WEBVTT 00:00:08.160 --> 00:00:11.885 Так, продолжаем изложение дисциплины «Инвестиционное консультирование». 00:00:12.806 --> 00:00:19.054 Сегодня будет в соответствии с содержанием темы решение задач по 00:00:19.735 --> 00:00:22.418 этой теме. Задача один. 00:00:23.979 --> 00:00:29.989 Условия. Сумма первоначальных инвестиций в инвестиционный проект составила 500 000 00:00:40.442 --> 00:00:42.521 Прошу прощения, 500 000 ₽. 00:00:42.881 --> 00:00:46.919 Ожидаемые ежегодные поступления денежных средств от реализации проекта 00:00:47.039 --> 00:00:48.678 распределились по годам следующим году. 00:00:48.758 --> 00:00:54.075 Первый год — 150 000 ₽; второй год — 150 000, третий год 240 000. 00:00:54.475 --> 00:00:59.792 Определить надо такой показатель, как срок окупаемости проектойчивости до месяца. 00:01:00.392 --> 00:01:01.351 На первый год у нас 00:01:03.101 --> 00:01:09.263 Значит, э-э, и получили 150 000, отнимаем 500 000, так? 00:01:09.623 --> 00:01:12.823 Получаем 350 000 должны возместить. 00:01:12.903 --> 00:01:17.825 Второй год. Э-э отнимаем от инвестиций. 00:01:19.828 --> 00:01:22.348 150—150 получаем 200 000. 00:01:22.628 --> 00:01:24.428 Ещё нужно 200 000 возместить. 00:01:24.508 --> 00:01:30.988 Третий год делим вот эту величину 200 на доход третьего года 00:01:31.108 --> 00:01:36.988 240, получаем 0,833 третьего года. 00:01:37.308 --> 00:01:38.948 Следовательно, срок окупаемости 00:01:42.154 --> 00:01:44.555 Инвестиционный проекта составит два года. 00:01:44.796 --> 00:01:49.558 083 — это 12 месяцев, это 9,9 месяцев. 00:01:51.439 --> 00:01:55.642 Такое решение в срок окупаемости находим без дисконтирования. 00:01:58.405 --> 00:02:01.403 Так, вторая задача на строительство нового цеха. 00:02:01.523 --> 00:02:06.439 Да, и по поводу сорокупаемости можно сказать следующее, что это один из 00:02:06.519 --> 00:02:13.515 основных показателей, его чаще всего приводят в 00:02:13.595 --> 00:02:15.233 бизнес-плане в самом начале. 00:02:18.078 --> 00:02:21.437 Бизнес-план от того, чтобы сразу было понятно, насколько 00:02:25.196 --> 00:02:31.794 инвестиционный проект будет эффективным резюме 00:02:31.994 --> 00:02:34.273 обычно такой разделяется резюме. 00:02:35.224 --> 00:02:40.591 Задача два. На строительство нового цеха по выпуску продукции, которая пользуется 00:02:40.711 --> 00:02:44.395 спросом, предприятие 40 млн 40 млн руб. 00:02:44.916 --> 00:02:49.201 В результате этого чистый денежный поток за расчётный период по анализируевым годам 00:02:49.361 --> 00:02:49.802 составит 00:02:52.643 --> 00:02:55.804 Это данные вот ниже, да, таблицы. 00:02:55.924 --> 00:02:59.285 Ставка дисконта, то есть норма дисконта — 10%. 00:02:59.566 --> 00:03:03.167 Определить целесообразность строительства нового цеха на основе следующих 00:03:03.247 --> 00:03:08.248 показателей: НПВ, то есть ЧД, ИПИ, индекс рентабельности. 00:03:11.790 --> 00:03:16.591 Исходные данные для этой задачи. 00:03:16.671 --> 00:03:22.713 Первый год — 0 поступлений; второй год — 15 млн поступлений; третий год — 20 млн 00:03:22.953 --> 00:03:26.674 поступлений; четвёртый год 25 поступлений. 00:03:26.994 --> 00:03:27.874 Решение задачи. 00:03:30.694 --> 00:03:32.134 Значит, НПВ находим. 00:03:32.535 --> 00:03:35.575 НПВ, исходя из нормы дисконта. 00:03:35.695 --> 00:03:42.017 Значит, 01 год, ноль делим на эту величину, получается, затем +15, 00:03:42.617 --> 00:03:49.419 значит, делим на 15 делим на коэффициент дисконтирования, то есть 1 + 01, 00:03:49.539 --> 00:03:51.780 1,1 в степени 2. 00:03:52.273 --> 00:03:58.908 Затем 20 делим на целая одна 00:03:59.028 --> 00:04:03.904 десятая третьей степени и плюс 251,1 четвёртой. 00:04:04.024 --> 00:04:07.062 Таким образом, получаем 4,5 млн ₽. 00:04:07.941 --> 00:04:10.220 То есть показатель. 00:04:12.061 --> 00:04:17.943 Ну, или НПВ в данном случае имеет положительное значение 4,5 млн ₽. 00:04:18.223 --> 00:04:24.345 И судя по отношению к инвестициям, довольно большая величина, поэтому 00:04:24.946 --> 00:04:27.787 проект считается эффективным, его можно реализовывать. 00:04:29.217 --> 00:04:33.896 Так, теперь определить надо индекс рентабельности по этому показателю. 00:04:34.136 --> 00:04:38.496 Значит, 44,5 млн. 00:04:39.724 --> 00:04:42.046 ...которую мы получили в результате, так? 00:04:42.846 --> 00:04:47.250 В результате этой суммы делим на 40 инвестиций. 00:04:47.411 --> 00:04:48.732 40 инвестиций. 00:04:49.332 --> 00:04:54.617 А это 44,5 — это сумма, вот эта сумма вверху — это сумма полученных доходов с 00:04:54.617 --> 00:04:55.978 учётом дисконтирования. 00:04:56.959 --> 00:04:58.678 Получаем 1,1. 00:04:58.958 --> 00:05:03.435 Значит, тоже величина больше единицы, индекса лентабельности строительства цеха 00:05:03.875 --> 00:05:10.111 может считать целесообразным, поскольку НПВД строго больше нуля, а ПИ 00:05:10.991 --> 00:05:12.310 строго больше единицы. 00:05:12.470 --> 00:05:13.269 Задача три. 00:05:15.623 --> 00:05:21.950 Станок стоит 200 000 ₽ и будет использоваться в течение трёх лет. 00:05:22.470 --> 00:05:24.712 После чего подлежит списанию продажи. 00:05:24.792 --> 00:05:31.640 По оценке предпринимателя ожидаемая отдача станка по годам составит 00:05:34.219 --> 00:05:35.420 Исходные данные. 00:05:36.740 --> 00:05:43.703 Первый год — 80 000, второй год — 90 000, третий год 00:05:43.823 --> 00:05:45.144 — 150 000. 00:05:46.144 --> 00:05:52.827 Как считает предприниматель данный станок в конце срока 00:05:52.907 --> 00:05:55.108 эксплуатации можно продать за 30 000. 00:05:55.515 --> 00:05:58.038 Необходимо вычеть приведённую стоимость. 00:05:58.438 --> 00:06:03.763 Так, э-э-э НПВ, здесь буквы не хватает. 00:06:04.083 --> 00:06:10.368 И если приемлемая норма дисконта или ставка дисконта равняется 10%, имеет смысл 00:06:10.569 --> 00:06:13.171 приобретать, имеет ли смысл приобретать ста? 00:06:13.949 --> 00:06:18.031 Решение. Определим сначала приведённую стоимость НПВ. 00:06:36.178 --> 00:06:37.377 НПВ. 00:06:43.732 --> 00:06:50.686 НПВ. Так. Восемьдесят первый год делим на коэффициент умножаем, делим 00:06:50.726 --> 00:06:51.325 на это. 00:06:51.913 --> 00:06:53.754 Э-э, выражение, так? 00:06:53.834 --> 00:06:56.794 Ну, или умножаем на коэффициент дисконтирования, который равен единице 00:06:56.994 --> 00:07:03.675 разделить на эту величину, то есть в скобках одна целая одна десятая первой 00:07:03.755 --> 00:07:04.195 степени. 00:07:04.764 --> 00:07:08.880 Потому что это первый год. Затем 92-й год тоже умножаем на коэффициент 00:07:08.960 --> 00:07:14.634 дисконтирования. Где в скобках 1,1, то есть в знаменателе стоит эта скобка одна 00:07:15.154 --> 00:07:16.592 десятая степени два. 00:07:16.912 --> 00:07:21.188 И 153-й год умножаем на коэффициент дисконтирования. 00:07:22.386 --> 00:07:25.905 Единица разделить на 1,1 степени. 00:07:26.985 --> 00:07:33.663 И наконец, 00:07:33.703 --> 00:07:39.582 продажа. Здесь надо знак минус поставить знак минус. 00:07:42.846 --> 00:07:45.644 Потому что эти деньги списываются, это... 00:07:45.843 --> 00:07:47.841 А, прошу прощения, всё правильно. 00:07:48.521 --> 00:07:50.359 Есть, значит, плюс, плюс. 00:07:50.399 --> 00:07:53.796 Плюс 30, потому что получаем тоже деньги от продажи. 00:07:54.115 --> 00:07:56.593 То есть умножить на коэффициент дисконтирования. 00:07:57.032 --> 00:07:57.272 Э-э-э 00:07:58.551 --> 00:08:03.872 В знаменателе стоит скобка: 1,1 в третьей степени, потому что будет в конце третьего 00:08:03.992 --> 00:08:05.592 года продано это оборудование. 00:08:05.792 --> 00:08:09.753 То есть получаем 282 000, если посчитать. 00:08:09.953 --> 00:08:14.794 Вывод, имеет смысл приобретать, поскольку присутствует выгода 82 000 ₽. 00:08:14.994 --> 00:08:16.555 282 000 ₽. 00:08:21.271 --> 00:08:27.787 Э-э НПВ, следовательно - 200 — это стоимость станка + 00:08:27.907 --> 00:08:30.225 282 82 000 ₽. 00:08:30.345 --> 00:08:35.741 По этому показателю, показателю НПВ, имеет смысл приобретать этот станок и его 00:08:35.981 --> 00:08:36.541 использовать. 00:08:37.762 --> 00:08:41.041 В течение трёх лет. На предприятии задачи четыре. 00:08:41.801 --> 00:08:46.799 На предприятии осуществлены реконструкция и техническое перевооружение производства, 00:08:46.999 --> 00:08:52.397 на приведение которых было израсходовано 5 млн ₽. 00:09:01.218 --> 00:09:02.018 И в результате 00:09:13.813 --> 00:09:16.772 в результате этого денежного поступления 00:09:21.165 --> 00:09:26.893 По годам за расчётный период составили: первый год — 1,2 млн руб., второй год — 00:09:27.013 --> 00:09:33.102 1,8 млн руб; третий — 2 млн руб., четвёртый — 2,5 млн руб.; пятый год — 00:09:33.423 --> 00:09:34.224 полтора миллиона руб. 00:09:40.166 --> 00:09:43.892 Ставка дисконта или норма дисконта составляет 20% годовых. 00:09:44.173 --> 00:09:47.619 Определить срок окупаемости с использованием дисконтируемых поступлений 00:09:47.779 --> 00:09:48.540 и без учёта 00:09:49.986 --> 00:09:53.305 С учётом дисконтируемых поступлений и без учёта, то есть простой 00:09:57.105 --> 00:10:00.224 нормы срок окупаемости. 00:10:00.304 --> 00:10:04.504 Решение. Первое: необходимо определить срок окупаемости без учёта 00:10:04.584 --> 00:10:08.543 дисконтированных денежных поступлений на основе среднегодовой величины денежных 00:10:08.623 --> 00:10:09.223 поступлений. 00:10:10.615 --> 00:10:17.450 И в этом случае, значит, мы делим суммы полученных доходов за 5 лет: раз, 00:10:17.570 --> 00:10:19.849 два, три, четыре, пять делим на пять лет. 00:10:19.969 --> 00:10:23.966 Получается средний доход за год 1,8 млн. 00:10:24.166 --> 00:10:27.764 Делим пять на одну и стоимость. 00:10:31.968 --> 00:10:38.170 Технического 5 млн делим на8, получается в данном случае 2,78 00:10:39.570 --> 00:10:41.531 года. Можно перевести в месяц. 00:10:43.292 --> 00:10:47.293 Второе: исчислим срок окупаемости с учётом денежных поступлений. 00:10:47.763 --> 00:10:51.880 Дисконтированные суммы денежных поступлений по годам составят первый год 00:10:56.517 --> 00:11:03.113 умножаем на коэффициент дисконтирования будет 1,2, потому что 20%. 