
местности, региона, страны экономически

00:08:29.959 --> 00:08:36.799
эффективными, тогда возникают
противоречия, которые будут

00:08:36.879 --> 00:08:37.878
устранены путём...

00:08:39.410 --> 00:08:44.570
...каких-то переговоров, взаимодействие
между органами власти и коммерческой

00:08:44.850 --> 00:08:50.010
организацией. Далее, что такое капитальные
вложения?

00:08:50.370 --> 00:08:53.730
Это инвестиция в основной капитал, то есть
понятие более узкое.

00:08:56.544 --> 00:08:58.704
В основной капитал — это основные
средства.

00:08:58.984 --> 00:09:03.663
То есть затраты на новое строительство,
расширение, реконструкцию, техническое

00:09:03.903 --> 00:09:09.102
перевооружение действующих предприятий

00:09:11.901 --> 00:09:14.341
реконструкция, техническое перевооружение
и расширение.

00:09:15.815 --> 00:09:20.776
Но в то же время это за инвестиции на
приобретение машин, оборудования,

00:09:20.856 --> 00:09:25.177
инструментов, инвест
проектно-исследовательские работы для

00:09:25.297 --> 00:09:31.178
создания новых производств и предприятий.

00:09:32.378 --> 00:09:36.299
Капиталообразующие инвестиции — это
инвестиции, состоящие из капитальных

00:09:36.419 --> 00:09:37.059
вложений.

00:09:38.011 --> 00:09:41.650
оборотного капитала, также иных средств,
необходимых для проекта

00:09:45.489 --> 00:09:47.569
То есть капиталообразующие инвестиции

00:09:53.407 --> 00:09:56.326
понятие совместимо с понятием капитальных
вложений.

00:10:00.118 --> 00:10:01.799
Далее, что такое инвестиционный проект?

00:10:01.839 --> 00:10:05.759
Вспомним. Инвестиционный проект — это
обоснование экономической целесообразности

00:10:10.440 --> 00:10:13.560
объёмов срока осуществления капитальных
вложений.

00:10:17.001 --> 00:10:18.201
Здесь всё это

00:10:22.360 --> 00:10:28.919
Представляется под названием ТЭО,
аббревиатура ТЭО — экономического

00:10:28.999 --> 00:10:33.118
обоснование. То есть обоснование
экономической целесообразности, объёма и

00:10:33.198 --> 00:10:40.116
срока осуществления капитальных вложений —
это, так сказать, все операции, которые

00:10:40.516 --> 00:10:40.556
мы

00:10:41.310 --> 00:10:44.747
Обозначаем как технико-экономическое
обоснование.

00:10:45.187 --> 00:10:47.664
А также это описание практических действий

00:10:52.180 --> 00:10:56.576
по осуществлению инвестиций или
бизнес-план.

00:10:58.414 --> 00:11:01.411
То есть практические действия, изложенные
в бизнес-плане.

00:11:02.168 --> 00:11:05.130
Далее, финансовая реализуемость проекта.

00:11:08.693 --> 00:11:13.297
Это обеспечение такой структуры денежных
средств, при которой

00:11:15.739 --> 00:11:17.301
на каждом шаге расчёта

00:11:19.897 --> 00:11:26.212
Имеется достаточное количество денег для

00:11:26.492 --> 00:11:27.971
осуществления проекта.

00:11:30.049 --> 00:11:31.688
Достаточное количество.

00:11:33.607 --> 00:11:38.403
Если недостаточно, тогда не существует
финансовую.

00:11:41.767 --> 00:11:48.363
Проектные материалы — это система
документов, содержащих описание

00:11:48.483 --> 00:11:50.042
обоснование проекта.

00:11:55.719 --> 00:11:59.917
Проектные материалы содержат всю
необходимую информацию.

00:12:05.065 --> 00:12:10.861
...технических, технологических и
организационных характеристиках проекта.

00:12:20.333 --> 00:12:24.210
Организационно-экономический механизм
реализации проекта — это формы

00:12:24.290 --> 00:12:26.248
взаимодействия участников проекта.

00:12:30.070 --> 00:12:36.904
Фиксируемая в проектных материалах а

00:12:37.064 --> 00:12:39.981
в отдельных случаях — в уставных
документах, с целью обеспечения

00:12:40.101 --> 00:12:45.457
реализуемости проекта и возможности
измерения затрат результатов каждого

00:12:45.537 --> 00:12:45.937
участника.

00:12:49.898 --> 00:12:51.376
связанных с реализацией проекта

00:13:01.405 --> 00:13:06.080
Участник проекта — это субъект
инвестиционной деятельности по данному

00:13:06.120 --> 00:13:06.360
проекту

00:13:10.024 --> 00:13:16.309
То есть субъект, который обеспечивает
инвестиционную деятельность акционер — это

00:13:16.469 --> 00:13:22.795
инвестор владеющий акциями предприятия или
организации, которые осуществляет проект.

00:13:25.157 --> 00:13:30.081
Ну, а предприятия и организации таким
образом привлекают инвестиции путём

00:13:30.842 --> 00:13:31.763
акционирования.

00:13:33.644 --> 00:13:40.241
этого проекта. Кредитор — это инвестор,
предоставляющий заёмные средства

00:13:41.361 --> 00:13:47.478
для реализации проекта, инвестор, то есть
предоставляющий заёмные средства.

00:13:50.717 --> 00:13:54.396
Это может быть банк, какая-либо финансовая
компания, либо

00:13:56.206 --> 00:13:59.288
Частное лицо, частный капитал.

00:14:02.851 --> 00:14:05.653
График развития инвестиционного проекта.

00:14:13.538 --> 00:14:14.018
Значит, здесь

00:14:16.912 --> 00:14:22.476
Мы видим три стадии реализации
инвестиционного проекта.

00:14:22.917 --> 00:14:26.079
Первая — это преинвестиционная стадия.

00:14:29.602 --> 00:14:33.366
Когда не существует дохода, а существует
только

00:14:34.985 --> 00:14:41.031
Определённые затраты, связанные с
подготовкой всех доку- всей документации

00:14:41.272 --> 00:14:43.314
проекта и обоснованием этого проекта.

00:14:43.955 --> 00:14:47.278
Вторая инвестиционная стадия.

00:14:48.199 --> 00:14:51.883
Здесь мы видим

00:14:53.473 --> 00:14:55.513
Привлечение инвестиций.

00:14:58.592 --> 00:15:05.430
И наконец, третья стадия эксплуатационная,
когда появляется наконец-то доход,

00:15:05.750 --> 00:15:10.509
так и, возможно, осуществляются
дополнительные инвестиции.

00:15:12.021 --> 00:15:14.898
Это эксплуатационная фаза.

00:15:15.378 --> 00:15:17.776
Вторая — это фаза инвестиционная.

00:15:17.975 --> 00:15:19.494
Фазуются инвестиций.

00:15:26.767 --> 00:15:32.402
На прединвестиционных стадии проводятся
прединвестиционные исследования.

00:15:35.418 --> 00:15:39.181
То есть проводится ряд исследований,
ведётся подготовка к началу осуществления

00:15:39.261 --> 00:15:45.746
проекта. Принято выделять три уровня
прединвестиционных исследований.

00:15:47.467 --> 00:15:49.469
Первый уровень — исследование
возможностей.

00:15:49.549 --> 00:15:50.670
По-английски это звучит

00:15:52.848 --> 00:15:59.807
Сталис второй уровень — подготовительные
или предпроектные

00:16:00.007 --> 00:16:01.407
исследования.

00:16:10.637 --> 00:16:17.073
По-английски. А если до невозможности
по-английски изучить, а потюните Третья

00:16:17.273 --> 00:16:21.271
стадия — оценка осуществимости или тех
экономических обоснования

00:16:25.229 --> 00:16:26.948
то есть те, о котором мы говорили.

00:16:28.058 --> 00:16:30.418
То есть Pessibility stadis

00:16:36.259 --> 00:16:42.580
уровня. Преднесённое

00:16:42.700 --> 00:16:43.260
исследование.

00:16:46.277 --> 00:16:52.753
Включаю следующую информацию структура
этой информации согласно

00:16:52.833 --> 00:16:59.229
рекомендациям международной организации,
которая занимается впервые практически

00:16:59.469 --> 00:17:01.947
разработала все эти методические
материалы.

00:17:02.960 --> 00:17:05.198
...и присутствуем при ООН.

00:17:05.797 --> 00:17:08.635
Эта структура информации выглядит
следующим образом.

00:17:09.034 --> 00:17:15.749
Первое. Она включает в себя цели проекта,
его

00:17:15.948 --> 00:17:20.065
ориентацию и экономическое окружение.

00:17:25.292 --> 00:17:27.130
Юридическое обеспечение.

00:17:28.010 --> 00:17:33.326
Тут подразумевается налоги,
государственная поддержка и так далее.

00:17:39.641 --> 00:17:40.241
Второе.

00:17:41.582 --> 00:17:43.540
Это маркетинговая информация.

00:17:45.578 --> 00:17:50.853
То есть информация о возможностях сбыта,
конкуренция определение формирования

00:17:51.013 --> 00:17:52.331
конкурентной среды.