00:11:03.273 --> 00:11:04.752 Получаем 1 000 000. 00:11:05.009 --> 00:11:09.011 Второй год тоже делаем то же самое, только здесь в степени два будет, так? 00:11:09.932 --> 00:11:12.653 Третий будет то же самое, будет в степени три. 00:11:13.054 --> 00:11:18.897 Соответственно, одна целая 25 млн, 1,16 млн, 1,2, 20 млн. 00:11:19.137 --> 00:11:21.538 Да, и умножаем на доходность, конечно, в каждом году. 00:11:22.097 --> 00:11:25.256 И пятый год то же самое, 0,6 млн ₽. 00:11:26.296 --> 00:11:31.495 Второе действие на основе среднегодовой величины денежных поступлений. 00:11:33.661 --> 00:11:39.817 Среднегодовая величина дисконтных денежных поступлений составит эта величина сумма 00:11:39.936 --> 00:11:46.172 этих величин среднегодовая разделить на пять, это будет 1,42 млн 00:11:46.412 --> 00:11:51.568 ₽. И ПП будет, если разделить 00:11:55.505 --> 00:12:01.057 Пять на среднюю годовую стоимость, да, денежных поступлений. 00:12:01.256 --> 00:12:08.046 То получится 4,79. 00:12:08.775 --> 00:12:13.538 года. Ну, 0,79, если умножить на 12 месяцев, можем получить месяц. 00:12:13.698 --> 00:12:17.981 То есть это будет 48 месяцев плюс какой-то ещё 10 месяцев примерно. 00:12:18.181 --> 00:12:24.264 То есть примерно 50 месяцев и 7 месяцев, если месяцев следующее действие на основе 00:12:24.344 --> 00:12:26.666 нарастания дисконтийных денежных поступлений 00:12:27.372 --> 00:12:33.617 До момента покрытия капитальных вложений это будет 4 года плюс, значит, 00:12:33.697 --> 00:12:37.700 039,06, 465 года. 00:12:40.021 --> 00:12:44.625 Это будет покрытие, значит, всех капитальных вложений, то есть всех 00:12:44.745 --> 00:12:46.586 инвестиций. Выводы. 00:12:47.295 --> 00:12:52.611 Сорок окупаемость капитальных вложений исчисленные на основе различных, 00:12:52.651 --> 00:12:58.167 существенно разнятся. Самым объективным сроком окупаемости их является 00:12:58.567 --> 00:13:03.364 4,65 года, а не 4,79. 00:13:03.484 --> 00:13:04.643 То есть это более точное 00:13:07.082 --> 00:13:12.562 Более точное определение срока выкупаемости. 00:13:13.242 --> 00:13:14.482 Задача пять. 00:13:15.682 --> 00:13:20.161 Объём инвестиций в основные средства составил 80 000. 00:13:20.441 --> 00:13:24.601 Целесообразный срок использования инвестиционного проекта — 5 лет. 00:13:24.961 --> 00:13:25.321 Проект 00:13:27.377 --> 00:13:30.564 позволяет получить годовые суммы доходов следующих размеров 00:13:35.663 --> 00:13:42.218 24 840 300 27 63 00:13:43.337 --> 00:13:46.015 236 000 ровно. 00:13:46.215 --> 00:13:49.532 При этом годовая норма амортизации равняется 10%. 00:13:50.395 --> 00:13:52.552 Налог на прибыль 24%. 00:13:52.912 --> 00:13:56.748 Рассчитать надо норму прибыли на неестеренный капитал по первому и вторым 00:13:56.828 --> 00:13:59.265 способам, используя показатель чистой прибыли. 00:13:59.425 --> 00:14:05.578 Решение. Норма прибыли рассчитывается таким образом: по этим формулам норма 00:14:05.698 --> 00:14:06.137 прибыли. 00:14:07.164 --> 00:14:12.725 Так, ЕП амортизационные отчисления составляют 8 000 ₽ каждый год. 00:14:12.845 --> 00:14:16.205 За 5 лет это будет 40 000 амортизационных отчислений. 00:14:16.645 --> 00:14:18.005 Значит, первое действие. 00:14:21.325 --> 00:14:26.326 Годовые доходы мы умножаем на 0,76. 00:14:28.287 --> 00:14:33.853 Э-э-э, имеется в виду, что годовой доход на единице минус N 00:14:35.294 --> 00:14:38.978 0,24, потому что у нас налог на прибыль 24. 00:14:39.058 --> 00:14:41.861 0,76,4 получаем чистую прибыль. 00:14:41.941 --> 00:14:45.264 Потом, значит, мы складываем эти величины. 00:14:45.650 --> 00:14:47.050 И делим на пять. 00:14:48.091 --> 00:14:51.052 Получаем среднегодовую величину и делим на 80 000. 00:14:51.212 --> 00:14:54.933 80 000 — это у нас инвестиция, объём инвестиций. 00:14:55.093 --> 00:14:59.935 Получаем 28,9% нормы рентабельности. 00:15:01.023 --> 00:15:05.182 Так. И прибыль 115 520 у нас. 00:15:05.502 --> 00:15:10.741 Вот если сложить по пяти годам все эти суммы прибыли 00:15:13.620 --> 00:15:18.459 Далее, значит, это вторая средняя стоимость за расчётный период. 00:15:18.539 --> 00:15:20.258 Средняя стоимость за расчётный период. 00:15:23.551 --> 00:15:25.070 Далее, значит, мы определяем 00:15:28.894 --> 00:15:33.889 Все показатели и получаем прибыль 57,7%. 00:15:34.089 --> 00:15:37.526 Тогда делим на инвестиции. 00:15:37.646 --> 00:15:40.084 Инвестиции у нас 40 000 посмотрим. 00:15:41.283 --> 00:15:43.481 Так, 40 000, прошу прощения. 00:15:44.520 --> 00:15:47.117 Это амортизационное отчисления, так? 00:15:52.286 --> 00:15:57.891 Используя имвортизационное исчисление, значит, получаем норму прибыли 00:15:58.012 --> 00:16:00.094 57,7%. 00:16:03.057 --> 00:16:06.580 Задача шесть. Найти внутрь, надо найти внутрь. 00:16:07.453 --> 00:16:11.092 Внутренняя норма доходности, то есть показатель ВНД, его значений методом 00:16:11.172 --> 00:16:16.929 подбора. Вначале можно принять ставку дисконтирования следующую: при которой НПВ 00:16:17.169 --> 00:16:21.207 будет положительной. Затем нужно определить ставку нормы дисконта, при 00:16:21.287 --> 00:16:22.926 которой НПВ будет отрицательная. 00:16:24.071 --> 00:16:27.671 Затем найти усреднённое значение, когда НПВ будет равно нулю. 00:16:27.991 --> 00:16:34.432 При значении НПВ или ЧД, равном нулю, норма дисконта превращается и будет равна 00:16:34.792 --> 00:16:37.272 показателю, значению показателя VND. 00:16:37.712 --> 00:16:42.832 Мы уже посчитали НПВ для ставки дисконтирования равной 20%. 00:16:46.401 --> 00:16:53.313 В этом случае НТВ равно вот этой величине 44 367 примерно 00:16:53.513 --> 00:17:00.225 рублей. Теперь примем ставку 25% 25% и 00:17:00.385 --> 00:17:03.662 посчитаем НТВ. В этом случае по известной формуле, которая 00:17:05.723 --> 00:17:11.432 Мы знаем для определения нормы дисконтной величины ВНД получаем -20 00:17:11.791 --> 00:17:13.189 895. 00:17:13.269 --> 00:17:15.025 То есть при 20%. 00:17:16.905 --> 00:17:20.583 НВ — положительная величина, при 25 отрицательная. 00:17:20.943 --> 00:17:26.222 Значит, внутренняя норма доходности IR или ВНГ будет в пределах от 20% до 00:17:26.302 --> 00:17:31.860 25%. 00:17:32.140 --> 00:17:36.778 Внутреннюю норма доходности тогда таким образом по этой же формуле 23 00:17:37.583 --> 00:17:44.297 Примерно 3,9%, которая приведена была на практических 00:17:44.417 --> 00:17:47.893 занятиях. Определение срока окупаемости проекта. 00:17:48.013 --> 00:17:54.408 Седьмая задача. Ещё раз определим срок окупаемости для закрепления материала. 00:17:54.687 --> 00:17:58.844 Сумма первоначальных инвестиций в инвестиционный проект составила 500 000 ₽. 00:18:01.550 --> 00:18:02.910 ...и ожидаемые доходы. 00:18:03.151 --> 00:18:08.113 Значит, здесь у нас фактически идёт повторение первой задачи, так? 00:18:08.433 --> 00:18:10.074 Те же примерно суммы. 00:18:10.354 --> 00:18:13.516 И мы в этом случае эту задачу решили. 00:18:13.676 --> 00:18:16.438 Получаем, что совокупаемость равняется... 00:18:18.494 --> 00:18:21.013 Два года и 9,9,9 месяца. 00:18:21.093 --> 00:18:26.210 То есть перевели первые два года, естественно, мы полностью используем, так 00:18:28.209 --> 00:18:29.409 денежные поступления. 00:18:29.529 --> 00:18:35.686 Но они не покупают инвестиции, только за 9,9, за 0,83 00:18:37.845 --> 00:18:38.245 года. 00:18:38.860 --> 00:18:40.702 Мы окупаем полностью инвестиции. 00:18:40.742 --> 00:18:45.786 Если перевести 833 года в месяц, получается 00:18:46.106 --> 00:18:47.868 9,9. 00:18:48.188 --> 00:18:53.232 Средний срок окупаемости равняется два года — 9,9. 00:18:53.753 --> 00:18:57.676 Задача девять. Необходимо определить дисконтируем окупаемости проекта. 00:19:00.450 --> 00:19:07.056 Значит, здесь у нас инвестиции 1 600 000 и поступления в первом году — 400 00:19:07.217 --> 00:19:10.100 000, во втором — 700 тыс., в третьем — 800 тыс. 00:19:10.420 --> 00:19:12.542 И норма дисконта — 9%. 00:19:13.063 --> 00:19:18.348 Определить дисконтированный срок окупаемости проекта, сточники. 00:19:20.430 --> 00:19:23.668 Значит, вот у нас получается вот эти доходы. 00:19:24.787 --> 00:19:28.265 Значит, первый год — 400 000, так? 00:19:28.625 --> 00:19:30.304 Второй год — 800 000. 00:19:30.584 --> 00:19:32.302 Третий — 800 000. 00:19:36.260 --> 00:19:36.740 Так. 00:19:38.425 --> 00:19:42.986 Ставка дисконта, значит, норма дисконта 9,09%. 00:19:43.066 --> 00:19:45.147 Нужно перевести в друг. 00:19:45.387 --> 00:19:50.749 Решение. Для точности и объективности расчётов при определении срока окупаемости 00:19:50.909 --> 00:19:55.150 проекта расчёт принимаются денежные потоки дисконтиры по показателю цены 00:19:55.750 --> 00:19:57.031 авансированного капитала. 00:19:57.071 --> 00:20:00.192 Ну, в данном случае, да, 9% цена авансированного капитала. 00:20:01.229 --> 00:20:04.148 Следствие этого просто надо уже даёт готовы. 00:20:04.508 --> 00:20:08.228 Вследствие этого увеличивается продолжительность, происходит увеличение 00:20:08.388 --> 00:20:10.627 продолжительности окупаемости инвестиционного проекта. 00:20:10.707 --> 00:20:12.467 Да, если бы вы не скондировали 00:20:13.250 --> 00:20:17.131 Поступающие доходы, тогда срок продолжительности был бы меньше. 00:20:17.371 --> 00:20:21.292 А так как по годам, в смысле дисконтирования, эти доходы уменьшаются, 00:20:21.412 --> 00:20:25.452 поэтому в этом случае увеличивается продолжительность окупаемости 00:20:25.572 --> 00:20:26.972 инвестиционного проекта. 00:20:27.292 --> 00:20:30.133 Значит, в этом случае будет первый год, если мы про 00:20:31.277 --> 00:20:33.078 Умножаем на коэффициент дисконтирования. 00:20:33.078 --> 00:20:36.080 В первом году будет 1 230. 00:20:37.241 --> 00:20:44.046 Прошу инвестиции, значит, в первом году умножаем 1 600 000, 00:20:44.086 --> 00:20:46.887 допустим, дисконтирование, получаем 1 233. 00:20:46.968 --> 00:20:47.448 Второй год. 00:20:47.819 --> 00:20:54.102 Пятьсот шестьдесят третий год и третий год умножаем наль целых девять десятых. 00:20:55.423 --> 00:21:00.185 Третий год в виде 900 000. 00:21:00.505 --> 00:21:03.827 То есть получаем срок окупаемости на четыре. 00:21:05.924 --> 00:21:12.089 Э-э-э, это 0,9, прошу прощения от 12 месяцев третьего года, чтобы 00:21:12.450 --> 00:21:17.694 покрыть. Первые два года полностью покрывает вот эти величины мы складываем, 00:21:17.775 --> 00:21:22.139 так и получаем 10,8 месяцев. 00:21:22.219 --> 00:21:26.062 То есть срок окупаемости будет два года — 10,8 месяцев. 00:21:26.701 --> 00:21:33.379 Ещё раз, значит, здесь дисконтирунная величина дохода первого года, 00:21:33.539 --> 00:21:39.978 второго года складываем неокупаемы и только окупаемые инвестиции, которые равны 00:21:43.057 --> 00:21:44.817 1 600 000 ₽. 00:21:45.084 --> 00:21:52.083 Только в результате девяти 10, 00:21:52.203 --> 00:21:54.083 восьми десятых месяцев третьего года. 00:21:54.283 --> 00:21:58.722 Тогда сорокупаемости будет равен два года, 10,8 месяца. 00:21:59.923 --> 00:22:02.084 Вот решим задачи. 00:22:02.444 --> 00:22:07.086 Задача одиннадцатая. Определить НПВ или ЧДД проекта с единовременными 00:22:07.166 --> 00:22:10.087 инвестициями. Единовременные инвестиции — это значит, что инвестиции у вас 00:22:10.167 --> 00:22:12.968 затрачиваются в нулевом периоде. 00:22:14.046 --> 00:22:17.370 На нулевом, на нулевом шаге расчёта, и они не меняются. 00:22:18.171 --> 00:22:20.895 Если их дисконтировать, то надо умножать на единицу. 00:22:21.215 --> 00:22:23.578 Если умножаем на единицу, то получаем то же самое. 00:22:25.127 --> 00:22:29.453 Компания собирается приобрести новую технологическую линию стоимостью 200 млн ₽ 00:22:29.533 --> 00:22:31.416 со сроком эксплуатации 5 лет. 00:22:31.576 --> 00:22:36.543 Внедрение которой позволит обеспечить дополнительные ежегодные поступления 50 00:22:36.743 --> 00:22:37.585 млн ₽. 00:22:38.116 --> 00:22:41.874 Требуемая норма доходности 11%, определение. 00:22:42.074 --> 00:22:44.073 Да, мы подобные задачу решали уже. 00:22:44.153 --> 00:22:51.150 Стоимость линии 200 каждый год 50 млн срок по 25 00:22:51.349 --> 00:22:55.028 лет. Норма дисконта 0,11, если перевести доли. 00:22:55.507 --> 00:23:01.424 Значит, поступая рассуждая таким же образом, как при решении предыдущих задач. 00:23:01.784 --> 00:23:02.144 Так. 00:23:03.496 --> 00:23:10.375 Мы получаем величину НПВ, показатель величины D, равной -15,2 00:23:11.055 --> 00:23:16.374 млн руб. То есть чистая дисконтирная стоимость инвестиционного проекта является 00:23:16.854 --> 00:23:23.813 отрицательной, составляет минус так составляет величину -15,2 млн 00:23:24.053 --> 00:23:28.452 руб. И следовательно, инвестиционный проект нельзя принять к реализации. 00:23:37.606 --> 00:23:39.485 Просто отрицательные величины. 00:23:40.364 --> 00:23:41.724 Задача тринадцать. 00:23:42.243 --> 00:23:46.120 А надо определить НПВ или ЧД проекта с инвестициями по периодам. 00:23:49.896 --> 00:23:54.214 Предприятию необходимо обновить технологическую линию стоимостью от 1 250 00:23:54.454 --> 00:23:58.732 000. Периодичность финансирования инвестиционного проекта такая: первый год 00:23:58.852 --> 00:24:04.330 — 500 000, второй год — 500 000, третий год 2 500 000. 00:24:04.849 --> 00:24:08.088 Денежные потоки от реализации данного инвестиционного проекта 00:24:13.891 --> 00:24:14.560 распределяется 00:24:19.714 --> 00:24:23.233 Это периодически финансирование, то есть это инвестиции, имеется в виду за первые 00:24:23.873 --> 00:24:28.192 первые три года. Денежные потоки от реализации данного инвестиционного проекта 00:24:28.312 --> 00:24:33.231 распределяются по годам его реализации следующим образом: первый год 200 000 ₽, 00:24:33.271 --> 00:24:36.871 второй год — 500 000 ₽, третий год 750 000 ₽. 00:24:37.311 --> 00:24:38.110 Ожидаемая норма 00:24:38.230 --> 00:24:42.110 Норма прибыли, то есть норма дисконтирования или норма прибыли в данном 00:24:42.190 --> 00:24:45.709 случае норма дисконта совпадает с нормой прибыли 10%. 00:24:45.989 --> 00:24:50.468 Но когда норма прибыли совпадает с нормой дисконта, это случай, когда заёмные 00:24:50.588 --> 00:24:54.627 средства не используются для инвестирования, а используются только 00:24:55.747 --> 00:24:56.747 собственные средства. 00:24:58.088 --> 00:25:02.525 На основе расчёта чисто дисконтированной стоимости инвестиционного проекта 00:25:02.605 --> 00:25:07.962 необходимо принять решение о его реализации. 00:25:08.402 --> 00:25:10.521 То есть используем те же формулы, так? 00:25:10.720 --> 00:25:16.077 Умножаем доход каждого доходность каждого 00:25:19.698 --> 00:25:21.575 Доходность каждого известна, так? 00:25:22.973 --> 00:25:26.128 Вот эта доходность на коэффициент дисконтирования. 00:25:26.687 --> 00:25:29.602 Исходя из нормы дисконта 10%. 00:25:30.321 --> 00:25:30.721 Так. 00:25:31.939 --> 00:25:35.976 Норма дисконта 10% 0,1%. 00:25:36.176 --> 00:25:40.773 Получаем и решение. Подставляем в формулу известную, так умножаем на коэффициент 00:25:40.933 --> 00:25:45.010 дисконтирования, подставляем по известной формуле, которую мы уже рассматривали и 00:25:45.250 --> 00:25:52.246 НПВ получаем 61—61 млн 60 ₽ тысячу, 00:25:52.286 --> 00:25:52.885 прошу прощения. 00:25:54.382 --> 00:25:56.301 Здесь всё в тысячах измеряется. 00:25:57.980 --> 00:26:04.017 И отнимаем дисконтирные величины инвестиций вот эту. 00:26:04.097 --> 00:26:09.934 То есть каждую величину от 500 тыс, 500 000 и 250 умножаем на соответствующую. 00:26:10.279 --> 00:26:15.001 Коэффициент дисконтирования получаем дисконтированную величину инвестиций. 00:26:15.081 --> 00:26:19.523 И отнимаем от положительной величины дисконтированных денежных доходов. 00:26:19.723 --> 00:26:23.204 Денежные доходы вот 200, 500, 750. 00:26:24.045 --> 00:26:29.047 И получаем 61,6. 00:26:29.972 --> 00:26:31.333 Эта величина положительна. 00:26:31.773 --> 00:26:35.455 Таким образом, чистая дисконтированная стоимость инвестиционного проекта 00:26:36.095 --> 00:26:40.777 положительной составляет вот эту величину 61,6 000 ₽. 00:26:40.977 --> 00:26:44.978 И поэтому этот инвестиционный проект можно принять к реализации. 00:26:49.895 --> 00:26:51.456 Следующая задача 15. 00:26:51.576 --> 00:26:54.016 Определение внутренней нормы доходности. 00:27:04.218 --> 00:27:05.138 Условия задачи. 00:27:05.943 --> 00:27:07.326 Первоначальные инвестиции. 00:27:09.129 --> 00:27:11.130 Составляет 1 600 000 ₽. 00:27:11.170 --> 00:27:13.731 Срок эксплуатации проекта 5 лет. 00:27:15.252 --> 00:27:19.854 Общий объём денежных поступлений — 1 733 000 ₽. 00:27:19.934 --> 00:27:22.535 Денежные поступления поступают неравномерно. 00:27:22.655 --> 00:27:29.379 Первый год — 127 млн, второй год — 154 254 млн; третий год — 382 00:27:29.539 --> 00:27:35.942 млн, четвёртый год 450 млн, и пятый год 520 00:27:36.102 --> 00:27:36.542 млн. 00:27:39.069 --> 00:27:44.908 Всё в рублях. Надо определить внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта 00:27:45.387 --> 00:27:48.507 методом подбора и методом линейной интерполяции. 00:27:55.119 --> 00:28:01.439 Это задачу я объясняю как-то так данные 00:28:01.879 --> 00:28:02.559 задачи. 00:28:09.398 --> 00:28:12.638 Это пятнадцатая задача, а не шестнадцатая. 00:28:16.325 --> 00:28:18.328 Так. Здесь то же самое. 00:28:18.368 --> 00:28:19.690 Я объясняю, как делать. 00:28:20.131 --> 00:28:25.739 Значит, объём денеж денежные поступления каждого года умножаем. 00:28:27.581 --> 00:28:33.181 Сначала находим НПВ при, значит, величении нормы дисконта. 00:28:33.261 --> 00:28:39.021 Здесь, к сожалению, не дана так, потому что нужно просто НПВ обнаружить. 00:28:39.301 --> 00:28:42.341 Значит, НПВ будет, если положительный в первом году, тогда 00:28:43.696 --> 00:28:48.295 При первом вычислении по известной рекурентной формуле, тогда, значит, нужно 00:28:49.335 --> 00:28:56.054 нам изменить условия задачи, так и увеличить 00:28:56.134 --> 00:29:00.133 норму дисконта. Если вы при увеличенной норме дисконта 00:29:00.873 --> 00:29:07.231 Если показатель НПВ будет отрицательным, то тогда значение показателя BND и будет 00:29:07.431 --> 00:29:08.950 между этими значениями. 00:29:10.949 --> 00:29:14.308 Метод подбора, вот NPV равно должно быть равно нулю. 00:29:14.548 --> 00:29:15.308 Значит, сначала 00:29:18.111 --> 00:29:20.472 Мы определили, как я вам рассказал. 00:29:20.752 --> 00:29:26.555 Значит, положительное значение получили, а затем отрицательное. 00:29:26.595 --> 00:29:31.597 Взяли среднюю величину между ними получили показатель ВНД, равный 2%. 00:29:31.757 --> 00:29:33.998 Это будет показатель ВНД, правда, очень маленький. 00:29:35.260 --> 00:29:36.701 Метод линейной интерполяции. 00:29:36.781 --> 00:29:40.265 Вот здесь всё и объясняется. Подбираем барьерные ставки так, чтобы найти 00:29:40.345 --> 00:29:44.349 минимальное значение НПВ по модулю, а тем подставляем формулу. 00:29:44.669 --> 00:29:49.755 Рассчитаем для барьерные ставки равные 1%. 00:29:50.115 --> 00:29:53.438 В этом случае НПВ будет 72,7 положительным. 00:29:53.986 --> 00:29:56.823 Высчитаем барьерную ставку равную 3%. 00:29:56.983 --> 00:30:02.419 Это будет 39, 39% минус, минус, вот минус стоит. 00:30:06.615 --> 00:30:07.934 Минус 39. 00:30:15.393 --> 00:30:17.715 ...и 32 000 ₽. 00:30:17.995 --> 00:30:24.722 И между тогда этими значениями норма дисконта, соответствующая этому 00:30:24.802 --> 00:30:29.367 значению и этому отрицательному значению, а здесь положительное значению, и получим 00:30:29.567 --> 00:30:31.849 норму дисконта между этими значениями. 00:30:31.930 --> 00:30:33.251 То есть это будет 3%. 00:30:34.592 --> 00:30:37.473 Так, задача шестнадцать. 00:30:40.794 --> 00:30:46.756 Инвестиционный проект, требующий первоначальных вложений 40 800 00:30:47.436 --> 00:30:51.077 ед — денежных, то есть денежных единиц. 00:30:51.743 --> 00:30:54.583 Генерирует денежные потоки по 23 000 00:30:59.142 --> 00:31:01.182 ежегодно в течение 8 лет. 00:31:01.782 --> 00:31:03.421 Каждый год одинаковое. 00:31:04.101 --> 00:31:06.341 Норма дисконта — 12%. 00:31:07.101 --> 00:31:09.420 Надо определить дисконтирный срок окупаемости. 