00:17:52.571 --> 00:17:57.047
То есть исследование конкурентной среды и
формирование перспективной

00:17:58.403 --> 00:18:05.206
Или разработки перспективных программы
продаж программы номенклатуры

00:18:05.406 --> 00:18:09.447
выпуска продукции и программы ценовой
политики.

00:18:15.917 --> 00:18:22.872
И третье — это материальные затраты,
расчёт материальных затрат, то

00:18:23.032 --> 00:18:29.387
есть потребностей цен и условий поставок
сырья, вспомогательных материалов

00:18:32.865 --> 00:18:34.344
и энергоносителей.

00:18:34.504 --> 00:18:36.542
И четвёртое — это место размещения.

00:18:38.512 --> 00:18:43.997
С учётом технологических климатических,
социальных и иных факторов

00:18:49.041 --> 00:18:51.483
маркетинг продукции инвестиционного
проекта.

00:18:51.884 --> 00:18:55.887
Вопрос, который можно определить как тему.

00:19:00.490 --> 00:19:02.528
Во-первых, определим ёмкость рынка.

00:19:03.767 --> 00:19:05.046
Что такое ёмкость рынка?

00:19:05.126 --> 00:19:12.041
Это максимально возможный объём продажи
или сбыта этой продукции, которая будет

00:19:12.241 --> 00:19:16.678
производиться, то есть товаров, работ,
услуг.

00:19:17.197 --> 00:19:21.354
Второе — это ёмкость рынка, которая
определяется объёмом

00:19:22.955 --> 00:19:29.601
...физических единицах или в стоимостном
выражении, в

00:19:29.641 --> 00:19:35.807
физических единицах, или в стоимостном
выражении, которое будет продаваться на

00:19:36.007 --> 00:19:39.250
этом рынке. То есть нужно определить эту
ёмкость.

00:19:41.338 --> 00:19:43.018
Так, в течение года.

00:19:44.938 --> 00:19:51.818
И наконец, понятие размера рынка или

00:19:52.138 --> 00:19:57.897
сферы обмена. Размер сферы обмена — это
территория, на которой происходит обмен

00:19:58.137 --> 00:20:01.457
продукцией, то есть товарами, работами,
услугами.

00:20:04.575 --> 00:20:08.294
Следующее понятие объёма продаж продукции
на установленную потребность рынка

00:20:08.454 --> 00:20:15.414
определяется путём маркетинговых
исследований с целью прогнозирования цены

00:20:15.614 --> 00:20:22.213
продукции, спрос на который реализуется
увеличением мощности предприятия.

00:20:26.495 --> 00:20:31.972
И наконец, расчёт объёмов продаж, продаж
на продукции

00:20:33.212 --> 00:20:40.088
осуществляется исходя из её количества и
цен, которые сложились на рынке, исходя из

00:20:40.208 --> 00:20:41.687
спроса на данную продукцию.

00:20:44.687 --> 00:20:46.766
То есть на товары, работы и услуги.

00:20:47.646 --> 00:20:52.844
Просто происходит перемножение объёма
продаж в физическом выражении на эти цены.

00:20:55.203 --> 00:20:59.921
При определении цены валовой прибыли
предприятия, то есть будущего предприятия

00:21:00.899 --> 00:21:05.533
Или существующее, которое, значит, просто
расширяется либо модернизируется

00:21:07.651 --> 00:21:14.123
указываются цены существующей на рынке
данной

00:21:14.243 --> 00:21:14.762
продукции.

00:21:18.802 --> 00:21:21.441
...товаров работ, услуг и предполагаемые
цены.

00:21:21.601 --> 00:21:27.801
То есть прогнозируемые следует учитывать,
что цена

00:21:27.961 --> 00:21:32.800
продукции, то есть товары работ, услуг,
оказывает значительное влияние на объём

00:21:32.920 --> 00:21:38.320
продаж. Если понятно, чем выше цены, тем
больше объём продаж и наоборот.

00:21:40.239 --> 00:21:46.390
...и на величину поступных поступлений от
продаж Основу любой политики в области цен

00:21:46.630 --> 00:21:52.461
составляют издержки производства, конечно,
и структура рынка для данной продукции.

00:22:04.950 --> 00:22:10.466
Если производственные издержки здесь
политика должна быть проведена следующим

00:22:10.506 --> 00:22:14.103
образом. Если производственные издержки
первые периоды, то есть первые месяцы,

00:22:14.183 --> 00:22:20.778
кварталы, производства будет непомерно
высоким и полное перенесение этих

00:22:20.898 --> 00:22:21.857
издержек на цены.

00:22:23.715 --> 00:22:30.355
окажет серьёзное влияние на объём продаж
то

00:22:30.675 --> 00:22:35.635
необходимо предусмотреть вероятностные
последствия такого отрицательного явления.

00:22:36.035 --> 00:22:38.315
То есть цены повышаются, следовательно

00:22:38.970 --> 00:22:42.331
Спрос может быть меньше и денежные доходы
меньше.

00:22:42.651 --> 00:22:47.653
В этих случаях иногда может оказаться
невозможным устанавливать такие

00:22:47.773 --> 00:22:54.334
первоначальные цены, так, которые покрыли
бы все производственные издержки и

00:22:54.574 --> 00:22:56.895
обеспечили бы достаточный размер прибыли.

00:22:56.975 --> 00:22:58.735
Да, цены могут не обеспечивать.

00:22:59.322 --> 00:23:04.682
Прибыль достаточный размер и даже быть
ниже издержек первые периоды

00:23:06.162 --> 00:23:06.602
времени

00:23:13.082 --> 00:23:16.602
Далее надо определить концепцию

00:23:19.610 --> 00:23:22.251
...жизненного цикла продукции.

00:23:22.611 --> 00:23:25.573
Любой продукции, то есть товаров, работ,
услуг.

00:23:26.294 --> 00:23:32.937
Эта концепция исходит из того, что любая
продукция: товар, работа, услуга

00:23:35.219 --> 00:23:37.980
какими бы потребительскими свойствами она
ни обладала...

00:23:40.982 --> 00:23:45.262
Рано или поздно вытесняет с рынка другой
более совершенный продукцию.

00:23:45.342 --> 00:23:46.182
Это закон рынка.

00:23:50.261 --> 00:23:54.216
При этом прибыль от реализации прежней
продукции может уменьшиться настолько

00:23:54.296 --> 00:23:59.011
из-за падения спроса, что дальнейшее
производство и торговля этой продукцией

00:23:59.131 --> 00:24:01.288
становится просто экономически невыгодной.

00:24:01.848 --> 00:24:07.282
Тогда менять надо продукцию на более
совершенную и более высокую по качеству.

00:24:10.703 --> 00:24:16.341
Концепция жизненный цикл продукции.

00:24:16.461 --> 00:24:21.100
Жизненный цикл продукции состоит из
нескольких стадий.

00:24:22.139 --> 00:24:25.658
Ну, обычно формулирую четыре-пять стадий.

00:24:26.780 --> 00:24:30.654
Здесь, значит, пять стадий рассмотрим.

00:24:30.774 --> 00:24:33.250
Первая стадия — внедрение.

00:24:36.604 --> 00:24:39.040
На этой стадии торговля является
убыточной.

00:24:43.120 --> 00:24:49.000
Понятно, что объём продаж может быть
низким, и маркетинговые расходы обычно

00:24:49.439 --> 00:24:50.919
являются большими.

00:24:51.599 --> 00:24:56.719
Вторая стадия — рост э-э торговли, рост
продаж.

00:24:57.319 --> 00:25:00.759
То есть, когда покупатель признаёт
продукцию и быстро увеличивает

00:25:02.538 --> 00:25:09.330
Спрос увеличивается быстро, растёт объём
продаж, прибыль растёт, растёт на рекламу

00:25:10.689 --> 00:25:12.487
уменьшается, стабилизируется.

00:25:17.150 --> 00:25:21.554
Третья стадия — зрелость, когда
большинство покупателей уже приобрело

00:25:21.674 --> 00:25:25.277
продукцию, поэтому темпы продаж несколько
снижаются.

00:25:25.957 --> 00:25:30.081
Прибыль также начинает снижаться из-за
увеличения расходов на рекламу, так?

00:25:30.161 --> 00:25:35.325
Но при этом, если продукция хорошо
освоена, то возрастает производительность

00:25:35.445 --> 00:25:37.006
труда и снижаются издержки.

00:25:38.115 --> 00:25:44.191
Поэтому это компенсирует снижение прибыли
за счёт снижения цен.

00:25:46.230 --> 00:25:52.306
Четвёртая стадия насыщения здесь уже рост,
объём продаж, конечно, вообще не

00:25:52.666 --> 00:25:54.864
увеличивается, начинает уменьшаться.

00:25:56.427 --> 00:26:00.070
Вот. Но опять же за счёт уменьшения
расходов на производство, да, когда

00:26:00.550 --> 00:26:06.035
полностью освоенные технологии произошёл
рост производительности труда, то прибыль

00:26:06.836 --> 00:26:09.238
может быть положительной.

00:26:09.919 --> 00:26:12.201
И последняя стадия — это спад.