00:31:10.228 --> 00:31:16.738 Решение задачи. Дисконтирный срок 00:31:16.778 --> 00:31:22.290 окупаемости — это период и есть период возврата денег, напоминаем, как его 00:31:22.410 --> 00:31:23.049 определять. 00:31:23.424 --> 00:31:27.382 И смысл этого показателя дисконтированный срок окупаемости. 00:31:27.462 --> 00:31:31.820 Это есть период возврата денежных средств с учётом временной стоимости денег и 00:31:32.100 --> 00:31:38.817 нормовых дисконтов. Дисконтированный срок окупаемости инвестиций. 00:31:42.058 --> 00:31:46.738 Или AIC — первоначальные инвестиционные затраты проекта. 00:31:47.058 --> 00:31:53.897 Ц денежный поток, то есть кэш-лео, так переводится — 00:31:54.577 --> 00:31:57.857 денежный поток создаваемой инвестицией. 00:31:58.137 --> 00:32:02.577 Р — норма дисконта, N — срок реализации проекта. 00:32:07.618 --> 00:32:11.656 Так, первоначальные затраты, денежный поток по 23 000, видите? 00:32:11.776 --> 00:32:17.534 Умножаем дисконтированный денежный поток, коэффициент дисконтированный умножаем, 00:32:17.574 --> 00:32:20.053 получаем дисконтированный денежный поток. 00:32:20.533 --> 00:32:23.732 Так. И смотрим. 00:32:24.134 --> 00:32:26.455 Насколько деконтированные денежные потоки 00:32:31.178 --> 00:32:37.821 закрывают эти вот суммы 400, окупают её, так первое смотрим, 00:32:37.981 --> 00:32:42.663 считаем два года, не окупаются только на третьем году, потому что будет примерно 00:32:44.227 --> 00:32:48.505 Тридцать девять тысяч, так, а нужно купить больше 40 000. 00:32:48.905 --> 00:32:51.464 Это будет два года включать с третьего года. 00:32:51.904 --> 00:32:56.582 То есть дисконтированный поток, дисконтированный срок окупаемости проекта. 00:32:56.862 --> 00:33:02.140 А вот здесь последней таблице, в последней колонке мы видим таблицы дисконтированный 00:33:02.180 --> 00:33:04.299 денежный поток нарастающим итогом, видите? 00:33:05.636 --> 00:33:08.076 Двадцать-тридцать восемь, так и 55. 00:33:08.316 --> 00:33:11.716 Здесь уже больше сумма, чем первоначальная. 00:33:12.236 --> 00:33:14.635 И поэтому это будет часть третьего года. 00:33:15.195 --> 00:33:16.555 Часть третьего года — это будет 00:33:17.465 --> 00:33:19.225 Э-э, 0,2. 00:33:19.305 --> 00:33:24.425 То есть дисконтированный срок окупаемости проекта наступит на третий год, а именно 00:33:25.185 --> 00:33:28.065 через два года и 0,2 года. 00:33:28.185 --> 00:33:35.145 Если 0,2 умножить на месяц, то будет на двенадцать, будет примерно 00:33:35.265 --> 00:33:36.985 2,4 месяца. 00:33:37.385 --> 00:33:38.585 Прибавляем к двум годам. 00:33:40.076 --> 00:33:43.673 То есть дисконтирный срок окупаемости наступит на третьем, в третьем году, а 00:33:43.792 --> 00:33:46.630 именно на одну целую. 00:33:46.790 --> 00:33:53.583 Это первоначальная сумма, которую за три года набрали, это будет 2,2. 00:33:54.982 --> 00:33:56.021 Следующая задача. 00:34:01.743 --> 00:34:05.820 Семнадцать последовательность. 00:34:06.299 --> 00:34:12.335 Предприятие рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов. 00:34:17.359 --> 00:34:21.639 Реализация которых требует равных вложений или инвестиций. 00:34:21.719 --> 00:34:27.640 Капложение — это часть инвестиций, то есть инвестиции в реальные активы 00:34:28.760 --> 00:34:33.280 Финансирование предполагается осуществить за счёт банковского кредита под 18% 00:34:33.600 --> 00:34:34.080 годовых. 00:34:35.039 --> 00:34:38.320 Вот 18% — это будет норма дисконта. 00:34:42.001 --> 00:34:44.843 Динамика прогнозируемых денежных потоков следующая. 00:34:45.083 --> 00:34:50.405 Вот года даны 5 лет. 00:34:52.010 --> 00:34:53.812 И четыре варианта. 00:34:53.932 --> 00:34:55.974 И вот доходность каждого варианта. 00:34:56.415 --> 00:35:01.941 А инвестиции одинаковые по всем вариантам: три целых всё измеряется, допустим, в 00:35:01.981 --> 00:35:04.704 миллионах, 3 млн 600 и так далее. 00:35:04.904 --> 00:35:06.106 Везде одинаково. 00:35:06.346 --> 00:35:07.347 А доходы разные. 00:35:08.204 --> 00:35:12.929 Надо определить, насколько какой вариант самый эффективный, который вариант 00:35:13.890 --> 00:35:16.013 необходимо выбрать для реализации. 00:35:18.255 --> 00:35:21.299 Первое — определить экономическую эффективность каждого проекта, то есть 00:35:21.419 --> 00:35:24.543 каждого варианта. Здесь идёт вопрос о вариантах. 00:35:26.085 --> 00:35:27.762 Четыре варианта инвестиционных проектов. 00:35:27.842 --> 00:35:31.877 То есть четыре инвестиционных проекта и выбрать оптимальный проект, то есть лучший 00:35:31.917 --> 00:35:34.154 проект с точки зрения эффективности. 00:35:35.352 --> 00:35:37.629 Так. Формула расчёта НПВ. 00:35:37.749 --> 00:35:39.387 Мы её много раз рассматривали. 00:35:40.171 --> 00:35:45.768 Как сказать, она дана по всем, во многих занятиях была дана, так — это денежный 00:35:45.848 --> 00:35:49.806 поток — стоимость капитала, то есть норма дисконта. 00:35:50.845 --> 00:35:53.404 Приставка дисконтирования — рейт. 00:35:54.044 --> 00:35:55.843 Поэтому букву Р обозначаем. 00:35:56.203 --> 00:35:57.722 Значит, первоначальные затраты 00:36:00.330 --> 00:36:05.168 Для первого проекта 3 600 денежный поток, дисконтированный денежный поток, то есть с 00:36:05.248 --> 00:36:11.485 учётом ставки процентной ставки 00:36:11.844 --> 00:36:13.124 18%. 00:36:13.443 --> 00:36:15.243 Видите, он резко уменьшается. 00:36:17.361 --> 00:36:20.720 Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом. 00:36:22.251 --> 00:36:26.417 Здесь отрицательная величина, не покрыли 360, здесь тоже не покрыли, потому что 00:36:26.617 --> 00:36:30.262 ноль доходов. Десять покрыли уже во втором году. 00:36:30.462 --> 00:36:32.224 Здесь уже положительная величина. 00:36:32.465 --> 00:36:35.428 Здесь отрицательная величина, опять отрицательная и так далее. 00:36:46.625 --> 00:36:50.385 Так. И в итоге получаем положительную величину. 00:36:50.705 --> 00:36:54.866 Но здесь имеется в виду безчины 00:36:57.226 --> 00:36:59.026 печаткой. Прошу извинить. 00:37:01.806 --> 00:37:07.723 Пятьсот шестьдесят восемь и пять мы получили с учётом того, что всё это 00:37:07.883 --> 00:37:10.922 сложили и отняли -360. 00:37:11.322 --> 00:37:13.161 Для второго проекта то же самое. 00:37:17.584 --> 00:37:20.626 Мы получили триста двадцать два. 00:37:21.867 --> 00:37:23.749 Измеряется всё в тысячах, так? 00:37:24.269 --> 00:37:27.111 Тридцать две тысячи положительную величину. 00:37:30.074 --> 00:37:32.075 Допустим, это в тысячах рублях. 00:37:32.956 --> 00:37:33.276 Так. 00:37:34.702 --> 00:37:38.064 И параметры я забыл сказать: N — количество временных периодов. 00:37:38.144 --> 00:37:43.787 N. А Т — это индекс перебора временных периодов. 00:37:45.788 --> 00:37:51.552 Так-с, получили для второго года нарастающим итогом тоже получили. 00:37:54.209 --> 00:38:00.167 Величину здесь, значит, отрицательное значение здесь тоже 00:38:06.086 --> 00:38:09.125 отрицательное значение полу 322 млн. 00:38:09.998 --> 00:38:14.074 Для третьего получили 957. 00:38:15.153 --> 00:38:20.987 Мы видим, да? Для четвёртого 00:38:21.946 --> 00:38:23.265 663. 00:38:23.505 --> 00:38:25.143 Просто складываем величины. 00:38:25.583 --> 00:38:27.940 Наиболее, так сказать, лучшим, оптимальным. 00:38:29.421 --> 00:38:35.779 Эффективным, так наиболее лучшим или оптимальным является третий 00:38:35.899 --> 00:38:39.738 проект, так как его дисконтированная стоимость больше всех. 00:38:40.298 --> 00:38:47.016 Вот она. В третьем проекте она равна 957 000 00:38:47.535 --> 00:38:49.895 ₽ больше, чем у других. 00:39:08.048 --> 00:39:11.006 Как получается вот эти величины, по которым мы сравниваем эффективность 00:39:11.126 --> 00:39:12.405 проекта? Очень просто. 00:39:12.764 --> 00:39:17.961 Дисконтированные величины сразу складываем, так и отнимаем 360. 00:39:21.398 --> 00:39:23.597 Почему минус получается? Потому что от каждой 00:39:25.176 --> 00:39:30.501 Вот этой величины от каждой строчки в этой в этом, в этой колонке, так в последней 00:39:31.382 --> 00:39:36.066 колонке мы отнимаем 360 и получаем вот эти величины. 00:39:37.067 --> 00:39:42.952 И получая таким образом, наращивая, мы в результате получаем положительную 00:39:43.032 --> 00:39:43.473 величину. 00:39:52.085 --> 00:39:57.524 То есть прибавляем вот к этой величине отрицательную, эту положительную, потом, 00:39:57.564 --> 00:40:01.363 то есть с нарастающим итогом к этой отрицательную эту величину, к этой 00:40:01.443 --> 00:40:07.001 отрицательную эту величину получаем и наконец к этой величине этой величину 00:40:07.201 --> 00:40:08.920 получаем вот эту последнюю вели. 00:40:11.053 --> 00:40:13.013 Здесь нарастающим итогом всё идёт. 00:40:13.253 --> 00:40:18.013 Минус 360, так, плюс 762, получаем это. 00:40:20.653 --> 00:40:22.013 То же самое здесь. 00:40:22.533 --> 00:40:27.493 К сожалению. Сейчас посмотрим. 00:40:33.364 --> 00:40:34.044 Да. 00:40:39.645 --> 00:40:43.886 Заключительное, прибавляем к этой величине эту величину, получаем эту. 00:40:44.326 --> 00:40:50.528 И наконец, здесь вот величина, так немного сдвинута, сейчас посмотрим. 00:40:52.713 --> 00:40:55.242 Так это отрицательный. 00:41:13.798 --> 00:41:13.838 Хорошо 00:41:14.077 --> 00:41:34.063 извините, 00:41:34.143 --> 00:41:35.382 пятнадцатая задача. 00:41:44.007 --> 00:41:48.370 Шестнадцатая. Мы делали 00:41:51.852 --> 00:41:53.133 шестнадцатую задачу. 00:41:53.293 --> 00:41:55.735 Просто сбила, то есть нумерация. 00:41:55.975 --> 00:41:58.217 Значит, 20,2. 00:41:58.617 --> 00:42:00.818 Так, здесь это будет задача семнадцать. 00:42:03.329 --> 00:42:09.611 который мы закончили рассматривать задача следующие: восемнадцать 00:42:28.061 --> 00:42:29.582 Задача восемнадцать. 00:42:39.990 --> 00:42:41.671 Итак, задача восемнадцать. 00:42:42.121 --> 00:42:45.360 Предприятие-инвестор рассматривает инвестиционный проект приобретения нового 00:42:45.480 --> 00:42:46.719 технологического оборудования. 00:42:46.839 --> 00:42:51.077 Стоимость оборудования — 18 000, срок эксплуатации — 5 лет. 00:42:51.237 --> 00:42:57.515 Амортизация обочается по линейному методу, то есть по линейным ежегодно одинаковым 00:42:58.434 --> 00:43:01.593 объёмом и составляет 20% годовых. 00:43:01.793 --> 00:43:02.952 То есть дисконта. 00:43:05.401 --> 00:43:10.165 Выручка оптимизация прогнозируется по годам следующих объёмов. 00:43:12.327 --> 00:43:13.809 Исходные данные. 00:43:20.214 --> 00:43:23.337 Так, исходные амортизационное вычисление каждый год. 00:43:26.246 --> 00:43:31.290 Амортизационные, то есть текущие расходы первый год эксплуатации составят 6 120 00:43:31.530 --> 00:43:34.533 тоже, ежегодно увеличатся на 5%. 00:43:34.773 --> 00:43:37.335 Ставка налога на прибыль 2,4%. 00:43:37.576 --> 00:43:43.701 Ставка сравнения принята в размере дисконта 14%. 00:43:43.981 --> 00:43:45.382 Если назван почему-то ставкой 00:43:49.425 --> 00:43:52.143 Сравнение. Ставка дисконта. 00:43:52.943 --> 00:43:56.060 Оценить проект показатель чистого дисконтического дохода. 00:43:56.140 --> 00:43:59.058 Значит, выручка есть у нас по годам. 00:44:00.617 --> 00:44:02.816 Оборудование стоит в нулевом году. 00:44:03.695 --> 00:44:08.491 Это инвестиции, объём инвестиций, амортизационные зачисления каждый год 00:44:08.651 --> 00:44:10.970 одинаковые, потому что иным способом определяется. 00:44:11.649 --> 00:44:17.285 Расходы, да, и сумма даёт 18 000 величин. 00:44:18.804 --> 00:44:22.162 Расходы текущие в следующих объёмах. 00:44:22.641 --> 00:44:27.798 Валовая прибыль получается так-таки, если повысить валую прибыль, налог на прибыль, 00:44:27.918 --> 00:44:32.834 исходя из 24% на прибыль, получаем чистую прибыль. 00:44:33.474 --> 00:44:38.190 Когда вычитаем налог из валовой прибыли чистая прибыли к годам. 00:44:38.510 --> 00:44:45.345 Так, отток денежных средств — это у нас 18 000 стоимость оборудования — 00:44:45.545 --> 00:44:46.824 это инвестиции. 00:44:47.024 --> 00:44:51.181 А приток будет соответствующий вот следующий. 00:44:51.261 --> 00:44:54.499 Это будет чистая прибыль плюс амортизационные 00:44:57.653 --> 00:45:00.371 За это амортизационное отчисление. 00:45:00.531 --> 00:45:05.286 360 плюс четыре с лишним будет вот величина. 00:45:07.244 --> 00:45:11.360 Три 600 плюс чистая прибыль будет вот эта величина. 00:45:12.079 --> 00:45:15.956 Три 600 плюс это будет 3 600 плюс вот это будет 00:45:18.746 --> 00:45:23.822 Притока денежных средств и амортизационные 4600 амортизационное начисление в пятом 00:45:23.942 --> 00:45:28.538 году плюс чистая прибыль будет вот этой величиной. 00:45:28.898 --> 00:45:32.655 То есть приток денежных средств — это чистая прибыль плюс амортизационные 00:45:32.735 --> 00:45:33.374 начисления. 00:45:33.857 --> 00:45:36.096 Рассчитаем дисконтированную стоимость проекта. 00:45:36.336 --> 00:45:42.094 Первоначальная инвестиции в нулевой период 18 в данном случае 00:45:43.334 --> 00:45:43.973 миллионов. 00:45:45.612 --> 00:45:47.530 Денежный приток по годам. 00:45:48.968 --> 00:45:53.362 Дисконтированный денежный денежный приток по годам он да. 00:45:53.442 --> 00:45:55.239 Приток-приток денежных средств. 00:45:56.038 --> 00:45:56.398 Так. 00:45:59.705 --> 00:46:02.547 Значит, только без десятых здесь приведены данные. 00:46:03.387 --> 00:46:07.390 Дисконтированный денежный поток умножаем на коэффициент дисконтирования, получаем, 00:46:07.470 --> 00:46:11.833 естественно, снижение денежных притоков по годам. 00:46:12.273 --> 00:46:16.115 Дисконтированный денежный поток нарастающим этапом, нарастающим получаем 00:46:16.636 --> 00:46:19.077 положительную величину в третьем году. 00:46:19.318 --> 00:46:21.079 Ну и как получаем эту величину? 00:46:21.439 --> 00:46:23.640 Эта величина минус эта получаем эту. 00:46:24.756 --> 00:46:28.075 Следующая величина положительная — это плюс это будет это. 00:46:29.114 --> 00:46:31.953 Так, следующая величина — это уже окончательная. 00:46:33.122 --> 00:46:37.160 Прибавляем это и получаем 11 190. 00:46:37.240 --> 00:46:39.399 11 190 000. 00:46:39.599 --> 00:46:43.877 Таким образом, чистый дисконт меньше первоначальных инвестиций. 00:46:44.237 --> 00:46:47.436 Так инвестиции 18. 00:46:48.475 --> 00:46:52.314 Так, а здесь, значит, мы 18 учли уже, так? 00:46:52.594 --> 00:46:53.593 Восемнадцать учли. 00:46:55.070 --> 00:47:01.397 Вот. И получили положительный результат: 11 197 000 чистый 00:47:01.517 --> 00:47:05.201 диспоктивный доход. Ну, естественно, меньше первоначальных инвестиций, так 00:47:07.140 --> 00:47:12.706 Первоначальной восемнадцать, а здесь величина стала положительной. 00:47:12.826 --> 00:47:14.669 А это отрицательная величина. 00:47:15.229 --> 00:47:17.752 Минус 18. 00:47:18.513 --> 00:47:23.519 11 190 — это величина положительная, поэтому мы считаем. 00:47:27.548 --> 00:47:30.629 Прошу прощения, эта величина меньше первоначальных инвестиций. 00:47:30.669 --> 00:47:35.231 Если мы минус 18 этой величины, получится отрицательная величина. 00:47:35.471 --> 00:47:40.073 Следовательно, чистый дисконтированный доход меньше первоначальной инвестиций, и 00:47:40.433 --> 00:47:42.514 значит, проект должен быть эффективным. 00:47:43.771 --> 00:47:45.004 Надо подчеркнуть. 00:47:45.810 --> 00:47:48.291 Неэффективно, прошу прощения, неэффективно. 00:47:48.411 --> 00:47:49.691 Ещё раз повторяю. 00:47:50.051 --> 00:47:56.532 Первоначальные инвестиции — минус 18, а получили чистый денежный, чистый доход 11 00:47:56.852 --> 00:48:03.173 190. Отнимаем от этого -18 млн, получаем отрицательную величину. 00:48:03.453 --> 00:48:06.014 Здесь просто нет и не отняли минус 18. 00:48:06.254 --> 00:48:07.654 18,3 нуля. 00:48:07.934 --> 00:48:12.215 Получаем примерно там около 7 чуть больше 7. 00:48:12.455 --> 00:48:15.055 Со знаком минус. Значит, проект неэффективен. 00:48:20.257 --> 00:48:27.021 Нумерации восемнадцатая пусть будет двадцатая задача. 00:48:27.622 --> 00:48:32.945 Предположим, компания Проминвест строит бюджет капитальных вложений, оцениваю два 00:48:33.106 --> 00:48:39.990 проекта. Проект A предполагает единовременные инвестиции. 00:48:44.869 --> 00:48:46.747 Э-э, равные 20 000. 00:48:46.867 --> 00:48:50.184 И полученные 15 000 в течение четырёх лет. 00:48:50.544 --> 00:48:52.862 В течение 15 по 15 каждый год. 00:48:53.022 --> 00:48:55.580 Пусть будет в рублях миллионов рублей. 00:48:56.219 --> 00:48:59.536 Доллары — это уже неактуально для нашей страны. 00:48:59.616 --> 00:49:01.015 Проект Б предполагает едино 00:49:01.454 --> 00:49:07.969 Инвестиции 10 млн ₽ получение по 18 в течение 2 лет каждый год по 18 млн. 00:49:08.089 --> 00:49:14.083 Цена капитала объект для обоих проектов — 12%, то есть норма дисконта равна 12%. 00:49:14.603 --> 00:49:17.520 Надо рассчитать, какой проект будет более выгодный. 00:49:23.810 --> 00:49:25.171 Итак, задачу. 00:49:25.771 --> 00:49:30.573 Предположим, компания Проминвест строит бюджет капитальных вложений, оценивает два 00:49:30.733 --> 00:49:36.136 проекта. Ещё раз проекты предполагают единовременные инвестиции 20 000, ну, 20 00:49:36.376 --> 00:49:43.339 млн. Мы уже говорили, эти данные можно, значит, привести в миллионах 00:49:44.340 --> 00:49:47.541 рублей. Решение. Вот исходные данные миллионов рублей. 00:49:48.690 --> 00:49:50.568 Рассчитать дисконтированную стоимость для перв... 00:49:50.688 --> 00:49:52.806 для первого проекта. Сначала для первого считаем. 00:49:52.846 --> 00:49:58.839 Значит, первоначальный взнос 20 млн, денежный поток по годам по пятнадцать 00:49:58.999 --> 00:50:01.556 миллионов. Дисконтирование денежный поток. 00:50:01.596 --> 00:50:05.192 Исходим из образования коэффициента дисконтирования. 00:50:05.994 --> 00:50:06.998 12%. 00:50:08.485 --> 00:50:12.443 Получаем соответствующее уменьшение дисконтированного денежного потока и 00:50:12.643 --> 00:50:15.442 дисконтированный денежный поток нарастающим итогом. 00:50:15.482 --> 00:50:19.680 То есть эту величину сравниваем с этой, получаем естественно минус. 00:50:19.760 --> 00:50:24.918 Затем эту с этой, получаем уже плюс и так далее получаем 25 570. 00:50:25.278 --> 00:50:31.035 Это будет дисконтированный поток, денежный поток нарастающим итогом 25 517. 00:50:31.115 --> 00:50:35.593 А первоначальные затраты, то есть инвестиции 20 млн отнимаем, получаем 00:50:35.913 --> 00:50:37.312 положительную величину. 00:50:37.472 --> 00:50:42.030 То есть получаем 5 570 000 ₽. 00:50:43.275 --> 00:50:50.120 То есть проект даёт первый проект является эффективным и можно принять 00:50:50.280 --> 00:50:51.481 его к реализации. 00:50:52.962 --> 00:50:56.725 В общем, для любого инвестиционного проекта формула для расчёта внутренней 00:50:56.805 --> 00:51:00.447 нормы Ир выглядит следующе: внутренняя норма доходности. 00:51:01.320 --> 00:51:03.640 Э-э, ну, формула эта и общеизвестная. 00:51:03.680 --> 00:51:08.838 Мы её представляли на одном из семинарских занятий, так практически занятий. 00:51:09.038 --> 00:51:11.037 Вот она имеет рекурентный характер. 00:51:11.357 --> 00:51:17.115 И по ней, вычитая, вычисляя ВНД, получаем 60, почти 65%. 00:51:17.195 --> 00:51:19.514 Это очень высокая норма дисконтов. 00:51:20.585 --> 00:51:26.747 Так, теперь второй — это дисконтирная стоимость для первого проекта. 00:51:28.908 --> 00:51:32.509 Теперь дисконтирная стоимость для второго проекта. 00:51:36.230 --> 00:51:36.790 Хорошо. 00:51:40.538 --> 00:51:46.812 Для второго проекта первоначальные затраты, денежный поток, денежный поток с 00:51:46.852 --> 00:51:50.449 учётом дисконтирования и денежный поток нарастающий. 00:51:50.529 --> 00:51:53.806 Получаем 20 420. 00:51:54.006 --> 00:51:57.803 И внутренняя норма доходности аж 151%. 00:51:57.883 --> 00:52:00.600 Таким образом, внутренняя внутренняя ВНД. 00:52:01.435 --> 00:52:03.315 Больше второго проекта. А как в НДФ? 00:52:03.355 --> 00:52:07.754 Я уже говорил, как получать. В Excel есть функция финансовая, которая позволяет 00:52:08.554 --> 00:52:13.153 Window, которая позволяет найти это значение автоматически. 00:52:13.233 --> 00:52:17.712 То есть не надо вручную вычислять, используя эту финансовую функцию. 00:52:19.367 --> 00:52:23.608 Значит, ВНД второго проекта больше, поэтому выгоднее. 