00:26:13.654 --> 00:26:20.540
Резкое снижение объёма продаж и резкое
уменьшение увеличения прибыли до

00:26:20.700 --> 00:26:26.506
нуля и до отрицательной и возможное её
исчезновение.

00:26:26.746 --> 00:26:33.472
Вот тогда после этой стадии или на этой
стадии, конечно продаваться новая

00:26:33.712 --> 00:26:35.393
продукция, выходить на рынок.

00:26:40.074 --> 00:26:44.477
Производственная программа в самом первом
приближении, то есть в самом простом,

00:26:45.037 --> 00:26:50.320
может быть в виде следующей таблицы
сформированной.

00:26:50.920 --> 00:26:55.123
То есть здесь у нас объёмы производства по
строчкам, так

00:26:56.601 --> 00:27:00.361
Продукт в натуральном выражении по
первой-второй.

00:27:00.880 --> 00:27:06.560
И здесь же приводятся данные по общей
площади производственных мощностей,

00:27:06.920 --> 00:27:08.720
площадей, общая площадь.

00:27:09.399 --> 00:27:12.479
Вот для помесячной, так сказать, для
первого года

00:27:13.901 --> 00:27:16.581
Так, эти данные должны быть отражены.

00:27:16.781 --> 00:27:21.059
Здесь, конечно, натуральное выражение, вот
здесь продукция идёт.

00:27:21.299 --> 00:27:26.338
Здесь, конечно, тоже натуральное
выражение, допустим, квадратный метр по

00:27:26.578 --> 00:27:30.297
месяцам первый год, по кварталам, второй
год обычно.

00:27:30.536 --> 00:27:32.176
Ну, а дальше просто по годам.

00:27:32.962 --> 00:27:39.890
Прогнозировать эти вопросы довольно и
определять показатели довольно сложно.

00:27:44.537 --> 00:27:49.582
Теперь планируемый объём продаж продукции,
товара, работы, услуги.

00:27:49.782 --> 00:27:54.387
По строчкам тоже виды продукции: первая,
вторая, третья и так далее.

00:27:55.028 --> 00:27:59.592
Далее по столбикам: объём выпуска,
натуральное выражение, цена единицы

00:27:59.793 --> 00:28:00.353
продукции.

00:28:00.996 --> 00:28:06.477
Перемножение происходит первого столбика
на второй данный.

00:28:06.757 --> 00:28:10.158
Получаем данные третьего столбика.

00:28:10.999 --> 00:28:17.400
Это, допустим, для первого месяца, потом
для второго месяца и так далее.

00:28:17.480 --> 00:28:18.280
Это для первого.

00:28:19.272 --> 00:28:23.590
Во втором году мы рассчитываем эти
показатели все поквартально.

00:28:24.350 --> 00:28:27.509
Ну, а третий год нет смысла поквартально
даже.

00:28:27.949 --> 00:28:34.467
Потому что там только можно
проводить-приводить прогнозные

00:28:35.346 --> 00:28:36.746
значения этих показателей.

00:28:39.228 --> 00:28:45.628
А так как учесть все изменения, допустим,
за два года довольно

00:28:45.708 --> 00:28:52.707
сложно. Какие-то показатели могут быть
рассчитаны?

00:28:52.787 --> 00:28:54.027
Показатели эффективности.

00:28:54.187 --> 00:28:57.266
Вот первый показатель, который обязательно
должен быть рассчитан — точка

00:28:57.386 --> 00:28:59.466
безыбыточности или порог рентабельности.

00:29:00.845 --> 00:29:05.607
То есть это определение такого объёма
выручки от реализации, при которой

00:29:05.807 --> 00:29:09.609
предприятие не имеет убытков, но и не
имеет прибыли.

00:29:09.649 --> 00:29:12.250
То есть, когда прибыль равняется, проще
говоря, нулю.

00:29:13.050 --> 00:29:16.932
То есть результат от реализации после
возмещения переменных затрат.

00:29:18.581 --> 00:29:22.663
В точности теперь хватает на покрытие
постоянных затрат в одной точке

00:29:25.785 --> 00:29:27.586
и прибыль, соответственно равна нулю.

00:29:41.362 --> 00:29:42.563
Что такое переменные затраты?

00:29:42.643 --> 00:29:46.804
Вспомним. Это является затраты, связанные
с производством, непосредственно.

00:29:46.964 --> 00:29:51.766
Сырьё, материалы, заработная плата
рабочих, затраты на эксплуатацию

00:29:51.886 --> 00:29:57.448
оборудования. То есть те затраты, которые
примерно персонально следуют за изменением

00:29:57.528 --> 00:29:58.528
объёмов производства.

00:29:59.688 --> 00:30:04.129
И наконец постоянные затраты — затраты на
организацию производства, которые не

00:30:04.249 --> 00:30:07.529
изменяются вслед за изменением объёма
производства.

00:30:08.369 --> 00:30:11.289
Затраты на организацию производства и
управление.

00:30:14.609 --> 00:30:16.010
То есть менеджмент.

00:30:16.370 --> 00:30:18.570
И это амортизационные отчисления.

00:30:21.042 --> 00:30:27.762
Они меняют свою величину по мере изменения
объёма производства.

00:30:33.803 --> 00:30:37.003
Теперь смотрим оценку эффективности
инвестиционного проекта в целом.

00:30:41.916 --> 00:30:43.275
Эффективность определить.

00:30:43.275 --> 00:30:46.154
Определим виды эффективности.

00:30:46.314 --> 00:30:52.351
Эффективность инвестиционного проекта —
это такая категория, которая отражает

00:30:52.511 --> 00:30:58.269
соответствие проекта, порождающего

00:30:59.922 --> 00:31:06.836
Данный инвестиционный проект целям и

00:31:06.956 --> 00:31:08.554
интересам его участников.

00:31:09.354 --> 00:31:13.910
Значит, вид эффективности следующий:
эффективность проекта в целом

00:31:16.468 --> 00:31:18.067
эффективность участия в проекте.

00:31:22.264 --> 00:31:24.584
Основные принципы оценки эффективности.

00:31:25.905 --> 00:31:32.386
Рассмотрение их очень важно для
дальнейшего понимания и расчёта

00:31:32.506 --> 00:31:33.986
эффективности проекта.

00:31:37.587 --> 00:31:42.147
Первый принцип проект рассматривается на
протяжении всего его жизненного цикла.

00:31:43.520 --> 00:31:48.120
То есть от проведения прединвестиционных
исследований до прекращения проектов.

00:31:49.160 --> 00:31:55.280
Второй принципимо осуществлять
моделирование денежных потоков, которые

00:31:55.560 --> 00:31:59.640
включают все связанные с осуществлением
проекта денежные поступления.

00:32:01.728 --> 00:32:04.486
И расходы за расчётный период.

00:32:08.043 --> 00:32:09.362
Третье.

00:32:09.882 --> 00:32:16.476
Необходимо сопоставлять условия сравнения
различных проектов или вариантов

00:32:16.716 --> 00:32:17.635
какого-либо проекта.

00:32:21.225 --> 00:32:27.829
Четвёртый. Необходимо соблюдать принцип
положительности максимума эффекта.

00:32:30.431 --> 00:32:36.754
Эффект от реализации инвестиционного
проекта должен быть положительным а при

00:32:36.874 --> 00:32:40.756
сравнении альтернативных проектов, то есть
из взаимоисключающих друг друга

00:32:41.532 --> 00:32:47.778
Предпочтение должно отдаваться проекту с
наивысшим значением эффекта.

00:32:47.938 --> 00:32:52.582
Эффективность точнее, эффективность.

00:32:54.263 --> 00:32:56.785
Следующий принцип — пятый — учёт факторов
времени.

00:32:58.507 --> 00:33:02.788
При оценке эффективности проекта должны
учитываться динамичность параметров

00:33:03.068 --> 00:33:07.389
проекта и его экономическое окружение.

00:33:11.711 --> 00:33:16.632
То есть разрывы по времени между
производством продукции и поступлением

00:33:16.752 --> 00:33:17.913
ресурсов и оплаты.

00:33:22.442 --> 00:33:27.847
То есть разрывы должны учитываться, так
как это

00:33:29.689 --> 00:33:31.932
связано с фактором времени.

00:33:32.933 --> 00:33:38.458
Шестое. Учёт только принцип учёт только
предстоящих зажатых поступлений.

00:33:38.955 --> 00:33:43.034
То есть учитываются только предстоящие в
ходе реализации проекта затраты и

00:33:43.114 --> 00:33:46.832
поступления, денежные поступления и
денежные затраты.

00:33:47.272 --> 00:33:50.670
То есть ранее созданные ресурсы, которые
используются в проекте

00:33:55.508 --> 00:33:59.987
оцениваются на основе альтернативной
стоимости, то есть упущенной выгоды.

00:34:01.013 --> 00:34:07.775
Если про ресурсы были созданы раньше, а не
в процессе реализации

00:34:07.975 --> 00:34:14.137
проекта То здесь возникает понятие
альтернативная стоимость.

00:34:14.697 --> 00:34:19.338
Следующий принцип — учёт всех наиболее
существенных последствий проекта.

00:34:20.829 --> 00:34:27.221
При определении эффективности ИП должны
учитываться как экономические, так и

00:34:27.500 --> 00:34:29.538
экономические последствия его реализации.

00:34:29.618 --> 00:34:34.371
То есть, допустим, социальные,
экологические и так далее.

00:34:34.971 --> 00:34:35.690
Это обязательно.

00:34:43.633 --> 00:34:46.873
Следующий принцип учёта наличия различных
участников проекта

00:34:50.431 --> 00:34:57.309
учёт их интересов и вот несовпадение их
интересов и различных оценок

00:34:57.429 --> 00:34:58.589
стоимости капитала.

00:34:59.631 --> 00:35:02.952
Выражается в индивидуальных значениях
нормы дисконта.

00:35:06.833 --> 00:35:11.394
То есть индивидуального значения нормы
дисконта могут не совпадать у различных

00:35:11.514 --> 00:35:12.794
участников проекта.

00:35:13.154 --> 00:35:16.915
Потому что могут быть разные интересы
оценки эффективности проекта.

00:35:18.868 --> 00:35:21.746
Далее, следующий принцип — многоэтапность
оценки.

00:35:22.186 --> 00:35:28.860
То есть на различных этапах проекта может
осуществляться различная глубина

00:35:29.779 --> 00:35:33.217
работки проекта, если это необходимо.

00:35:35.929 --> 00:35:38.766
Далее — это учёт инфляции, влияние
инфляции.

00:35:39.245 --> 00:35:45.438
То есть учёт изменения цен и инфляция —
это повышение цен, инфляция, уменьшение

00:35:45.518 --> 00:35:50.192
цен. То есть учёт изменения цен на
продукцию, ресурсы, возможности.

00:35:50.272 --> 00:35:52.589
Но может не только инфляция, инфляция.

00:35:55.295 --> 00:35:59.012
Следующее — учёт влияния неопределённости
риска — важнейший принцип.

00:35:59.772 --> 00:36:03.609
Его необходимо, принцип очень чётко
реализовать.

00:36:03.849 --> 00:36:09.325
Потому что риски всегда возникают при
реализации проектов, и чем длиннее период

00:36:09.405 --> 00:36:10.723
реализации, тем больше рисков.

00:36:12.474 --> 00:36:16.433
И наконец, принцип сравнения с проектом и
без проекта.

00:36:16.593 --> 00:36:22.231
То есть надо при реализации проекта или
после реализации проекта, когда уже видны

00:36:22.351 --> 00:36:28.989
результаты, хотя бы частичные увидеть,
приносит ли проект

00:36:29.189 --> 00:36:30.389
положительные результаты.

00:36:31.543 --> 00:36:36.622
по сравнению, как если бы этот проект не
реализовывали, а всё оставили по-старому

00:36:38.982 --> 00:36:40.422
положительные аспекты видны

00:36:45.017 --> 00:36:49.812
Проект даёт различные результаты, не
только коммерческие, но и, допустим, и

00:36:50.052 --> 00:36:55.926
экономические, и социальные, экологические
и так далее, то тогда, конечно, проект

00:36:56.006 --> 00:36:58.923
эффективен, и его надо было осуществлять.

00:37:01.320 --> 00:37:02.439
Вот таковы принципы.

00:37:05.107 --> 00:37:10.263
анализы разработки, анализа инвестиционных
проектов

00:37:19.776 --> 00:37:20.296
эффективность

00:37:21.195 --> 00:37:24.872
Проекта в целом оценивается с целью
определения потенциальной

00:37:24.992 --> 00:37:30.586
привлекательности проекта для возможных
участников и поисков источника

00:37:30.706 --> 00:37:32.065
финансирования.

00:37:33.663 --> 00:37:37.339
Но прежде всего нужно определить
общественную цели социально-экономическую

00:37:39.403 --> 00:37:44.080
Эффективность проекта, которая учитывает
социально-экономические последствия

00:37:44.239 --> 00:37:48.436
осуществления ИП для общества в целом.

00:37:48.516 --> 00:37:54.071
ИП — это инвестиционный проект а
коммерческая эффективность проекта,

00:37:54.111 --> 00:37:55.950
учитывает финансовые последствия.

00:37:59.164 --> 00:38:04.180
его осуществление для участника, любого
участника, который реализует ИП

00:38:11.055 --> 00:38:15.771
В реализации инвестиционного проекта
выделяют три вида деятельности: первую:

00:38:15.851 --> 00:38:20.607
инвестиционную, вторую — операционную,
третью — финансовую.

00:38:21.126 --> 00:38:26.122
И по каждому виду деятельности существуют
притоки и оттоки денежных средств.

00:38:32.739 --> 00:38:38.133
Для инвестиционной деятельности по проекту
рассмотрим денежные

00:38:38.932 --> 00:38:42.367
притоки-оттоки для инвестиционной
деятельности.

00:38:42.407 --> 00:38:47.281
Ну, во-первых, такой инвестиционный

00:38:50.105 --> 00:38:53.185
Объект как Земля для инвестиций.

00:38:53.665 --> 00:38:59.665
Земля может быть привлекать притоки денег,
так и

00:38:59.785 --> 00:39:06.305
оттоки, причём по шагам, так сказать,
реализация проекта, от нулевого шага до Т

00:39:06.665 --> 00:39:07.225
большого.

00:39:10.185 --> 00:39:17.134
То есть Земля как объект инвестиций
включает себя токи и притоки

00:39:17.413 --> 00:39:18.532
О иП.

00:39:19.002 --> 00:39:21.441
Здания-сооружения — тоже оттоки и притоки.

00:39:21.481 --> 00:39:25.241
Но оттоки — это и покупка прежде всего
зданий-сооружений.

00:39:25.361 --> 00:39:31.001
Притоки — это доход, который мы получаем
от использования зданий и сооружений.

00:39:31.561 --> 00:39:35.361
Машины, оборудование, передаточные
устройства — то же самое.

00:39:35.641 --> 00:39:41.880
Оттоки — это деньги, которые покупаем,
денежные потоки, на которые приобретаются.

00:39:42.625 --> 00:39:49.222
Всё это оборудование, а то притоки — то,
что мы получаем от использования, то есть

00:39:49.302 --> 00:39:53.819
те доходы, которые получаем от
использования этих машин и оборудований.

00:39:54.419 --> 00:39:59.977
Далее, нематериальные активы тоже
характеризуются притоками и оттоками.

00:40:01.700 --> 00:40:08.099
И складывая первые четыре строчки,
получаем вложения в основной капитал.

00:40:09.019 --> 00:40:15.179
Далее необходимо увеличить оборотный
капитал, который черезуется также

00:40:15.339 --> 00:40:16.899
притоками оттоками.

00:40:17.099 --> 00:40:19.058
И все инвестиции считаются как

00:40:21.184 --> 00:40:25.703
Вложение в основной капитал плюс прирост
оборотного капитала.

00:40:25.983 --> 00:40:28.423
То есть суммы всех этих строчек.

00:40:31.942 --> 00:40:38.741
Далее операционная деятельность рассмотрим
по проекту, к любому проекту тоже по

00:40:38.861 --> 00:40:41.820
всем шагам расчёта от нулевого до Т
большого.

00:40:45.258 --> 00:40:51.296
Ну, первые строчки, понятно, это объём
продаж, мы должны знать натуральное

00:40:51.376 --> 00:40:57.973
выражение. Далее цену единицы продукции
перемножаете первые две строчки

00:40:58.172 --> 00:41:00.012
получаем выручку от реализации.

00:41:01.836 --> 00:41:07.516
Четвёртая строчка — это дополнительные
внерганизационные доходы, если имеются.

00:41:08.156 --> 00:41:11.357
Пятая строчка — переменные затраты.

00:41:12.117 --> 00:41:14.477
Мы вспомнили о них.

00:41:15.077 --> 00:41:17.997
Затем постоянные затраты тоже вычисляем.

00:41:18.077 --> 00:41:18.397
Затем

00:41:19.909 --> 00:41:24.515
Амортизационные отчисления от
использования зданий или амортизация

00:41:24.795 --> 00:41:30.803
зданий. Восьмая строчка: амортизация
оборудования, девятое — проценты по

00:41:30.923 --> 00:41:34.808
кредитам, которые включают в себестоимость
продукции.

00:41:36.261 --> 00:41:38.379
И получаем прибыль для вычета налогов.

00:41:40.496 --> 00:41:43.094
Суммируя третью строчку, четвёртую.

00:41:44.850 --> 00:41:48.446
Минусую пятую-шестую, потому что это
затраты.

00:41:48.965 --> 00:41:54.798
Минусую седьмую, потому что здесь
амортизация рассматривается как затраты.

00:41:55.597 --> 00:42:01.271
Минусую восьмую, тоже амортизация
оборудование рассматривается как затраты.

00:42:02.168 --> 00:42:06.169
Минусую девятый проценты по кредиту,
которые включаются затраты.

00:42:06.409 --> 00:42:07.730
То есть себестоимость.

00:42:08.090 --> 00:42:11.771
Получаем прибыль до вычета налогов.

00:42:12.931 --> 00:42:15.892
Налоги и сборы определяем в одиннадцатой
строчке.

00:42:16.412 --> 00:42:20.853
Чистый доход определяем, вычитая из
прибыли до вычета налогов.