00:52:24.248 --> 00:52:30.929 Здесь мы рассматриваем по ВНД, не по показателю, а по показателю VND. 00:52:31.009 --> 00:52:33.850 Она больше намного, поэтому, чем в первом проекте. 00:52:34.010 --> 00:52:39.411 Поэтому и мы выбираем именно второй проект, а не первый проект. 00:52:40.484 --> 00:52:42.403 Задача 21. 00:52:48.399 --> 00:52:51.837 Задача 20. Предприятие собирается приобрести оборудование, чтобы 00:52:52.077 --> 00:52:56.035 самостоятельно производить детали, которые раньше покупали у поставщиков. 00:52:57.100 --> 00:53:00.863 Стоимость оборудования 50—500 000 ₽. 00:53:00.984 --> 00:53:06.269 Эксплуатационные расходы за первый год составляют 100 000 ₽ и ежегодно нарастают 00:53:06.389 --> 00:53:07.630 на 10 000 ₽. 00:53:07.950 --> 00:53:12.195 За поставку деталей ежегодно платили поставщикам по 250 000 ₽. 00:53:14.778 --> 00:53:16.818 Срок эксплуатации оборудования — 5 лет. 00:53:16.938 --> 00:53:19.457 Ликвидационная стоимость — 30 000 ₽. 00:53:22.305 --> 00:53:26.186 То есть чистый доход от продажи оборудования в конце пятого года. 00:53:26.746 --> 00:53:33.148 Ставка по альтернативным проектам, то есть норма дисконта 8% годовых. 00:53:33.268 --> 00:53:36.189 То есть норма в данном случае предполагает, что норма дисконта 00:53:36.349 --> 00:53:41.350 определяется исходя из ставки по альтернативным безрисковым проектам. 00:53:43.873 --> 00:53:48.425 Например, это процент по государственным облигациям. 00:53:48.505 --> 00:53:55.215 Он безрисковый. Эффективно лиция, то есть данный инвестиционный 00:53:55.375 --> 00:53:55.694 проект? 00:53:58.046 --> 00:54:02.689 Здесь нам надо определить следующие показатели: НПВ, ПИ, срок рентабельности 00:54:03.289 --> 00:54:10.094 ВНД, Мир модифицированная ВНД, ПП, 00:54:10.774 --> 00:54:17.418 норма прибыльности, ИП, нет, срок окупаемости ИП, недисконтируемый ИП 00:54:17.899 --> 00:54:18.939 — срок дисконтируирование. 00:54:19.260 --> 00:54:23.142 ...совокупаемости. Вот: раз, два, три, четыре, пять, шесть показателей. 00:54:23.182 --> 00:54:29.786 Ещё раз: НПВ или индекс рентабельности, показатель ВНД 00:54:30.147 --> 00:54:36.711 или И-РЭ, показатель модифицированной внутренней нормы доходности или 00:54:36.831 --> 00:54:38.552 модифицированной ИР. 00:54:38.872 --> 00:54:39.553 Далее показатель 00:54:42.282 --> 00:54:46.244 Срок окупаемости без дисконтирования и показателем срока окупаемости с 00:54:46.324 --> 00:54:50.247 дисконтированием. Необходимо дать письменное заключение о целесообразности 00:54:50.527 --> 00:54:52.088 реализации проекта. 00:54:56.491 --> 00:55:00.494 Норма ставка, то есть норма дисконтов по альтернативе проектам — 8%. 00:55:03.573 --> 00:55:05.730 Так, решение задачи. 00:55:08.966 --> 00:55:10.404 Итак, решение задачи. 00:55:11.543 --> 00:55:13.261 Значит, мы периоды здесь. 00:55:13.421 --> 00:55:15.500 Период обозначаем буквой Т маленькой. 00:55:15.819 --> 00:55:22.734 Отток средств, в этой колонке приток следующей колонке, поток платежей с учётом 00:55:22.774 --> 00:55:26.691 дисконтирования, без дисконтирования, коэффициент дисконтирования, 00:55:26.731 --> 00:55:28.210 дисконтированный поток. 00:55:28.330 --> 00:55:29.049 И получаем 00:55:30.538 --> 00:55:34.899 Сначала НПВ, потом показатель рентабельности, потом ВНД, потом 00:55:35.099 --> 00:55:40.341 модифицированный ВНД, потом срок окупаемости, наконец дисконтированный срок 00:55:40.381 --> 00:55:41.022 окупаемости. 00:55:45.394 --> 00:55:47.073 Вот эти расчёты всей этой таблицы. 00:55:47.113 --> 00:55:51.432 Посмотрим итоги этих вычислений, потому что это всё рассчитывается внутри, но по 00:55:51.631 --> 00:55:54.870 все эти показатели можно рассчитывать в Экселе. 00:55:55.510 --> 00:55:59.108 Имеется финансовая функция, которая рассчитывает все эти показатели 00:55:59.708 --> 00:56:00.428 автоматически. 00:56:02.297 --> 00:56:05.578 Для проекта определяем приведённую стоимость поступления инвестиций по 00:56:05.698 --> 00:56:09.819 следующей формуле. Здесь приводятся все те формулы, известные формулы, по которым мы 00:56:09.899 --> 00:56:11.420 считали показателем НТВ. 00:56:12.063 --> 00:56:15.663 Где S здесь поступление и-ты период времени, так? 00:56:16.382 --> 00:56:18.822 Здесь Иты, не Т-ты, а Иты. 00:56:18.942 --> 00:56:20.262 Ну, формула такая. 00:56:20.542 --> 00:56:23.222 А вместо i надо раньше ставили Т. 00:56:23.462 --> 00:56:26.622 Р — норма прибыли интерных проектов — это норма дисконта. 00:56:26.702 --> 00:56:30.581 В качестве нормы дисконта выступает норма прибыли альтерных проектов. 00:56:30.661 --> 00:56:33.901 НПВ определили по этой формуле, равняется 31. 00:56:34.141 --> 00:56:35.821 Здесь мы измеряем миллион. 00:56:39.732 --> 00:56:44.014 Так, лучше из миллиона, потому что если в деньгах это очень маленькие суммы. 00:56:44.294 --> 00:56:48.337 Значит, измеряем миллионы, получаем 31 443 000. 00:56:48.617 --> 00:56:54.900 Дальше индекс прибыльности определяем или ИП, а здесь ИД, или индекс доходности. 00:56:56.320 --> 00:56:59.040 П и индекс доходности — это одно и то же. 00:56:59.720 --> 00:57:04.120 Это российская аббревиатура и по следующей формуле. 00:57:04.320 --> 00:57:05.040 Здесь вверху у нас 00:57:08.774 --> 00:57:15.169 Значит, дисконтируемые потоки денежных поступлений, а в 00:57:15.249 --> 00:57:19.725 знаменателе — это инвестиции, тоже дисконтируемая величина. 00:57:20.124 --> 00:57:24.361 Индекс прибыльности составляет 1,047, то есть больше единицы. 00:57:24.520 --> 00:57:25.320 Значит, хорошо. 00:57:26.307 --> 00:57:30.867 Внутренняя доходность — это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтируемых 00:57:30.907 --> 00:57:34.867 доходов за жизненный цикл проекта равняется сумме дисконтируемых 00:57:34.947 --> 00:57:39.867 инвестиций, то, что давно уже определяли. 00:57:40.227 --> 00:57:43.547 Определить нужно внутреннюю норму доходности для каждого из проектов. 00:57:43.667 --> 00:57:44.667 Для первого проекта 00:57:46.080 --> 00:57:48.919 Рассчитываем, значит, эти показатели. 00:57:49.039 --> 00:57:54.517 Числитель сначала, который потом знаменатель делим, получаем ир 00:57:54.677 --> 00:57:56.437 0,15. 00:57:57.197 --> 00:58:02.235 Ну, Ир, так сказать, в данном случае это Пир, да, а Ир получается в результате 00:58:02.715 --> 00:58:04.955 выполнения финансовой функции. 00:58:06.418 --> 00:58:09.138 Определить надо срок окупаемости с учётом дисконтирования. 00:58:09.697 --> 00:58:16.296 По этой форме определяем срок окупаемости известной формуле получаем четыре года 761 00:58:17.975 --> 00:58:19.855 год, 0,761. 00:58:19.975 --> 00:58:21.294 Можете перевести месяцы. 00:58:21.737 --> 00:58:25.255 Это с учётом дисконтирования окупаемости. 00:58:25.455 --> 00:58:30.454 То есть в этой таблице, вот здесь как раз по этой таблице мы можем всё определить 00:58:30.974 --> 00:58:31.853 эти значения. 00:58:34.465 --> 00:58:40.583 При ставке 8% имеет смысл инвестировать средства в данный проект при данной ставке 00:58:40.703 --> 00:58:44.662 дисконтированной или норме дисконта. 00:58:45.062 --> 00:58:49.580 Имеем положительный чистый дисконтированный доход, индекс доходности 00:58:50.660 --> 00:58:53.739 1,14% с лишним. 00:58:53.979 --> 00:58:55.539 Однако при увеличении инфляции 00:58:56.138 --> 00:58:57.858 11,5%. 00:58:57.978 --> 00:59:02.337 Не имеет смысла инвестировать средства в данный проект, потому что их будет резко 00:59:02.377 --> 00:59:08.735 упадёт. Также срок окупаемости достаточно высокий, составляет 4 761 года, близок 00:59:09.535 --> 00:59:14.173 к эксплуатации срок оборудования. 00:59:14.693 --> 00:59:17.292 А эксплуатационный срок оборудования у нас 00:59:18.964 --> 00:59:25.561 Как было заявлено в условиях сдачи, составляет 5 лет уже 00:59:26.521 --> 00:59:28.920 и смотрим на показатель инфляции. 00:59:28.960 --> 00:59:34.838 Если инфляция увеличивается свыше 11,5% видите, то проект становится просто 00:59:35.158 --> 00:59:35.877 неэффективным. 00:59:36.845 --> 00:59:38.327 Следующая задача. 00:59:40.929 --> 00:59:44.573 Фирма покупает завод по производству глиняной посуды 00:59:48.376 --> 00:59:50.298 за 100 млн ₽. 00:59:51.819 --> 00:59:53.461 Завод по производству грименной посуды. 00:59:59.460 --> 01:00:04.137 Кроме того, расчёты показывают, что для модернизации этого предприятия первый год 01:00:04.337 --> 01:00:06.775 потребуются дополнительные затраты 50 млн. 01:00:09.325 --> 01:00:13.726 ₽. Однако предлагается, что последующие девять лет этот завод будет обеспечивать 01:00:13.846 --> 01:00:16.887 ежегодные поступления по 25 млн ₽. 01:00:17.447 --> 01:00:23.768 Зачем через 10 млн предполагают, что фирма продала завод посадочной стоимости? 01:00:28.190 --> 01:00:31.829 ...которая составит, согласно расчётам, 80 млн ₽. 01:00:33.549 --> 01:00:35.789 То есть остаточная стоимость 80 млн руб. 01:00:35.949 --> 01:00:42.188 составит. То есть будет доход на равной 80 млн руб. 01:00:42.948 --> 01:00:46.828 Средняя ставка доходности, то есть она выступает доходность здесь в качестве 01:00:46.948 --> 01:00:48.708 нормы дисконта 10%. 01:00:49.410 --> 01:00:51.089 Эффективна ли данная инвестиция? 01:00:51.169 --> 01:00:55.128 Нужно опередить тоже так же, как и предыдущие задачи, следующие показатели: 01:00:55.208 --> 01:00:57.727 чисто дисконтированный доход или НПВ. 01:00:58.047 --> 01:01:00.167 Если вы видите везде английская аббревиатура. 01:01:00.287 --> 01:01:06.725 Дальше показатели прибыльности ВНД — показатель внутреннего, внутренняя норма 01:01:06.885 --> 01:01:07.645 доходности. 01:01:09.276 --> 01:01:13.729 Р — это модифицированная величина. 01:01:14.602 --> 01:01:20.078 ...внутренней нормы доходности ППо окупаемости без дисконтирования, ППД с 01:01:20.158 --> 01:01:21.477 учётом дисконтирования. 01:01:21.677 --> 01:01:26.314 Ну, дать тогда письменное заключение о целесообразности реализации проекта. 01:01:26.514 --> 01:01:30.751 И все периоды здесь указаны: отток средств, приток средств, денежный поток 01:01:30.871 --> 01:01:36.147 платежей, коэффициент дисконтирования с учётом 10% нормы дисконта и 01:01:36.307 --> 01:01:38.185 дисконтирование поток платежей. 