00:42:21.751 --> 00:42:28.425
Налоги и прибавляем

00:42:29.224 --> 00:42:30.983
проценты по кредиту.

00:42:34.939 --> 00:42:36.617
Так, далее включаем

00:42:38.816 --> 00:42:40.895
Значит, амортизационное отчисление.

00:42:42.265 --> 00:42:48.867
Чистый доход и чистый приток операций —
это двенадцатая строчка, то есть чистый

00:42:48.987 --> 00:42:51.107
доход плюс амортизационные отчисления.

00:42:51.187 --> 00:42:56.468
Здесь амортизационные отчисления
рассматриваются как приток денежных

00:42:56.588 --> 00:43:01.669
средств, потому что они накапливаются на
счетах предприятий и могут использоваться

00:43:01.829 --> 00:43:05.990
для дополнительного инвестирования в
проект.

00:43:08.297 --> 00:43:14.295
Если это необходимо. И наконец, финансовая
деятельность по проекту.

00:43:14.375 --> 00:43:18.854
Тоже по всем шагам расчёта
рассматривается, рассчитывается от нуля до

00:43:19.173 --> 00:43:26.011
Т большого, где, значит прежде

00:43:26.131 --> 00:43:26.371
всего

00:43:30.161 --> 00:43:33.521
Мы рассматриваем источники финансирования
проекта.

00:43:33.561 --> 00:43:36.082
Это прежде очередь собственный капитал.

00:43:36.922 --> 00:43:39.802
Далее — это краткосрочные кредиты.

00:43:41.202 --> 00:43:43.643
Далее — долгосрочные кредиты.

00:43:44.203 --> 00:43:49.723
Это будет, это будут поступления средств
на инвестирование.

00:43:51.143 --> 00:43:53.943
Четвёртая строчка — выплата процентов по
кредитам.

00:43:54.303 --> 00:44:00.944
То, что мы выплачиваем это будет отток
денежных средств.

00:44:01.064 --> 00:44:05.544
Пятая строчка — погашение задолженности по
основным суммам кредитов — тоже отток

00:44:05.704 --> 00:44:08.984
денежных средств. Помещение средств на
депозитные

00:44:09.304 --> 00:44:14.505
Вклады — это отток денежных средств;
снятие средств с депозитных вкладов — это

00:44:14.745 --> 00:44:16.265
приток денежных средств.

00:44:16.625 --> 00:44:20.825
Восьмая строчка — получение процентов по
депозитным вкладам, приток денежных

00:44:20.905 --> 00:44:26.946
средств. Девятое — выплата дивидендов,
отток денежных средств и, соответственно,

00:44:27.555 --> 00:44:34.233
Все эти строчки либо плюсуем, если это
притоки денежных средств, либо

00:44:34.353 --> 00:44:37.193
минусуем, если это оттоки денежных
средств.

00:44:37.353 --> 00:44:40.112
И получаем сальдо финансовой деятельности.

00:44:43.000 --> 00:44:47.795
А-а, в заключительной строчке, в десятой
строчке по всем шагам, повторяем, по всем

00:44:47.835 --> 00:44:54.428
шагам расчёт, от нулевого до Тольшого
горизонт этого реализации этого

00:44:54.628 --> 00:44:56.466
проекта, временной горизонт.

00:45:01.495 --> 00:45:03.693
Теперь рассмотрим всю эту формулу.

00:45:04.093 --> 00:45:08.929
Обозначим приток реальных денежных
денежных средств от инвестиционной

00:45:09.048 --> 00:45:11.167
деятельности как Ф и Т.

00:45:11.686 --> 00:45:18.121
А Т-Т — это индекс или номер шага расчёта.

00:45:18.673 --> 00:45:25.476
Далее приток реальных денег от
операционной деятельности F0t It

00:45:26.476 --> 00:45:32.839
и сальдо финансовой деятельности будем
определять следующим образом.

00:45:33.999 --> 00:45:38.521
А-а, обозначим FFT — сальдо финансовой
деятельности.

00:45:40.111 --> 00:45:45.276
Приток реальных денег определяется
следующим образом.

00:45:45.436 --> 00:45:52.043
Это есть приток реальных денег от
инвестиционной деятельности, приток

00:45:52.163 --> 00:45:55.567
реальных денег от инвестиционной
деятельности.

00:45:55.687 --> 00:45:57.929
Иногда называют его чистым денежным
потоком.

00:45:59.319 --> 00:46:05.603
А сальдо реальных денег включает в себя
ещё сальдо финансовой деятельности.

00:46:05.883 --> 00:46:10.807
То есть притоку реальных денег прибавляем
сальдо финансовой деятельности.

00:46:10.887 --> 00:46:12.408
Что видно в этой формуле.

00:46:14.262 --> 00:46:18.425
Если сальдо реальных денег больше нуля,
строго больше нуля, то

00:46:21.387 --> 00:46:25.630
денежных средств хватает на любом шаге
расчёта.

00:46:26.230 --> 00:46:32.675
А если на каком-либо шаге расчёта сальдо
реальных денег

00:46:34.324 --> 00:46:40.206
...меньше строго нуля, то тогда возникает
дефицит денежных средств на этом шаге

00:46:40.326 --> 00:46:46.648
расчёта и необходимо дополнить дефицит ещё

00:46:47.008 --> 00:46:50.849
определённой суммой денежных средств,
чтобы проект был реализован.

00:46:54.078 --> 00:46:58.680
При разработке проекта необходимо
формировать следующие финансовые

00:46:58.760 --> 00:47:05.602
документы. Ну, во-первых, это отчёт

00:47:05.762 --> 00:47:10.723
о прибыли, который характеризует
эффективность текущей деятельности

00:47:11.003 --> 00:47:15.565
проекта, устанавливает соотношение между
доходами и расходами.

00:47:25.027 --> 00:47:28.469
Второе — это балансовый отчёт по проекту.

00:47:28.949 --> 00:47:35.311
Он иллюстрирует динамику изменения
структуры

00:47:35.472 --> 00:47:40.073
имущества, то есть активов проекта, и
источник его финансирования.

00:47:44.305 --> 00:47:45.585
То есть пассива.

00:47:49.227 --> 00:47:55.791
И третий документ — это отчёт о движении
денежных средств, который отражает

00:47:55.911 --> 00:47:59.152
фактическое движение денежных средств по
проекту.

00:47:59.793 --> 00:48:01.673
Вот три таких финансовых документа.

00:48:03.031 --> 00:48:09.985
Необходимо сформировать Весе своего

00:48:10.065 --> 00:48:14.621
осуществления инвестиционный проект должен
обеспечивать достижение двух главных целей

00:48:14.821 --> 00:48:21.535
бизнеса. Первая цель получение приемлемой

00:48:21.655 --> 00:48:23.774
величины прибыли на вложенный капитал.

00:48:25.035 --> 00:48:31.079
И вторая цель — поддержание устойчивого
финансового состояния действующего

00:48:31.239 --> 00:48:35.122
предприятия, которое осуществляет
инвестиционный проект.

00:48:36.603 --> 00:48:40.166
Анализ того, насколько успешно будут
решаться эти две задачи

00:48:42.787 --> 00:48:47.993
А также сопоставление между собой
различных проектов и вариантов расчётов с

00:48:48.074 --> 00:48:54.241
различными наборами исходных данных можно
выполнить с помощью коэффициентов

00:48:54.761 --> 00:48:56.443
финансовой оценки.

00:49:05.703 --> 00:49:09.784
Что это за коэффициенты? На основе
информации, содержащейся в базовых формах

00:49:09.904 --> 00:49:15.865
финансовой оценки, могут быть рассчитаны
десятки коэффициентов, которые могут быть

00:49:16.025 --> 00:49:18.465
разбиты на три основные категории.

00:49:20.105 --> 00:49:22.825
Три, первая категория — показатели
рентабельности.

00:49:24.283 --> 00:49:25.603
Вторая категория.

00:49:28.483 --> 00:49:31.043
Показатели оценки использования
инвестиций.

00:49:31.243 --> 00:49:35.723
И третья категория — показатели оценки
финансового состояния.

00:49:39.123 --> 00:49:40.723
Показатели рентабельности.

00:49:41.896 --> 00:49:45.980
Они характеризуют прибыльность проекта
предприятия за установленный период

00:49:46.060 --> 00:49:50.864
времени. Но прежде всего определим
аббревиатуру, показатели, которые

00:49:51.104 --> 00:49:53.346
используются здесь при расчёте.

00:49:53.987 --> 00:49:57.430
Итак, ЧП — чистая прибыль.

00:49:59.391 --> 00:50:01.153
П — проценты за кредиты.

00:50:02.454 --> 00:50:06.410
НП. Ставка налога на прибыль.

00:50:09.127 --> 00:50:11.204
ОА — общий актив.

00:50:12.003 --> 00:50:15.040
Инвестированный капитал.

00:50:15.400 --> 00:50:17.238
Акционерный

00:50:20.392 --> 00:50:23.636
ССебестоимость продукции

00:50:26.921 --> 00:50:32.528
ВР — выручка от реализации ОК — оборотный
капитал

00:50:33.969 --> 00:50:35.652
ТА — текущие активы.

00:50:37.999 --> 00:50:44.806
ТП — текущие пассивы — высоколиквидные
активы, высоколиквидные

00:50:45.006 --> 00:50:51.213
активы и ОПОП — общие пассивы Возвращаемся

00:50:55.017 --> 00:50:56.178
к определению.

00:50:59.340 --> 00:51:00.295
Эдик показать.

00:51:18.702 --> 00:51:24.098
Итак, первый показатель рентабельности
характеризует прибыльность проекта

00:51:26.576 --> 00:51:29.694
или предприятия за установленный период
времени.

00:51:30.653 --> 00:51:37.448
Первое — рентабельность общих активов,
чистая прибыль плюс проценты за кредит.

00:51:38.907 --> 00:51:45.062
За минусом налога на процент, так и
делённое на общие активы.

00:51:46.421 --> 00:51:53.376
Это будет рентабельность перечислителей
чистая прибыль плюс

00:51:56.531 --> 00:51:58.653
Проценты за кредит.

00:51:59.613 --> 00:52:04.057
Значит, за вычетом налога на прибыль.

00:52:05.017 --> 00:52:08.099
Так, делённое на общую сумму общих
активов.

00:52:08.500 --> 00:52:11.822
Второй показатель — рентабельность
инвестируемного капитала.

00:52:12.702 --> 00:52:19.624
В числителе та же самая величина чистая
прибыль плюс проценты за вычетом

00:52:19.704 --> 00:52:25.626
налога на эти проценты налога с этого
процента делённые на инвестированный

00:52:25.826 --> 00:52:30.908
капитал. Третий показатель —
рентабельность акционерного капитала.

00:52:33.560 --> 00:52:39.353
Величина чистой прибыли знаменатель —
величина акционерного капитала.

00:52:44.027 --> 00:52:46.264
Четвёртый показатель — рентабельность
продаж.

00:52:51.892 --> 00:52:54.450
Числители — величина чистой прибыли.

00:52:54.730 --> 00:52:59.727
Знаменатель — величина реализации —
выручка от реализации.

00:53:00.607 --> 00:53:02.566
Величина выручки от реализации.

00:53:03.805 --> 00:53:06.044
Ну всё, конечно, в стоимостном выражении.

00:53:06.403 --> 00:53:08.482
И последнее — стоимость продаж.

00:53:12.981 --> 00:53:17.776
Здесь стоимость.

00:53:18.016 --> 00:53:21.133
Так, стоимость капитала делится на
выручку.

00:53:22.132 --> 00:53:28.285
Так, рассмотрим,

00:53:28.885 --> 00:53:31.922
себестоимость, прошу прощения,
себестоимость продукции.

00:53:36.807 --> 00:53:38.447
Делится на выручку.

00:53:40.048 --> 00:53:42.849
Стоимость продаж определяется на выручку.

00:53:44.050 --> 00:53:48.852
Следующая группа показателей, показатель
оценки использования инвестиций.

00:53:49.712 --> 00:53:55.154
Они характеризуют скорость оборота, то
есть превращение инвестиций в денежную

00:53:55.314 --> 00:54:01.157
форму, превращение в денежную форму
средств, которые были вложены в проект.

00:54:01.277 --> 00:54:03.198
Оценка использования инвестиций.

00:54:03.758 --> 00:54:05.279
Оборатываемость актива.

00:54:07.283 --> 00:54:10.681
Объём выручки делится на общую сумму общих
активов.

00:54:11.880 --> 00:54:16.758
Второй показатель — оборачиваемость
постоянного капитала.

00:54:18.437 --> 00:54:22.395
Значит, объём выручки делится на
постоянный капитал.

00:54:24.194 --> 00:54:25.753
Объём постоянного капитала.

00:54:26.686 --> 00:54:30.397
Оборачиваемость акционерного капитала —
третий показатель.

00:54:30.756 --> 00:54:34.028
Объём выручки делится на величину
акционерного капитала.

00:54:36.129 --> 00:54:38.411
Если такой существует.

00:54:38.811 --> 00:54:41.533
Далее, четвёртый показатель —
оборачиваемость оборотного капитала.

00:54:41.614 --> 00:54:44.416
Выручка делится на величину оборотного
капитала.

00:54:44.656 --> 00:54:48.900
Вот четыре показателя оценки использования
инвестиций.

00:54:50.461 --> 00:54:54.025
Третья группа — показатели оценки
финансового состояния.

00:54:55.866 --> 00:55:01.589
Они характеризуют способность проекта
покрывать текущие обязательства.

00:55:03.910 --> 00:55:09.872
Первый показатель — коэффициент общей
ликвидности.

00:55:10.913 --> 00:55:15.395
Здесь сумма текущих активов делится на
суммы текущих пассивов.

00:55:18.265 --> 00:55:20.746
Это коэффициент общей ликвидности.

00:55:23.186 --> 00:55:26.347
Так, коэффициент немедленной ликвидности.

00:55:31.428 --> 00:55:33.708
Это высоколиквидные активы.

00:55:35.235 --> 00:55:39.877
делится величину текущих пассивов КП.

00:55:40.237 --> 00:55:45.719
И последний коэффициент платёжеспособности
от величины акционерного капитала делится

00:55:45.960 --> 00:55:51.282
на сумму общих пассивов.

00:55:54.585 --> 00:55:57.103
Акционерный капитал на сумму общих массива

00:56:02.580 --> 00:56:05.978
этих показателей, которые используются при
расчёте.

00:56:12.854 --> 00:56:14.892
Современные рассмотрим современные

00:56:17.558 --> 00:56:22.281
Показатели эффективности проекта, которые
основаны на учёте стоимости финансового

00:56:22.401 --> 00:56:28.805
ресурса во времени и которая определяется

00:56:30.445 --> 00:56:32.367
нормой дисконта.

00:56:32.647 --> 00:56:34.288
И значение нормы дисконта

00:56:35.570 --> 00:56:38.972
Так. Численно должно быть равно цене
капитала.

00:56:39.132 --> 00:56:42.094
Это базовая величина, так сказать,
основная.

00:56:42.574 --> 00:56:47.498
Цене капитала. Сначала определим цена
капитала обозначается обычно

00:56:49.739 --> 00:56:52.221
в дубль AC.

00:56:52.301 --> 00:56:54.142
Ну, это в дальнейшем будет видно.

00:56:54.622 --> 00:56:56.423
То есть средне-взвешенная величина.

00:56:57.429 --> 00:57:02.504
Если риск реализации проекта отличается от
типичных рисковых условий, то необходимо в

00:57:02.584 --> 00:57:09.138
норму дисконта включить норму дисконта —
премия за риск, базовая величина, которая

00:57:09.378 --> 00:57:14.213
определяется ценой капитала, и
прибавляется премия за риск.

00:57:14.692 --> 00:57:17.570
Ну, чем более рисковый проект, тем больше
эта премия.

00:57:21.710 --> 00:57:28.385
При расчёте показателей эффективности на
любом шаге расчёта Т денежный поток

00:57:28.545 --> 00:57:33.181
приводится к начальному или базовому
моменту времени, нулевому, допустим, как у

00:57:33.221 --> 00:57:37.298
нас было через корректировку на
коэффициент дисконтирования.

00:57:37.378 --> 00:57:40.656
Ну, очень простой — это единица в
числителе, а в знаменателе

00:57:41.450 --> 00:57:47.887
Сколько единица плюс величина нормы
дисконта в степени Т, а Т номер

00:57:49.367 --> 00:57:50.527
шага расчёта.

00:57:51.362 --> 00:57:57.319
Если ноль Т начинаем с нулевого, то,
естественно, будет в знаменателе также

00:57:57.439 --> 00:58:03.116
единица. Тогда коэффициент нормы дисконта
для нулевого периода будет равна единице.

00:58:03.756 --> 00:58:07.874
Ну а для первого периода уже скобка будет
равняться внизу.

00:58:08.603 --> 00:58:11.281
В первой степени поэтому уже будет меньше.

00:58:11.801 --> 00:58:13.639
Эта величина будет меньше единицы.

00:58:13.719 --> 00:58:17.076
То есть коэффициент дисконтирования будет
меньше единицы.

00:58:17.116 --> 00:58:21.153
И по мере увеличения Т он будет
уменьшаться, потому что будет

00:58:21.433 --> 00:58:25.829
увеличиваться знаменатель в этой формуле.

00:58:29.183 --> 00:58:34.304
Эффективность инвестиционного проекта
определяется на основе сопоставления

00:58:34.424 --> 00:58:41.186
притоков и оттоков денежных средств,
связанных с реализацией проекта.

00:58:41.546 --> 00:58:44.666
При помощи следующих показателей, которые
определяются.

00:58:45.066 --> 00:58:48.627
Первый показатель — чистый
дисконтированный доход, аббревиатура ЧД.

00:58:50.736 --> 00:58:52.214
Российская аббревиатура.

00:58:52.294 --> 00:58:56.809
Есть ещё английская НПВ.

00:58:59.086 --> 00:59:02.003
Какой показатель внутренней нормы
доходности ВНД?

00:59:03.935 --> 00:59:10.728
Это, значит, российская тоже аббревиатура
везде, английская аббревиатура — и третье

00:59:10.848 --> 00:59:13.446
— индекс дохода SD.