01:01:38.902 --> 01:01:41.698 И вот, исходя из этой таблицы, получаем следующее. 01:01:41.818 --> 01:01:48.768 По этой формуле НПВ ЧДД или ЧДД получаем сумму 3 000 01:01:51.244 --> 01:01:51.923 000. 01:01:55.159 --> 01:01:56.559 250 000. 01:01:56.719 --> 01:02:00.597 Индекс прибыльности будет равен тоже по той же формуле известной, которая уже 01:02:00.957 --> 01:02:04.716 давно известна. Нам 1 223. 01:02:04.996 --> 01:02:08.075 Внутренняя норма норма доходности ВНД или 01:02:10.488 --> 01:02:16.492 Ещё раз. Это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за 01:02:16.732 --> 01:02:21.215 жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций. 01:02:21.455 --> 01:02:26.459 И определить нужно внутреннюю норму доходности для каждого проекта по той 01:02:26.499 --> 01:02:29.501 формуле квалькурентной, которая известна. 01:02:29.621 --> 01:02:33.223 И получаем, рассчитывая, получаем, что это будет 01:02:34.680 --> 01:02:40.924 Вот, исходя из этих расчётов, получаем, что Ир 0,147 или 01:02:41.044 --> 01:02:43.525 14,7%. 01:02:43.645 --> 01:02:45.486 Ну, невысокая, прямо скажем. 01:02:47.087 --> 01:02:50.168 Дальше нужно определить срок окупаемости с учётом дисконтирования. 01:02:50.249 --> 01:02:53.450 Вот по этой форме определяем, получаем, что он равен 8 01:02:55.354 --> 01:02:57.352 Лет 263. 01:02:57.592 --> 01:03:03.585 Это, конечно, очень высокий, высокая большая величина сроку паемости, то есть 01:03:03.865 --> 01:03:05.144 невыгодная. 01:03:05.543 --> 01:03:10.578 И при ставке 10% смысл инвестировать средства в данный проект? 01:03:16.986 --> 01:03:19.747 А можно, да, если не увеличена инфляция. 01:03:19.987 --> 01:03:24.229 Ведь просто индекс доходности 1,23 составляет. 01:03:24.389 --> 01:03:26.110 Так вот, эта величина. 01:03:26.790 --> 01:03:31.191 Вот. И положительный чистый дисконтированный доход получили. 01:03:31.352 --> 01:03:33.032 Правда, сорокупаемость очень большой. 01:03:33.760 --> 01:03:39.477 Ну, если увеличивается финация свыше 14,70%, то не имеет смысла инвестировать 01:03:39.677 --> 01:03:41.316 средства в данный проект, так? 01:03:41.476 --> 01:03:45.754 Потому что ир — очень небольшая величина, 14,7%. 01:03:46.073 --> 01:03:50.431 И она меньше будет, чем 01:03:52.931 --> 01:03:58.566 Э-э-э ну увеличение инфляции, то есть показатель увеличения инфляции, индекс 01:03:58.606 --> 01:04:02.842 увеличения инфляции. То есть, если будет, допустим, 15%, уже невыгодно будет 01:04:02.962 --> 01:04:04.601 вкладывать средства в этот проект. 01:04:04.800 --> 01:04:08.757 Срок окупаемости очень высокий, больше 8 лет. 01:04:09.455 --> 01:04:14.494 ...и близок к эксплуатационному сроку работы оборудования. 01:04:14.774 --> 01:04:18.014 Поэтому по одним показателям можно принимать. 01:04:18.094 --> 01:04:23.534 Но если инфляция увеличивается, то все положительные значения, так сказать, 01:04:23.694 --> 01:04:26.053 показатели индекса доходности и... 01:04:26.916 --> 01:04:31.231 Э-э ЧД, то есть НПВ пропадает. 01:04:31.351 --> 01:04:37.184 Тогда уже нужно думать, имеет ли смысл этот проект реализовывать или не имеет. 01:04:39.702 --> 01:04:41.939 Так, следующая задача — 22. 01:05:15.240 --> 01:05:18.281 Городской мясокомбинат планирует привезти ещё один холодильник 01:05:24.003 --> 01:05:26.685 для чего сначала необходимо подготовить помещение? 01:05:26.765 --> 01:05:31.527 Это подготовительные работы займут год составит в денежном выражении 5 млн руб. 01:05:37.869 --> 01:05:43.106 Сама же холодильная камера будет куплена в конце этого года за 30 млн руб. 01:05:43.226 --> 01:05:45.465 и будет эксплуатироваться 3 года. 01:05:50.303 --> 01:05:51.582 Денежные поступления. 01:05:54.413 --> 01:05:57.417 Соответственно, составит 10, 15, 20 млн руб. 01:05:57.898 --> 01:06:03.827 Требуемый уровень доходности 10%, то есть норма дисконта 10%. 01:06:09.229 --> 01:06:11.870 Требуемый уровень доходности повторяем 10%. 01:06:11.950 --> 01:06:15.112 Нужно найти все вот основные показатели, которые раньше мы находили. 01:06:15.192 --> 01:06:20.754 То есть НПВ, ПИ, И-РВ, МИРВ, ПП, ППД. 01:06:20.954 --> 01:06:25.076 То есть показатели чистого дисконтированного дохода, индекса 01:06:25.196 --> 01:06:25.917 рентабельности. 01:06:27.994 --> 01:06:32.874 Внутреннюю норму доходности, модифицированную норму доходности, срок 01:06:32.914 --> 01:06:39.594 окупаемости без индексирования и без дисконтирования и срок доход... 01:06:39.954 --> 01:06:41.594 окупаемости дисконтирование. 01:06:42.091 --> 01:06:45.568 И нужно дать письменное заключение о целезации проекта. 01:06:45.688 --> 01:06:50.643 Решение. Все данные в этой форме, все вычисления в этой форме, значит, 01:06:50.723 --> 01:06:54.760 дисконтированный поток платежей в предпоследней колонке, так? 01:06:55.080 --> 01:06:59.076 То есть раз, два, три, четыре, пять в шестой колонке. 01:07:00.339 --> 01:07:06.662 Э-э-э. И определение этих показателей определяем пятый-седьмое. 01:07:06.862 --> 01:07:10.584 Раз, два, три, четыре, пять, шесть, седьмой, восьмой колонке определяем эти 01:07:10.784 --> 01:07:14.386 показатели. Значит, НПВ равен 01:07:15.902 --> 01:07:21.419 Четыре миллиона двадцать четыре тысячи, так по этой формуле мы определяем, как и в 01:07:21.459 --> 01:07:25.737 предыдущих задачах. Р — норма прибыли альтернативных проектов, то есть Р — это 01:07:25.817 --> 01:07:31.894 норма дисконта. Определяем индекс прибыльности, он равен 131. 01:07:31.974 --> 01:07:35.492 Он неплохой так, вот по этой формуле, которую мы раньше определяли. 01:07:36.443 --> 01:07:41.646 А внутреннюю доходность ещё раз определяем много раз, потому что это очень важнейший 01:07:41.726 --> 01:07:47.410 показатель. И-и-и это такая норма дисконта, при которой сумма 01:07:47.490 --> 01:07:50.651 дисконтированных дохода за жизнь цикл проекта равна 01:07:55.854 --> 01:07:57.615 сумме дисконтированных инвестиций. 01:08:02.781 --> 01:08:05.424 Определить нужно вид доходности для каждого проекта. 01:08:05.504 --> 01:08:07.786 Определяем по известной рекументной формуле. 01:08:07.947 --> 01:08:12.952 Вот эта формула, так и получаем вот эти вычисления. 01:08:13.112 --> 01:08:19.519 Это формула определения ВНД, а это вычисление метод подбора. 01:08:21.348 --> 01:08:25.985 Определяем это видно на графике, ей равняется 0,21. 01:08:26.105 --> 01:08:27.744 То есть 21%. 01:08:28.583 --> 01:08:34.739 А норма дисконта равня у нас 8%. 01:08:35.898 --> 01:08:36.698 10%. 01:08:39.501 --> 01:08:44.987 10%. То есть получается, что ВНД больше, чем норма дисконта. 01:08:45.307 --> 01:08:47.269 21 больше, чем 10. 01:08:47.830 --> 01:08:50.312 Вот. И дальше определяем сроки окупаемости. 01:08:50.352 --> 01:08:55.598 И срок окупаемости с учётом дисконтирования составляет 2 717. 01:08:55.842 --> 01:08:59.684 То есть все показатели очень на высоком уровне, и проект можно считать 01:08:59.924 --> 01:09:05.447 эффективным. При норме дисконта 10% имеет смысл инвестировать средства в данный 01:09:05.687 --> 01:09:09.289 проект. Имеем положительный чистый дисконтируемый доход. 01:09:09.609 --> 01:09:15.733 Индекс доходности равен 131, невысокий, очень высокий. 01:09:15.853 --> 01:09:16.093 Однако 01:09:16.947 --> 01:09:23.781 При увеличении инфляции свыше 21 % не имеет смысла 01:09:23.861 --> 01:09:27.858 инвестировать средства в данный проект, потому что есть 21%. 01:09:28.418 --> 01:09:33.574 Если инфляция будет больше, тогда срок окупаемости 01:09:35.256 --> 01:09:40.373 Э-э, составляет 2,17,17 000 года. 01:09:40.533 --> 01:09:44.650 А если инфляция увеличится, то действительно, ну, не то что нельзя 01:09:44.730 --> 01:09:47.408 инвестировать, он по всем показателям эффективный. 01:09:47.648 --> 01:09:51.886 Но здесь надо, конечно, как-то больше ещё раз проанализировать и посмотреть, 01:09:51.926 --> 01:09:56.483 насколько это будет эффективно, да, даже при увеличении темпов инфляции. 01:10:01.457 --> 01:10:02.735 Задача 23. 01:10:03.495 --> 01:10:04.973 Предприятие. 01:10:05.013 --> 01:10:09.370 Задача подобная. Значит, ему можно самостоятельно решать эту задачу, потому 01:10:09.569 --> 01:10:12.047 что, в принципе, расчёты здесь повторяются. 01:10:12.287 --> 01:10:16.004 Поэтому, значит 01:10:19.137 --> 01:10:23.981 Решено просто выдать условия задачи, а решения эти показатели, которые будут 01:10:24.061 --> 01:10:26.743 рассчитаны, они здесь есть, получить самостоятельно. 01:10:27.023 --> 01:10:31.267 Можно с помощью финансовых функций, так, в которых я говорил, получение этих 01:10:31.347 --> 01:10:35.070 показателей, вот шесть этих показателей. 01:10:35.390 --> 01:10:38.552 А можно просто вручную, если данных не очень много. 01:10:39.932 --> 01:10:42.214 Ну, данных с помощью калькулятора вручную. 01:10:43.014 --> 01:10:49.780 В общем, начало, конечно, в любом случае надо с помощью калькулятора решить, 01:10:50.381 --> 01:10:53.103 чтобы почувствовать, так сказать, вкус решения этих задач. 01:10:53.463 --> 01:10:55.585 А потом использовать финансовые функции. 01:10:56.741 --> 01:10:59.816 Пять я решила построить цех лесопилени. 01:11:00.136 --> 01:11:03.091 Для чего вначале надо построить соответствующее помещение, на что 01:11:03.211 --> 01:11:04.529 потребуется несколько месяцев. 01:11:05.463 --> 01:11:08.464 Оборудование будет приобретено в конце первого года и будет затем 01:11:08.504 --> 01:11:11.144 эксплуатироваться в течение трёх лет. 01:11:11.544 --> 01:11:15.945 Трёх. Затраты на подготовительные работы составят 50 млн руб. 01:11:16.505 --> 01:11:19.585 и должны быть внесены при их начале, в начале. 01:11:19.745 --> 01:11:21.425 Надо учесть, что в начале года. 01:11:22.176 --> 01:11:26.859 Стоимость оборудования 300 млн ₽, то есть пилорама. 01:11:28.740 --> 01:11:32.662 Денежные поступления во втором-третьем-четвёртох годах, начиная со 01:11:32.782 --> 01:11:37.104 второго года — 150—200—250 млн ₽. 01:11:37.185 --> 01:11:39.746 Требуемый уровень доходности — 15%. 01:11:39.826 --> 01:11:41.867 То есть норма дисконта — 15%. 01:11:42.713 --> 01:11:44.631 Эффективна ли данная инвестиция? 