00:59:15.923 --> 00:59:19.120
Четвёртое — ренциабильность инвестиций —
RI.

00:59:19.892 --> 00:59:24.723
Есть срок окупаемости, он определяется
определённой не эс, а определённой другой.

00:59:39.417 --> 00:59:43.375
Первый показатель — чистый
дисконтированный доход величины D,

00:59:43.495 --> 00:59:50.211
определяется как сумма текущих эффектов за
весь расчётный период от нуля доведённый к

00:59:50.291 --> 00:59:52.210
начальному интервалу планирования.

00:59:52.330 --> 00:59:52.650
Обычно

00:59:54.648 --> 00:59:59.329
К нулевому или первому периоду, что в
нулевом периоде коэффициент

00:59:59.409 --> 01:00:01.649
дисконтирования равняется единице.

01:00:02.329 --> 01:00:08.409
Где в этой формуле ПТ — это приток
денежных средств в течение интервала T, а

01:00:09.010 --> 01:00:11.410
отток денежных средств в течение интервала
T.

01:00:14.112 --> 01:00:19.596
Ну, мы видим в числителе суммы как раз
разницы между притоками и оттоками суммы

01:00:19.756 --> 01:00:26.442
этих величин по всем интервалам расчёта
делённая на соответствующие

01:00:26.522 --> 01:00:28.443
коэффициенты дисконтирования.

01:00:28.924 --> 01:00:33.527
И если этот показатель через D строго
больше нуля, то проект можно считать

01:00:33.647 --> 01:00:34.248
эффективным.

01:00:38.728 --> 01:00:45.522
Внутренняя норма доходности или ВНД — это
такая норма доходности, при

01:00:45.682 --> 01:00:52.676
которой дисконтированные притоки денежных
средств равны дисконтированным

01:00:52.796 --> 01:00:57.591
оттокам или, проще говоря, показатель

01:00:59.590 --> 01:01:00.269
равен нулю.

01:01:03.904 --> 01:01:06.426
И он определяется вот таким образом.

01:01:07.147 --> 01:01:13.633
То есть ВНД, значит, здесь должно быть
ЧТД, конечно, стоять, потому что равно

01:01:13.713 --> 01:01:19.398
нулю. Ну и здесь подразумевается, что
определяем ВНД, когда величина целого

01:01:19.518 --> 01:01:22.521
равна нулю при значении ВНД.

01:01:23.957 --> 01:01:27.795
То есть существует экономический смысл
ВНД-показателя.

01:01:27.875 --> 01:01:33.552
Это максимальный процент за кредит, можно
так сказать, который можно выплатить за

01:01:33.752 --> 01:01:39.389
срок, равный горизонту расчёта проекта от
нуля до Т большого.

01:01:40.468 --> 01:01:44.226
Но это имеется не только максимальный
процент за кредит, это максимальные

01:01:44.346 --> 01:01:45.026
издержки.

01:01:46.855 --> 01:01:52.817
За все источники финансирования проекта То
есть максимальные затраты

01:01:54.337 --> 01:02:00.260
для финансирования максимальные затраты из
всех источников финансирования проекта.

01:02:01.920 --> 01:02:05.638
И это позволяет определять
целесообразность привлечения, ну, если

01:02:05.878 --> 01:02:10.276
заёмных средства кредитных ресурсов, если
существуют заёмные средства.

01:02:11.235 --> 01:02:14.754
То есть ВНД должен, чем больше показатель,

01:02:17.732 --> 01:02:22.727
Не в его величине, а в его соотношении,
как мы видим, с величиной нормы

01:02:24.405 --> 01:02:31.237
дисконта. Индекс доходности ID — это
соотношение

01:02:31.437 --> 01:02:33.075
сумм приведённых эффектов.

01:02:36.648 --> 01:02:42.692
От текущей деятельности по проекту
первоначальный вложили.

01:02:43.092 --> 01:02:49.736
Значит, в числителе сумма приведённая к

01:02:49.816 --> 01:02:53.298
текущей деятельности, то есть с учётом
коэффициента дисконтирования.

01:02:54.312 --> 01:02:58.750
И делённое на коэффициент дисконтирования.

01:02:58.990 --> 01:03:04.467
А вверху, значит, единица сумма к
вложений, так

01:03:10.265 --> 01:03:14.183
умножайте на эффекты текущей деятельности,
так.

01:03:16.446 --> 01:03:19.686
И с учётом дисконтирования.

01:03:19.766 --> 01:03:21.206
Вот это коэффициент дисконтирования.

01:03:21.246 --> 01:03:24.006
Где дисконтированная сумма капитальных
вложений.

01:03:24.046 --> 01:03:27.806
Вот здесь она может быть дисконтированной,
так и не дисконтированная.

01:03:27.926 --> 01:03:30.687
Ну, считается, что она тоже
дисконтированная.

01:03:33.416 --> 01:03:37.173
То есть сумма проведённых эффектов
дисконтированная делится на К.

01:03:37.452 --> 01:03:40.410
А К — это дисконтированная сумма Кложения.

01:03:41.649 --> 01:03:47.484
Или инвестиции. Где К — это Кложение в
течение интервала планирования Т.

01:03:50.219 --> 01:03:51.738
Здесь КТ.

01:03:51.938 --> 01:03:53.337
Вот это вот КТ величина.

01:03:53.377 --> 01:03:55.896
Здесь Тут не добавлено просто.

01:03:57.535 --> 01:04:01.692
То есть это индекс доходности будет
показатель тоже очень важный.

01:04:07.645 --> 01:04:11.881
Таким образом, соотношение между тремя
основными показателями эффективности может

01:04:12.161 --> 01:04:15.119
быть следующим. Должно быть, должно быть
следующее.

01:04:15.678 --> 01:04:20.514
Если индекс доходности больше единицы, то
проект является эффективным и может

01:04:20.754 --> 01:04:22.752
рассматриваться вопрос его реализации.

01:04:23.687 --> 01:04:29.759
И соотношение такое: если ИД больше
единицы, то ЧД строго больше нуля.

01:04:30.638 --> 01:04:35.912
Это вытекает из ED больше единицы и VD
больше нормы доходности.

01:04:36.271 --> 01:04:37.670
Проект считается эффективным.

01:04:38.737 --> 01:04:45.179
Если ED равно единице, то 4D равно нулю, а
величина BND равна НД.

01:04:45.539 --> 01:04:49.420
Норме дохода. Норме дисконта, норме
дисконта.

01:04:49.460 --> 01:04:51.100
Но НД — норме дисконта.

01:04:51.460 --> 01:04:53.941
В случае это нейтральная ситуация и

01:04:55.916 --> 01:05:02.155
Решение по этому проекту выносится на
обсуждение всех участников

01:05:02.275 --> 01:05:07.994
проекта. Если же ИД,

01:05:08.154 --> 01:05:15.032
индекс законности меньше строгой единицы,
то тогда строго меньше нуля в

01:05:15.152 --> 01:05:15.512
величине

01:05:18.699 --> 01:05:23.140
И показатель ВНД по величине меньше
величины нормы дисконта.

01:05:23.300 --> 01:05:25.860
Этот показатель явно неэффективный.

01:05:26.860 --> 01:05:31.901
Его нельзя. Проект неэффективный, то есть
его в соответствии с этим соотношением

01:05:32.901 --> 01:05:37.542
показателей значений, и этот проект нельзя
принимать, он неэффективен.

01:05:40.603 --> 01:05:43.365
Следующий показатель — рентабельность
инвестиций.

01:05:44.205 --> 01:05:48.648
Тоже можно его рассчитывать, показывает,
сколько денежных средств чистого дохода

01:05:49.368 --> 01:05:52.851
принесёт с учётом дисконтирования,
конечно, одна денежная единица

01:05:53.571 --> 01:05:55.132
инвестируемый в проект.

01:05:55.412 --> 01:05:57.974
То есть рентабельность инвестиций
равняется

01:05:59.458 --> 01:06:05.173
Показатель величине показателя ЧД,
делённое на величину

01:06:06.811 --> 01:06:11.487
инвестиции или капитала вложенного
капитала в инвестиции — K.

01:06:12.126 --> 01:06:18.840
Величина K тоже дисконтированная То есть с
учётом дисконтирования определяется.

01:06:19.609 --> 01:06:25.614
Срок окупаемости — это период, начиная с
которого первоначальные вложения и другие

01:06:25.734 --> 01:06:31.538
затраты, связанные с инвестиционным
проектом, покрываются суммарными

01:06:31.658 --> 01:06:36.862
доходами, то есть период времени
покрывается суммарными доходами.

01:06:38.069 --> 01:06:42.950
от его осуществления то есть и
первоначальные и другие затраты

01:06:43.151 --> 01:06:46.592
покрываются суммарными доходом от его
осуществления.

01:06:46.672 --> 01:06:53.155
Вот его экономический смысл Таким образом,
решение об

01:06:53.275 --> 01:06:57.356
инвестировании средств в проект должно
приниматься с учётом, первое показателей

01:06:57.396 --> 01:06:58.357
эффективности.

01:06:59.331 --> 01:07:02.649
Второе, коэффициент финансовой оценки.

01:07:03.328 --> 01:07:09.204
И третье — характеристик финансового плана
проекта, в первую очередь, сальдо

01:07:09.364 --> 01:07:15.400
накопленных реальных денег, ну и другие
показатели.

01:07:16.780 --> 01:07:21.185
Значит, ещё раз показатели эффективности,
которые были только что рассмотрены,

01:07:21.346 --> 01:07:28.154
коэффициент финансовой оценки и
характеристик, которые мы тоже

01:07:28.354 --> 01:07:31.678
рассмотрели, характеристик финансового
плана проекта.

01:07:35.167 --> 01:07:39.929
В первую очередь сальдо накопленных
реальных денег, которые тоже мы

01:07:40.089 --> 01:07:46.812
рассмотрели. Оценка эффективности

01:07:47.013 --> 01:07:51.935
участия в проекте предприятий акционеров
рассмотрим.

01:07:53.297 --> 01:07:57.459
Оценка эффективности проекта с точки
зрения предприятий-участников

01:07:58.299 --> 01:08:03.622
характеризуется показателями эффективности
их участия в проекте.

01:08:05.302 --> 01:08:09.224
То есть применительно к акционерным
предприятиям их называют показателями

01:08:09.304 --> 01:08:12.465
эффективности акционерного капитала.

01:08:16.072 --> 01:08:21.517
При расчёте денежных потоком в этом случае
принимается то, что использование денежных

01:08:21.597 --> 01:08:28.322
средств не зависит от того, что эти
средства собой представляют.

01:08:29.323 --> 01:08:35.928
То есть, это собственные средства, заёмные
или прибыль или реинвестирование.

01:08:37.003 --> 01:08:42.317
Заёмные средства считаются притоками, а
платежи по займам — оттоками.

01:08:44.395 --> 01:08:50.708
Выплаты дивидендов не учитываются здесь в
качестве оттока реальных денег в этих

01:08:50.788 --> 01:08:51.267
расчётах.

01:08:56.713 --> 01:09:02.713
Оценка эффективности проекта для
акционеров производится за планированый и

01:09:02.953 --> 01:09:09.912
за плановый период осуществления проекта
на основе индивидуальных денежных

01:09:10.032 --> 01:09:13.872
потоков для каждого типа акций, то есть
обыкновенных

01:09:17.525 --> 01:09:24.290
...или привилегированных расчёт этих
потоков носит ориентировочный

01:09:24.370 --> 01:09:29.254
характер, поскольку на стадии разработки
проекта

01:09:31.576 --> 01:09:33.657
дивидендная политика ещё неизвестна.

01:09:35.796 --> 01:09:39.397
Тем не менее, они могут оказаться
полезными для оценки возможности

01:09:40.957 --> 01:09:47.039
привлечения потенциальных акционеров к
участию в проекте.

01:09:54.521 --> 01:09:58.997
Расчёт эффективности проекта для
акционеров рекомендуется проводить при

01:09:59.156 --> 01:10:00.875
следующих допущениях.

01:10:10.385 --> 01:10:10.865
Первое.

01:10:13.197 --> 01:10:19.640
Учитываются денежные потоки и оттоки,
относящиеся только к акциям,

01:10:20.800 --> 01:10:22.481
но не к их владельцам.

01:10:23.201 --> 01:10:28.403
И не учитываются денежные потоки,
возникающие при обороте акций на вторичном

01:10:28.483 --> 01:10:28.883
рынке.

01:10:35.122 --> 01:10:36.882
Второе, на выплату дивидендов

01:10:42.000 --> 01:10:47.559
направляется чистая прибыль после расчётов
с кредиторами и осуществления

01:10:47.759 --> 01:10:50.078
предусмотренных проектов инвестиций.

01:10:51.447 --> 01:10:56.443
И после создания финансовых резервов и
фондов, в том самом заключительном, так

01:10:56.563 --> 01:11:00.400
сказать, заключении.

01:11:00.560 --> 01:11:06.835
После расчёта, после осуществления всех
этих финансовых манипуляций и расчётов.

01:11:08.311 --> 01:11:13.875
Третье, при прекращении реализации проекта
предприятие рассчитывается по долгам иным

01:11:14.076 --> 01:11:20.841
пассивам. Имущество предприятия оборотные
активы распродаются.

01:11:27.795 --> 01:11:31.796
А разность полученного дохода
распределяется между акционерами

01:11:44.199 --> 01:11:47.920
денежный поток при определении
эффективности проекта для акционера

01:11:48.080 --> 01:11:48.400
включают

01:11:55.308 --> 01:12:02.264
Первое — денежные притоки, то есть
выплачиваемые по акциям

01:12:02.384 --> 01:12:07.582
дивиденды и в конце расчётного периода
оставшиеся неиспользованные

01:12:07.662 --> 01:12:12.300
амортизационные отчисления и ранее не
распределённая прибыль.

01:12:12.420 --> 01:12:12.659
Это будет

01:12:13.955 --> 01:12:20.719
Притоки оттоки денежные — это расходы на

01:12:20.839 --> 01:12:24.001
приобретение акций в начале реализации
проекта

01:12:27.884 --> 01:12:31.406
и налоги на доход от реализации имущества.

01:12:33.490 --> 01:12:39.729
ликвидируемого предприятия наконец,
третье.

01:12:39.849 --> 01:12:45.168
Норма дисконта для владельцев акций
принимается равны норме дисконта

01:12:47.008 --> 01:12:49.688
для всего акционерного предприятия.

01:13:00.078 --> 01:13:05.119
Теперь рассмотрим оценку финансовой
реализуемости проекта и расчёт показателей

01:13:05.159 --> 01:13:08.999
эффективности участия предприятия в
проекте, любого предприятия.

01:13:10.092 --> 01:13:15.529
Первое — денежные потоки от инвестиционной
деятельности, к которым добавляются

01:13:16.929 --> 01:13:20.608
дополнительные фонды, потреб- и
потребность в оборотном капитале.

01:13:20.688 --> 01:13:27.045
Если нужны дополнительные фонды для
снижения уровня рисков, для ликвидации

01:13:27.205 --> 01:13:27.925
рисков,

01:13:28.675 --> 01:13:33.280
И если существует потребность ещё
дополнительно в оборотном капитале.

01:13:34.000 --> 01:13:38.725
Второе. Денежные потоки от операционной
деятельности

01:13:40.607 --> 01:13:45.572
добавляются притоки, доходы от
использования дополнительных фондов,

01:13:45.612 --> 01:13:46.253
притоки.

01:13:47.031 --> 01:13:53.398
И учитываются льготы по налогу на прибыль
при

01:13:53.999 --> 01:13:56.722
возврате и обслуживании инвестиционных
займов.

01:14:06.870 --> 01:14:12.826
И третье, в денежном потоке от финансовой
деятельности притоках учитываются или

01:14:13.066 --> 01:14:18.822
добавляются привлечённые средства в отток,
а в оттоках затраты по возврату и

01:14:18.942 --> 01:14:22.979
обслуживанию этих средств, а также выплаты
дивидендов.

01:14:36.852 --> 01:14:43.012
Оценка эффективности проекта для
акционеров проводится раздельно

01:14:44.532 --> 01:14:47.971
по обыкновенным и привилегированным акциям

01:14:53.611 --> 01:14:56.690
исходными данными для такого расчёта
является

01:14:59.543 --> 01:15:04.029
Соотношение стоимости обыкновенных
привилегированных акций

01:15:11.678 --> 01:15:14.401
и второе — доходность привилегированных
акций.

01:15:15.712 --> 01:15:19.592
Или её соотношение к доходности
обыкновенных акций

01:15:23.671 --> 01:15:27.190
из этих показателей определяет
распределение общего объёма

01:15:30.190 --> 01:15:31.030
дивидендов.

01:15:35.250 --> 01:15:37.293
По типам этих акций.

01:15:38.134 --> 01:15:45.101
Сейчас мы этот семинар заканчиваем, нам
нужно добавить литературу.

01:15:48.264 --> 01:15:49.586
Пока остановимся.

01:15:56.479 --> 01:15:58.719
Вот литература, которую можно
использовать.

01:15:58.839 --> 01:16:01.799
Просто надо увеличить формат этих записей,
так?

01:16:02.399 --> 01:16:07.759
И ещё мы раз её покажем в другом виде, в
другом случае.

01:16:08.719 --> 01:16:09.438
Вот. И

01:16:12.232 --> 01:16:17.994
Ещё плюс литература на следующем слайде,
так, которая тоже является

01:16:19.634 --> 01:16:23.035
по мне актуальной со всеми ссылками.

01:16:23.396 --> 01:16:25.636
То есть она ещё к тому же переиздаётся.

01:16:25.756 --> 01:16:29.318
То есть есть издания двадцатого-двадцать
первого-двадцать второго года.

01:16:29.598 --> 01:16:34.359
Но ещё раз более свежие, так сказать,
издания этой литературы мы приведём в

01:16:34.519 --> 01:16:35.280
конце.

01:16:36.249 --> 01:16:39.928
Так, на этом, так сказать, этот семинар
заканчиваю.

01:16:40.967 --> 01:16:43.007
Спасибо за внимание.

01:16:44.406 --> 01:16:45.206
До свидания.