01:11:44.751 --> 01:11:48.147 То есть нужно определить все эти шесть показателей, о которых уже третий раз 01:11:48.267 --> 01:11:53.022 говорим. Надо дать письменное заключение о целесообразности реализации проекта. 01:11:53.342 --> 01:11:55.500 Вот здесь написано требуемый уровень доходности. 01:11:55.580 --> 01:11:59.655 Да, вот уровень доходности и норму дисконта можно определить инвесторам 01:11:59.695 --> 01:12:00.335 самостоятельно. 01:12:00.797 --> 01:12:04.998 То есть самим предприятием, то есть не меньше 15%. 01:12:06.118 --> 01:12:07.319 Да. Вот. 01:12:07.439 --> 01:12:11.480 Ну, исходя из, конечно, из ключевой ставки, потому что ключевая ставка 01:12:12.561 --> 01:12:16.602 реинвестирования, то есть Центробанка 21% в настоящее время. 01:12:17.256 --> 01:12:22.780 То 15% меньше 21% и не покрывает 01:12:23.421 --> 01:12:28.064 21%. Поэтому ставка должна быть 25%. 01:12:28.384 --> 01:12:32.747 Ну, это текущая ситуация, когда эти данные описались, ставка рефинансирования была 01:12:32.787 --> 01:12:34.268 меньше 15%. 01:12:34.852 --> 01:12:37.652 Я надеюсь, что вам понятно, о чём я говорю. 01:12:37.852 --> 01:12:42.491 Значит, здесь опять же та же таблица в седьмой и восьмой колонке, в 01:12:42.531 --> 01:12:45.890 седьмой-восьмой колонке считаются показатели эффективности. 01:12:46.850 --> 01:12:48.530 Вот. По тем же формулам. 01:12:49.000 --> 01:12:52.438 Определяется НПВ, вы можете сами определить. 01:12:52.478 --> 01:12:58.554 НПВ равно 769, 76 099. 01:12:58.754 --> 01:13:00.233 Индекс видности равен 01:13:06.630 --> 01:13:08.948 1 248. 01:13:09.605 --> 01:13:13.967 Умножить на 100%, это будет 124,8%. 01:13:14.047 --> 01:13:19.248 Довольно высокая. Внутренняя доходности опять определение то же самое, что было и 01:13:19.288 --> 01:13:21.408 раньше. Уже четвёртый раз повторяется. 01:13:21.528 --> 01:13:23.329 Но надо его постоянно повторять. 01:13:23.729 --> 01:13:26.370 Нужно определить ВНД для каждого из проектов. 01:13:26.450 --> 01:13:29.850 Вот по тем же формулам, о которых мы говорили, вот эта формула. 01:13:30.409 --> 01:13:32.728 А это вычисление калькулянтное. 01:13:32.928 --> 01:13:36.326 И получаем на графике видно, как оно определяется. 01:13:36.566 --> 01:13:41.443 Получаем ВНД равную 21,1%. 01:13:41.643 --> 01:13:42.602 А норма доходности 01:13:48.465 --> 01:13:54.509 Мы уже говорили, равняется норме 15% индекс доходности, то есть 01:13:56.590 --> 01:14:02.633 27 больше 15, поэтому это хорошая ситуация при этих числах, при этих 01:14:04.234 --> 01:14:06.155 значение показателя является эффективным. 01:14:07.049 --> 01:14:12.051 ПДД, срок окупаемости три года три с половиной года примерно. 01:14:12.451 --> 01:14:19.414 То есть приставки сравнения или норме доходности, 01:14:19.494 --> 01:14:20.735 норме дисконтьирования. 01:14:22.823 --> 01:14:25.541 Имеет смысл инвестировать средства в данный проект. 01:14:25.621 --> 01:14:28.579 Имеем положительный чистый дисконтированный доход. 01:14:28.819 --> 01:14:30.698 Индекс доходности тоже хороший. 01:14:31.018 --> 01:14:37.814 Однако при увеличении инфляции свыше этих процентов, так 27 не имеет 01:14:37.894 --> 01:14:39.972 смысла инвестировать средства в данный проект. 01:14:40.773 --> 01:14:45.813 Потому что ИР — 21% и инфляция больше, чем показатели. 01:14:46.533 --> 01:14:48.012 Ну, это вопрос спорный, конечно. 01:14:48.092 --> 01:14:52.492 Потому что все показатели в хорошем состоянии, то есть имеют эффективное 01:14:52.612 --> 01:14:55.691 значение и только если инфляция увеличится. 01:14:56.571 --> 01:14:58.731 Инфляция так просто сразу не увеличивается. 01:14:59.672 --> 01:15:03.872 Срок окупаемости составляет 3462 года. 01:15:03.992 --> 01:15:05.952 Это ППД. 01:15:06.232 --> 01:15:08.353 Срок окупаемости с учётом. 01:15:08.393 --> 01:15:11.233 Наиболее точное измерение срока окупаемости. 01:15:16.874 --> 01:15:18.634 Так, ну вот выводы какие. 01:15:18.754 --> 01:15:21.354 Следующую задачу тоже можете сделать самостоятельно. 01:15:23.938 --> 01:15:24.417 Следующую задачу 01:15:31.049 --> 01:15:35.083 какие условия? Компания планирует начать производство нового продукта, который 01:15:35.323 --> 01:15:36.961 заменяет устаревший. 01:15:37.720 --> 01:15:38.519 По её расчётам 01:15:40.290 --> 01:15:45.496 Для реализации необходимых инвестиции в объёме 700 000 ₽ в нулевой год и 1 млн 01:15:45.777 --> 01:15:46.217 первый год. 01:15:51.292 --> 01:15:55.972 Ожидается, что новый продукт принесёт после налогообложения, конечно, 20 250 000 01:15:56.451 --> 01:16:02.131 во второй год, 300 000 в третий год и 350 000 четвёртый год. 01:16:02.611 --> 01:16:08.650 А по 400 000 и по 400 000 с пятого по десяты годы, то есть 10 лет 01:16:09.529 --> 01:16:15.529 проект осуществляется. Хотя проект может оказаться жизнеспособным и по прошествии 01:16:15.689 --> 01:16:16.288 10 лет. 01:16:17.467 --> 01:16:21.307 Компания предпочитает быть консервативной, ограничится десятью годами только. 01:16:21.387 --> 01:16:22.947 Эффективна ли данная инвестиция? 01:16:23.027 --> 01:16:25.748 Тоже нужно определить все эти шесть показателей. 01:16:26.308 --> 01:16:32.708 Так, сначала, либо вручную, либо, значит, с помощью финансовой помощи. 01:16:33.783 --> 01:16:37.540 И что будет, если ставка, как ставка дисконта, так окажется... 01:16:37.700 --> 01:16:42.776 Давайте запишем: ставка дисконта. 01:16:43.295 --> 01:16:49.330 Или норма дисконта окажется равной 10%. 01:16:51.593 --> 01:16:56.311 Тоже, та же таблица, те же вычисления по тем же формулам, так? 01:16:56.711 --> 01:16:59.429 По тем же формулам. И получаем результаты. 01:16:59.709 --> 01:17:05.987 Значит, индекс рентабельности очень высокий — 92%. 01:17:06.746 --> 01:17:07.346 Далее. 01:17:11.680 --> 01:17:15.642 Здесь почему-то не определены НПВ не определено. 01:17:15.842 --> 01:17:19.324 Ну, оно считается вроде положительным, должно быть положительным. 01:17:19.404 --> 01:17:21.925 То есть сами определите показатель CD. 01:17:22.325 --> 01:17:26.927 Значит, норма доходности евро определению даётся то же самое. 01:17:27.431 --> 01:17:29.629 Формула та же самая для определения. 01:17:29.749 --> 01:17:33.665 Идёт расчёт её, получаем 13,2%. 01:17:33.745 --> 01:17:35.344 Но она не очень высокая здесь. 01:17:35.503 --> 01:17:42.137 И срок окупаемости определяется по той же формуле по той же формуле определяется, и 01:17:42.337 --> 01:17:44.655 он равен 92,5%. 01:17:44.815 --> 01:17:47.093 Ой, прошу прощения, это у нас ПИ. 01:17:47.905 --> 01:17:50.786 Индекс, индекс ментабельности очень высокий. 01:17:51.066 --> 01:17:56.028 А-а, хмм, имеет смысл инвестировать? 01:17:56.108 --> 01:18:01.070 Имеет смысл, тем более, если инфляцию уменьшат до 10%, тогда имеет смысл 01:18:01.110 --> 01:18:05.031 инвестировать, потому что показатель ВНД будет 13%, он больше, чем 01:18:06.058 --> 01:18:11.250 Инфляция. Вот, поэтому имеет смысл инвестирования. 01:18:11.290 --> 01:18:17.960 Но если ставка сравнения 15%, то почему-то считают, что не имеет смысла 01:18:18.080 --> 01:18:19.358 инвестировать в данный проект. 01:18:19.659 --> 01:18:22.700 Так как получаем отрицательный чистый дисконтированный доход. 01:18:22.780 --> 01:18:24.221 Да, здесь он отрицательный. 01:18:24.381 --> 01:18:30.063 И поэтому нужно более глубокое исследование, так по всем этим 01:18:30.104 --> 01:18:35.946 показателям. Вот дошли до пятой задачи. 01:18:36.623 --> 01:18:42.183 Так, все остальные задачи вы можете сделать двадцать пятую задачу тоже 01:18:42.463 --> 01:18:43.943 сделаете самостоятельно. 01:18:44.343 --> 01:18:47.982 Вот данные даны, так. 01:18:48.942 --> 01:18:52.422 И все задачи оставшиеся, оставшиеся задачи. 01:18:53.390 --> 01:18:58.708 Вот я их перечисляю по тем же формулам вы сами, значит, 01:18:59.348 --> 01:19:02.586 решаете. 01:19:03.146 --> 01:19:05.505 Это следующая шестая задача. 01:19:09.263 --> 01:19:11.742 То есть те же формулы, те же вычисления. 01:19:12.106 --> 01:19:13.385 Всё повторяется. 01:19:23.814 --> 01:19:24.972 Всё повторяется. 01:19:31.703 --> 01:19:33.183 Это была двадцать шестая задача. 01:19:33.303 --> 01:19:35.224 Здесь немножко она усложнена. 01:19:35.344 --> 01:19:39.426 Ну, это ничего не стоит, это как раз хорошо для самостоятельного обучения. 01:19:39.706 --> 01:19:43.347 Двадцать шестая задача. Затем двадцать седьмая. 01:19:43.427 --> 01:19:45.228 Все расчёты здесь даны, так? 01:19:45.828 --> 01:19:46.308 Далее. 01:19:49.320 --> 01:19:51.202 Значение показателя определяется. 01:19:51.322 --> 01:19:57.446 Вы просто можете сравнить свои решения с представленными здесь в этих задачах 01:19:57.606 --> 01:20:04.411 решениями, так. 01:20:04.692 --> 01:20:06.453 Двадцать восьмая задача точно. 01:20:08.349 --> 01:20:12.384 Здесь двадцать восьмой нужно определить точку безубыточности по известной формуле. 01:20:12.424 --> 01:20:18.697 Подставляете под формулу исходные данные, так здесь находите формулу точки 01:20:18.937 --> 01:20:24.451 безубыточности, подставляете и получаете значение точки безубыточности. 01:20:25.159 --> 01:20:32.040 Далее следует список современной литературы, который вы можете 01:20:32.361 --> 01:20:38.162 посмотреть и ещё раз уточнить те вычисления, которые были сделаны в 01:20:38.202 --> 01:20:40.163 результате решения этих задач. 01:20:42.173 --> 01:20:46.693 Самая современная литература переиздаётся постоянно так. 01:20:46.933 --> 01:20:52.733 Есть издания двадцатого-двадцать первого-двадцать второго года, тоже всё в 01:20:52.893 --> 01:20:56.893 Юрайте. И наконец, литература прошлых лет, тоже она 01:20:57.828 --> 01:21:03.107 Очень профессионально изготовленная работа, можете использовать эту работу, 01:21:03.187 --> 01:21:04.987 если у вас под рукой она окажутся. 01:21:05.107 --> 01:21:10.866 Здесь есть и импортная литература Шарсандер, иностранный учебник и так 01:21:10.986 --> 01:21:13.425 далее. Поэтому на этом мы останавливаемся. 01:21:13.505 --> 01:21:15.025 Спасибо за внимание. 01:21:15.345 --> 01:21:16.105 До свидания. 01:21:17.745 --> 01:21:20.146 Закончили семинарское занятие.